トランプ大統領が1974年貿易法第122条に基づいて輸入品に課した世界全体の10%関税は、7月24日に満期となります。ホワイトハウスは、この期限が関税なしの貿易への復帰を意味しないようすでに動いています。
当局は、今年2月に最高裁判所が一時的に中断した貿易戦争を再開するため、この措置を更新または置き換える準備を進めています。
どのようにしてここに至ったのか
2026年2月20日、最高裁判所はLearning Resources, Inc. v. Trump事件について6対3の判決を下し、関税の運用方針を根本的に変更しました。裁判所は、国際緊急経済権限法（IEEPA）は大統領に関税を課す権限を与えていないと判断しました。
その決定は、2025年4月に発表され、基準として10％から特定の国々に対して最大41％に及ぶ広範な関税を無効にした。
トランプの対応は迅速だった。判決から数時間以内に、彼は当初一時的な収支バランス対策として設計された第122条に切り替えた。2月24日頃から、すべての輸入品に10%の定率関税が適用され、当局は第301条に基づく調査を含む長期的な選択肢を模索する時間的な余裕を得た。
この法律には内部的に時間制限が設けられており、その期限は7月24日に切れます。現在、政権は同じ権限を延長するか、別の法的メカニズムに切り替えるか、関税を完全に失効させるかの選択に直面しています。最後の選択肢は既に除外されているように見えます。
暗号資産トレーダーが気にすべき理由
2025年から2026年にかけての主要な関税発表は、すべてBitcoinおよびその他のデジタル資産の価格下落を引き起こしました。このメカニズムは複雑ではありません。関税はコストを上昇させ、インフレ懸念を煽り、金融条件を引き締め、リスク資産を保有する投資家を不安にさせます。
これらの関税による売却後、Bitcoinは株式よりも一貫して早く安定します。株式は企業がサプライチェーンの混乱や証拠金圧縮に対処するにつれて、徐々に下落する傾向があります。一方、暗号資産は初期のパニックが収まるとすぐに回復します。
行政が10％の税率を単純に延長すると発表した場合、市場はすでにこの基準を織り込んでいるため、反応は控えめになる可能性があります。しかし、トランプがエスカレートし、以前無効とされた約41％レベルに近い国別税率を再導入した場合、暗号資産を含むリスク資産全体でより激しい売却が発生すると予想されます。
マクロの全体像は複雑になります
関税が上昇すると、輸入需要が縮小するため、短期的にはドルが強化される傾向があります。歴史的に、ドルの強化は米ドルで表示されるBitcoinおよびその他の仮想通貨資産に下押し圧力を与えてきました。
関税はインフレ圧力をもたらし、連邦準備制度理事会の金利政策を引き続き引き締め方向に保つ可能性があります。金利の上昇は流動性の引き締めを意味し、投機的投資への資本流入が減少することを意味します。アナリストたちは、マクロ経済の変動に敏感な仮想通貨資産がこのような環境で特に逆風に直面していると指摘しています。
短期的には、関税発表が暗号資産市場の清算イベントと相関しています。レバレッジを効かせた保有資産が清算され、スポット価格が下落し、回復には数ヶ月ではなく数日から数週間かかります。
7月24日の締め切りに向けてポジションを取っている投資家向け：決定ウィンドウに入る前にレバレッジを引き下げること。特定の税率構造に関するシグナルに注目してください。平坦な10％の延長が最も温和な結果ですが、国別税率への移行はより大きな混乱を引き起こす可能性があります。また、セクション301調査にも注目してください。これは、セクション122枠組みに代わってより攻撃的で長期的な関税制度が導入される可能性を示唆しています。