Trumpと関連する暗号資産企業が、元大統領のブランドを構造化クレジット市場に導入しています。
World Liberty Financialは、トラム国際ホテル＆リゾート・モルディブに関連するローン収益権をトークン化し、不動産の所有権ではなく、プロジェクトの資金調達に関連する予想される利払いへの投資家の露出を提供する予定です。
完了日が2030年に設定され、この取引は将来の債務返済をデジタル証券に交換し、現在の大統領の名前を規制された金融商品の中心に置きます。
簡単に言えば、投資家はリゾートそのものの一部を購入するのではなく、リゾートローンの利払いの一部を購入することになります。
なぜ今これが重要なのか
トークン化は、もはや暗号資産固有の概念ではなくなっています。過去2年間のほとんどで、それはプライベートマーケット製品、特にプライベートクレジットの規制されたパッケージングおよび配布戦略へと変化してきました。
この取引は、トランプ関連の暗号資産活動がより金融に焦点を当てた構造へと拡大し続けている一方で、外国投資に関する監督や疑問が既にメディアで取り沙汰されている中で到来しています。
このような政治的・技術的背景を持つWLFIの最新取引は、配布エンジンが政治的に注目されるブランドである場合、規制されたトークン化がどの程度スケールできるかを試すタイミングの良いテストとなるだろう。
購入者が実際に所有するもの：キャッシュフローの請求権
PRの言葉やあいまいな政治的表現の奥深くに、このオファリングの実際の詳細が隠されています。その構造は、トークン化で流行している通常のブロックチェーン上の不動産の提案よりも、構造化クレジット製品に近いものです。
このトークンは、ローンから生じるキャッシュフローと連動しており、そのキャッシュフローは、プロジェクトが実際に建設され、実行可能な条件で資金調達され、旅行需要、料金、リスク許容度の全サイクルを通じて運営された場合にのみ発生します。
これが構造化クレジットとわずかに異なる点は、トークンがブロックチェーン上に存在し、認定投資家規則に基づいて発行、所有権記録、配分を処理する点です。基礎となるリスクは、基礎となる借り手が財務的困難に陥った場合に誰が最初に支払われるかを理解するために過去に返済ウォーターフォールを読んだことのある人にとっては馴染み深いものです。
ワールド・リバティ・ファイナンシャルは、この製品が、リゾートのローンに連動した利子返済へのアクセスを認定投資家に提供するものであると述べており、これはアンダーライティングの疑問を提案の中心に置いている。
実際には、これはプライベートクレジットのように振る舞う権利を投資家が購入することを意味します。ここでの主要な変数は、優先順位、契約条件、準備金、支払い優先順位、および不況時の対応です。リゾートの最終的な人気やブランドの評判は、企業の債務返済能力に与える影響を通じて間接的にのみ重要です。
したがって、これをトークン化された不動産として捉えることは、不動産から最も遠い考え方ですが、リゾートのような現実的で具体的な対象に根ざすことで、この金融商品は現実味を帯びて感じられます。しかし実際には、この商品は可能な限り抽象的ですが、抽象性は容易に伝わり、その名前に重みがあれば、より遠くまで届きます。
発行者がどのように報酬を得るか：ラッパーの経済モデル
ここでいう「トークン化」のプロセスは、従来のクレジット投資家が過小評価しがちな第2の層を追加します。
トークンラッパー、つまりデジタルセキュリティパッケージングは、投資家が後で期待する収益とは別に、発行時に独自の収益を生み出すことができます。DT Marks DEFI、トランプ家族が所有する企業は、$WLFIトークン販売のコスト後、75％の収益を受け取ることになっています。この収益は、モルディブのリゾートが数年後に利払いを成功させることから得られるものではなく、単に製品を販売することから生じます。
トランプという名前の持つ重みを考えると、このような製品にその名前を付けるだけで、流通がより速く、より容易になります。トランプが後援するあらゆるものは注目を集め、購入者獲得コストを削減し、この場合、比較的技術的な製品を従来のプライベートクレジットの枠を超えて広めるものに変えます。
トークンは収益を提供でき、発行自体もイシューのエコシステムにキャッシュをもたらすことができます。
コンプライアンスラッパーが中心である理由
Securitizeがトークン化プロセスを担当することで、オープンエンドなトークン発行ではなく、規制されたデジタル証券インフラ内に製品が位置づけられます。資産運用総額が40億ドル以上で、ブラックロック、BNY、KKR、VanEckなどのクライアントを抱える同社は、やや曖昧な製品に大きな重みを加えています。
WLFIは、これらのトークンを、熟練した投資家向けの商品として、既知で規制準拠のインフラを通じて提供することを意図しています。これは通常、振替制限、資格確認、および厳しく制御された二次取引市場を意味し、このトークンが取引所間で自由に取引されるコインというより、現代的な資本台帳を持つプライベートプレイスメントのように感じられるでしょう。
これはまた、マスメディアでのトークン化の進む方向でもあります。ブロックチェーンは、コンプライアンスが製品設計に組み込まれたプライベートマーケット金融商品の発行および決済の基盤として登場しています。この技術は配分と記録管理をより洗練させますが、法的・経済的な本質は証券法やクレジット契約に根ざしたままです。
トランプの暗号資産の軌跡：コレクタブルからキャッシュフローの設計へ
モルディブの取引は、ファンダム製品から始まり、資本市場製品を含むよう拡大した、トランプおよびトランプ関連のより大きな暗号資産ポートフォリオの一部である。
トランプの以前の取り組みは、トランプとメラニアのミームコインを含む、文化やコレクターズアイテムに重点を置いていました。さらに、トランプブランドのトークン活動全体にも広がっていました。
しかし、World Liberty Financialの下にあるプロジェクトは商品よりも金融インフラに近かったため、トランプ一家に信じられないほどの利益を生み出すことができました。
ウォールストリートジャーナルによると、World Liberty は16か月でトランプ家に少なくとも12億ドルの現金をもたらし、暗号資産保有分で22億5千万ドルの評価益を生んだ。同社の開示情報によると、WLFIトークン販売の75％が直接トランプ関連企業に流れており、この事業モデルは配布とブランド構築に基づく有料道路のように見える。
しかし、アブダビのシェイクがWLFIの49％を5億ドルで購入した論争を呼ぶ取引により、同社とその取引は不快な注目を浴びることとなった。この取引は政治的・メディア的な注目を集め、結果として上院民主党がCFIUSの調査を要請し、国家の安全保障問題となった。
それにもかかわらず、トランプ家は自らの暗号資産アジェンダを推し進めている。今週、ワールド・リバティ・ファイナンシャルは、トランプ氏のマールアラゴ邸で大規模な暗号資産サミットを開催し、同国で最も影響力のあるCEOや規制当局者たちを一堂に会させた。
さまざまなメディア報道は、これを大きな成功と評価し、影響力、配布、正当性を統合する道を示したと指摘しました。
そのすべての文脈は、モルディブのトークン化をどのように理解すべきかを変える。それは、大統領のブランドが既存の聴衆を提供する中で、将来のキャッシュフローを規制されたチャネルを通じて販売可能な製品としてパッケージ化している。
タイムラインのリスク：なぜ2030年がすべてを変えるのか
2030年の完成目標は、建設、資金調達、マクロリスクが重なり合うため、忍耐を要する取引です。発表からリゾート完成までの間に多くのことが起こり得ており、トークンの構造はこれらのリスクを一切取り除いていません。
投資家は、あらゆる構造化クレジット商品に適用できる一連の確立された質問に注目する必要があります：誰が誰に支払うのか、どのような順序で、どのような条件で、どのような保護が備わっているのか、そしてどのような出口オプションがあるのか？
この商品がトークン化された製品であるという点から生じる新たな疑問は、大統領ブランドが通常のクレジット製品ではできない方法で需要を生み出すことができるため、配分と注目度に焦点を当てています。
次に何が起こりますか
このような構造は、一度に三つのことを実行できます。
それは、有名ブランドを通じてマーケティングされるトークン化されたプライベートクレジットを標準化する可能性があります。
これは、ブランドに関連するエージェントが販売から有意な収益を獲得する場合、トークン発行の経済モデルに対するより厳しい監視を招く可能性があります。
これは、基礎的なリスクが標準的なクレジットリスクと全く同じであっても、プライベートセキュリティのパッケージングおよび配布インフラとして、規制されたトークン化プラットフォームへの広範な移行を加速する可能性があります。
トークン化に文化的な到達点がある場合、それは、馴染みのあるキャッシュフローが不慣れな形でパッケージされ、コンプライアンス対応のインフラを通じて販売され、条項書よりも速く広まる名前や物語によって拡大されるように見えるかもしれません。
投稿 Trumpの暗号資産企業は、リゾート債務をトークンとして販売する方法を見出したことで、16ヶ月で12億ドルを稼いだ は、CryptoSlate で最初に公開されました。