ドナルド・トランプ大統領は、米国の銀行がGENIUS法案を脅かし、CLARITY法案を人質に取っていると非難し、ステーブルコイン収益をめぐる銀行業界と暗号資産業界の数か月にわたる対立をエスカレートさせた。
この対立は、2026年の中間選挙前にCLARITY法案の進行を妨げ、米国の暗号資産規制枠組みが重要なタイミングで未完成のままとなる可能性がある。
トランプ、ステーブルコインの利回り巡る銀行を攻撃
火曜日のTruth Socialの投稿で、トランプ氏は昨年7月に署名した画期的なステーブルコイン法であるGENIUS法が「銀行によって脅かされ、損なわれている」と述べ、議会に直ちに市場構造法案を可決するよう呼びかけました。
「アメリカ人は自分のお金からより多くの収益を上げるべきです。銀行は記録的な利益を上げていますが、我々は、クリアリティ法を処理しない限り、私たちの強力な暗号通貨アジェンダが中国や他の国々に移ってしまうことを許しません。」とトランプは書いた。
この声明は、ステーブルコイン報酬を巡る立法闘争に対する大統領のこれまでで最も強力な介入を示している。この争いは、ワシントンにおける広範な暗号資産規制の議題を停滞させている。
ステーブルコインの収益：核心的な争点
対立の中心には、GENIUS法におけるステーブルコイン発行者が保有者に直接利子を支払うことを禁止する条項があります。しかし、この法律はCoinbaseやKrakenのような第三者プラットフォームが収益をユーザーに転嫁することを明示的に阻止しておらず、銀行はこれを「抜け穴」と呼んでいます。
この仕組みは、米国財務省短期証券などの準備資産で収益を獲得し、顧客に分配することを仮想通貨取引所に可能にします。これにより、通常0.01％程度の利子しか支払わない従来の貯蓄口座と比較して競争優位を築けます。
銀行政策研究所が主導する銀行業界の団体は、この構造が最大6.6兆ドルの預金流出を引き起こす可能性があると警告した。この数字は米財務省の分析に基づいている。バンク・オブ・アメリカのCEO、ブライアン・モイニハンは1月、利子付きステーブルコインが商業銀行の預金の約30～35％を引き抜く可能性があると懸念を示した。
銀行ロビーは、現在上院で審議中の暗号資産市場構造法案であるCLARITY法案を通じて、この格差を埋めようとしています。この法案はSECとCFTCに具体的な監督役割を割り当てますが、ステーブルコインの利回りに関する議論の場ともなっています。
ディモンが線を引く
トランプの投稿は、JPMorgan ChaseのCEOであるジェイミー・ディモンがステーブルコインの規制について明確な発言を行ったのと同じ日に行われました。CNBCでの発言で、ディモンは、ステーブルコイン残高に対して利回りを提供する企業は実質的に銀行として運営されており、それに応じた規制を受けるべきだと主張しました。
ディモンは、プラットフォームがidleな残高ではなく取引に連動した報酬を提供できるという妥協案を提案したが、保有資産に対する利子のような支払いには明確に反対した。彼は、銀行が満たさなければならない資本要件、FDIC保険、マネーロンダリング対策義務、および地域融資義務を挙げ、これらの基準は現在の暗号資産企業には適用されていないと指摘した。
しかし、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングは、そのような捉え方を公に拒否しました。アームストロングは、デジタル資産による競争圧力が避けられなくなった際、銀行が方針を転換してステーブルコインへの利払いを可能にするようロビー活動を行うと予測しました。
Coinbase、Gemini、Krakenを含む125社以上の暗号資産企業の連合が、昨年、協調キャンペーンを開始し、GENIUS法の収益条項を再開することは、市場とイノベーターが依存する不確実性を損なうと主張した。
立法のカウントダウンが進行中
ホワイトハウスは、両者の合意について3月1日を暫定的な期限として設定していた。その期限解決なしに経過した。CLARITY法は上院銀行委員会で立ち往生しており、審議日は未発表である。
エリプティックの規制分析によると、上院銀行委員会は1月中旬にこの法案の採決を予定していたが、ステーブルコインの報酬を制限する修正案をめぐってCoinbaseが支援を撤回したため、会合を無期限に延期した。2月上旬に行われたホワイトハウスの2回の会合では妥協点が得られなかった。
OCCは先週、GENIUS Actに基づく376ページの提案規則を公表し、暗号資産業界の関係者によると、これはステーブルコイン発行者のパートナーが報酬を支払う方法を制限する可能性がある。
上院議員シンシア・ルミスは、トランプのメッセージを再投稿し、「アメリカは待つ余裕がない。議会は迅速にクラリティ法を可決しなければならない。」と追加した。
2026年の中間選挙サイクルが加速し、夏の休会が迫る中、立法の機会は狭まっています。今後数週間以内に合意が成立しない場合、米国は、ホワイトハウスと業界がグローバルな競争力を維持するために不可欠と見なす暗号資産規制枠組みの勢いを失うリスクに直面します。