DeFiには集中の問題があります。DefiLlamaのデータによると、過去30日間で、分散型金融エコシステム全体の保有者収益の87％がたった10のプロトコルによって生成されました。
絞り込みの背後にある数字
Hyperliquidは5,350万ドルの保有者収益でリーダーボード1位となり、DeFi配布総額の38.4％を占めました。2位はedgeXで、約2,330万ドル（総額の16.7％）を獲得しました。SolanaベースのミームコインランチパッドであるPump.funは、約2,290万ドル（16.4％）でそれに続きました。
この3つのプロトコルだけで、すべてのホルダー収益の71％以上を占めました。トップ10に含まれる残りの7つのプロトコルは、残りの約16％を分け合いました。
DefiLlamaが追跡する「ホルダー収益」は、買い戻し、トークンバーン、手数料配分メカニズム、ステーキング支払いを通じてトークンホルダーに戻る価値を指します。これは、プロトコルが自らの貸借対照表に保持する手数料とは異なります。
なぜ3つのカテゴリが支配的なのか
Hyperliquidはパーペチュアルフューチャーズ取引所です。Pump.funはミームコインファクトリーです。edgeXはデリバティブ分野で活動しています。これらはユーザーが積極的に取引を行い、手数料収入を大幅に生み出し、それをトークン保有者に還元できるプラットフォームです。
Token Terminalのスナップショットは、Hyperliquidとpump.funがDeFi内で上位の収益獲得者であることを独立して確認し、DefiLlamaのデータを裏付けている。
これは投資家にとって何を意味するのか
これらのトップクラスのプロトコルのトークン保有者にとって、確立された収益モデルと積極的な分配メカニズムは、実際の経済活動に基づく実質的な収益をもたらします。Hyperliquidが1か月で5,350万ドルを保有者に分配する際、それは誰の保有資産も希釈する新規発行トークンではなく、実際の手数料収益が共有されていることを意味します。
DeFiプロトコルの下位90%は、保有者収益の合計の13%しか分配していない。Hyperliquidに影響を与える大規模な攻撃、規制対応、または市場構造の変化は、1つのプロトコルにとどまらず、保有者価値の約40%が単一のプラットフォームを経由するこのシステム全体に衝撃を及ぼすだろう。
パーペチュアル取引とミームコインプラットフォームの支配地位は、依然として主に投機によって駆動されるDeFiエコシステムを反映している。収益基盤は取引高に結びついており、これは著名にサイクリックであるため、投機的な関心が薄れるとこれらの保有者の収益額は急激に縮小する可能性がある。