原文标题：トム・リーの2026年投資の核心ロジック：「希少資産を売却する企業が市場を圧倒している」
原文作者：Chris Lee
ウォールストリートで最も正確なブルの一人であり、Fundstratの創設者でGranny Shotsファンドの運用者であるトム・リー氏は、最近、2026年の市場で最も核心的な投資キーワードは「希少性」の一つだけであると述べた。彼は明言した。「希少資産を販売する企業が市場を圧倒している。」この言葉は単純に見えるが、銘柄選択の完全なロジック、マクロ判断、およびFRB政策と地政学的リスクへの深い見立てを内包している。
一、希少資産の核心的な定義とロジック
トム・リーが定義する「希少資産」とは、金やコレクション品などの従来の希少品ではなく、**供給が厳しく制限され、需要が爆発的に増加する製品やサービス**である。この構造的な需給の不均衡が、売主に強い価格決定権をもたらし、超過収益を生み出す。
その他の重点項目として、三大希少分野を挙げます：
1. AI計算力：NVIDIA、AMD、Intelなどの企業。AI大規模モデルのトレーニングと推論には膨大なGPUおよびアクセラレーションチップが必要だが、TSMCの先進プロセスやCoWoSパッケージングなどの生産能力拡張には物理的限界がある。関連レポートによると、AIチップのサプライチェーンの逼迫状態は2026年末まで継続する見込みである。
2. AIメモリ（HBM高帯域幅メモリ）：Micron（マイクロン）、SanDiskなどのメーカー。AIサーバーにおいてHBMはGPUと同等に重要なボトルネックであり、製造プロセスが複雑で良品率の向上が遅く、生産能力はNVIDIAなどの大手企業によってすでに予約済みである。
3. エネルギーインフラ：GE Vernova（GEV）などの企業。データセンターの電力需要が爆発的に増加しており、2030年までに北米のデータセンター電力消費量は総発電量の9～10％を占めると予想されています（2025年は3～4％）。ガスタービンや変圧器などの大型機器の納期は2～3年と長く、生産能力の拡張は極めて遅いです。
論理の連鎖：AI革命がもたらす需要は爆発的であり、供給側の物理的・技術的・時間的制約はそれに迅速に対応できない。この需給の不均衡は短期的な現象ではなく、2026年を通じて続く構造的な機会である。そのため、これらの企業は高マージンで価格設定力が強く、業績および株価のパフォーマンスは市場平均を大きく上回っている。これがGranny Shotsファンドの核心戦略である、「希少な商品を売る企業」に集中する理由であり、同ファンドの運用資産総額は40億ドルを超え、資金は足で投票している。
二、マクロ背景と実用的な取引フレームワーク
トム・リーは、現在の市場が「戦争の霧」にあり、地政学的リスクが継続していると強調しています。しかし、彼は石油価格がすでに天井を打ったように見えると観察し、明確な取引フレームワークを提示しています：石油価格が下落した際には、S&P500、イーサリアム、Mag7（Magnificent 7）などの石油価格と負の相関を持つ資産を購入すべきです。
ロジックは以下の通りです：原油価格の下落→インフレ圧力の緩和→FRBの金利引き下げ期待の高まり→成長株およびリスク資産の恩恵。戦争は原油価格を押し上げる可能性がありますが、原油価格が天井を打って下落することは、成長株を買い入れるための前向きなシグナルとなります。これは、不確実な環境下で投資家が逆張り戦略を実践するための実用的な指針を提供します。
三、堅調な決算と年間市場見通し
今四半期の決算シーズンは非常に目覚ましく、既に決算を公表した企業の87%が予想を上回り、平均で19%も上回りました。トム・リーは、これは「新興市場レベル」の利益成長であり、それがアメリカで発生している点が特徴であり、その中心的な原動力はAIによる生産性革命であると指摘しています。
市場の経路判断：
S&P500は年初予測の7300ポイントに到達しましたが、**今が売却タイミングではありません**。
年中には「類熊市」の調整が発生する可能性があり、驱动要因としては、新たなFRB議長のテストや地政学的対立の長期化が考えられます。
リバウンドが訪れた後、年間目標は最低でも7700点に上方修正され、全体的には買い維持。
彼は特に注意を促した：Mag7、暗号資産、ソフトウェアセクターはすでに一度類熊市を経験しており、投資家は7,300ポイントで買い入れる必要はなく、調整時にパニックになる必要もない—調整は希少資産を追加購入する絶好の機会である。
四、テーマの並び替えと現実的な示唆
トム・リーは投資テーマを以下のように順位付けしました：
1. 全球労働力不足＋AI（最優先）：人口高齢化により労働コストが上昇し、企業はAIと自動化で人手を代替しなければならず、これは10年単位の構造的トレンドである。
2. サイバーセキュリティ＋エネルギー安全保障（第2の優先事項）：地政学的緊張が各国の関連インフラへの投資を促している。
3. Seasonal factors.
過去一周のGranny株式のパフォーマンスもこのフレームワークを裏付けています。上昇幅が最も大きかったQantas、Google、Caterpillar、Tesla、AMDはすべて希少性のロジックに合致しています。一方、短期的な調整（例：GE Vernova、Sofi）は、業績見通しが市場の非常に高い期待を下回ったことが原因であり、これは正常な変動であり、長期的なトレンドを変えるものではありません。
結論：2026年の投資の鍵は「希少性」
トム・リーの完全な論理的連鎖は明確で力強い：AIが牽引する構造的需要＋供給制約＝希少資産の価格決定権と超過リターン。マクロの不確実性の中で、原油価格の天井は成長株のシグナルであり、年半ばの調整は買い増しの機会、全年を通じてS&P500は7,700ポイントの挑戦が期待される。
投資家にとって、真の示唆は単に価格上昇を追うことではなく、思考の転換です。「何が上昇しているか」から「なぜ上昇しているか」へ。供給制約と需要爆発を伴う企業のみが、2026年において持続的な超過収益を獲得できます。希少性は概念ではなく、実際の需給の硬直的制約です——これがトム・リーが市場に残した最も重要な投資フレームワークです。