2026年第一四半期に暗号資産市場が価値の5分の1を失っている間、静かな革命が勢いを増していた。テスラやエヌビディアなどの株式に直接取引所を介さずに賭けられるトークン化株式パーペチュアル先物の未決済高は22億5千万ドルまで急増した。
タイガー・リサーチが提供したこの数値は、2年前にはほとんど存在しなかった取引カテゴリが、最近の暗号資産市場で最も厳しい四半期の1つにおいても数十億ドルを稼ぎ出しているという点で注目に値する。
二つの市場の物語
2026年第1四半期に、全体の暗号資産時価総額は20.4%低下しました。中央集権的取引所の現物取引高はさらに大幅に減少し、39.1%の低下となりました。
一方、従来の株式市場は順調に推移しました。S&P 500などのベンチマークは過去最高値を更新し、暗号資産のパフォーマンスと株式市場のリターンとの差が広がりました。
暗号資産ネイティブな環境で取引するトレーダーは、実際には上昇している株式に曝露するためにオンチェーンの世界から抜け出したいとは思いません。トークン化されたパーシステント契約により、彼らは24時間365日、オンチェーンのまま伝統的な市場のモメンタムを活用できます。
HyperliquidとSolanaが先頭に立って推進
Hyperliquidプラットフォームはこのトレンドの中心的な存在となりました。同プラットフォームのHIP-3フレームワークは、トークン化された株式および商品市場を可能にし、2026年4月初頭にオープンインターラストが約23億8千万ドルに達しました。参考までに、この数値は年初には約2億8千万ドルでした。
Trade.xyzを含むプラットフォーム上のビルダーが、テスラやエヌビディアなどの主要株式や、石油や金などの商品を取引可能資産に追加しました。特に商品の変動率が、四半期ごとの株式取引高の大幅な増加に寄与し、一部のカテゴリでは数百パーセントの増加が見られました。
現物取引の側では、Solanaエコシステムが主導権を握っています。最近の1か月間で、トークン化された株式の現物取引の97％がSolanaのネットワーク内で発生しました。
2026年第1四半期において、商品やその他の非暗号資産インストルメントを含む、株式を含むリアルワールドアセットパーペチュアルの広範なカテゴリの平均日次オープンインターベストは48億2千万ドルに達しました。この数字は、2025年通年を通じてすべての市場で記録された年間取引高を上回り、前年比5倍以上増加しました。
なぜトレーダーが移行しているのか
従来の株式市場は東部時間で午後4時に取引を終了し、週末や祝日は取引を停止しますが、オンチェーンのパーペチュアル先物は常に取引が可能です。世界中のあらゆるタイムゾーンにまたがる取引者にとって、日曜日の夜に漏れた業績情報や金曜日の終値後の地政学的イベントに、取引開始を待たずに即座に対応できるのは、本当に価値があります。
レバレッジがもう一つの魅力です。パーペチュアル先物契約により、トレーダーは資産価格の変動に対して拡大された保有資産を取ることができます。これは、特に一般投資家にとって、従来の証券口座でははるかに制限されています。
これは投資家にとって何を意味するのか
暗号資産ネイティブの投資家にとって、このカテゴリはエコシステムから出ることなくヘッジ手段を提供します。Bitcoinやアルトコインが下落している一方でS&P 500が上昇している場合、オンチェーン株式パーペチュアルは法定通貨に換金し、従来の証券ブローカーのインフラを経由することなく利益を維持する手段を提供します。
従来の金融の観察者にとって、Solana上で実施されるトークン化株式の現物取引が97％を占めていることは注目すべきである。これは、RWA取引におけるブロックチェーンの選択が均等に分布していないことを示唆しており、この分野で早期に優位を確立したプラットフォームは持続的なネットワーク効果を享受する可能性がある。Solanaの取引速度と低手数料は、高頻度取引活動に自然な利点をもたらしており、これが集中の理由である。
しかし、リスクは現実です。レバレッジ付き無期限契約は、市場が急変した際に保有資産を急速にロスカットする可能性のある商品です。これらの商品を魅力的にしている24時間365日の取引可能状態は、深夜2時に市場が急変した際にも、サーキットブレーカーも、取引停止も、一時停止ボタンもないことを意味します。
規制の曖昧さがさらに一層のリスクをもたらします。トークン化された株式パーペチュアルは、証券規制と暗号資産市場のあいだのグレーゾーンに存在しています。この分野で大きな保有資産を構築しているトレーダーは、規則が急激に変更される可能性を考慮に入れるべきです。