タイガー・リサーチ：すべての資産を単一プラットフォームに統合することが加速している

本レポートは Tiger Research が作成しました。異なる資産クラスの統合が加速しています。株式、暗号資産、予測市場はかつて独立していましたが、現在では単一のプラットフォームですべての資産を統合する傾向が強まっています。Robinhood はこのモデルをデータで実証しており、Polymarket と Kalshi も同じ方向へ進んでいます。

予測市場では、抵当物の利用率が核心的な競争優位となる：予測市場では、結果が確定するまで抵当物がロックされる。Polymarketがパーペチュアルフューチャーズ取引を導入したのは、未使用資産を収益化するためである可能性が高い。

従来の金融も同じ方向に融合しています。新世代のユーザーは、幼少期から複数の資産クラスに同時に触れる習慣を身につけています。世代交代が進むにつれ、統合型プラットフォームへの需要はますます高まり、大手金融機関は規制環境の緩和に伴い、暗号資産の現物取引と予測市場を取り込んでいきます。

2026年4月21日、予測市場の2大プラットフォームである@Polymarketと@Kalshiが、同日に永続フューチャーズ取引を開始すると発表しました。取引対象には、ビットコインなどの暗号資産、金などのコモディティ、およびNVIDIAなどの株式が含まれると予想されています。両プラットフォームは、規制当局の承認を得次第、正式にサービスを開始すると述べています。

これは「Robinhood モデル」から理解できます。もともと独立していた資産クラスを単一のプラットフォームに統合する傾向はすでに始まっており、Polymarket と Kalshi の発表はこの傾向の継続にすぎません。

Robinhoodは当初、株式取引アプリとして始まり、2018年に暗号資産取引を追加し、2025年には予測市場を導入して、断片化された取引市場を1つのプラットフォームに統合するモデルを確立しました。

このモデルはデータによって検証されています。暗号資産事業を拡大した後、2024年第四四半期に暗号資産取引収入はRobinhoodの最大の単一収益源となりました。2025年第四四半期の暗号資産収入は前年同期比38%減少しましたが、総収益は安定しており、オプション、株式、予測市場がその差を補いました。多様化によるレジリエンスの構造はすでに整っています。

Polymarket と Kalshi は逆の方向から出発し、同じ目的地に到達しています。両者は予測市場から始まり、現在では先物取引を追加しています。出発点は異なりますが、到達点は同じです。Robinhood モデルが検証されたことで、伝統的金融も同様の道を検討している可能性があります。

スマートフォンがカメラ、MP3プレーヤー、ナビゲーション機能を1台のデバイスに統合したことで、別々のデバイスを持ち歩く時代は終わりました。金融分野でも同様の変化が起きています。

証券口座、暗号資産取引所、予測市場が単一のプラットフォームに統合されつつあります。Robinhoodは株式アプリとして始まり、次第に暗号資産と予測市場を追加しました。Polymarketは予測市場として始まり、現在は暗号資産永続契約を追加しています。出発点は異なりますが、方向性は同じです。

世代交代に伴い、この傾向はさらに加速する。新しい世代のユーザーは、幼少期から株式、暗号資産、予測市場に同時に触れてきた。スマートフォンユーザーがカメラやMP3プレーヤー、地図アプリのために別々のデバイスを受け入れないのと同じように、この世代は、各資産クラスに別々のアプリを使用することを初めから不自然に感じる。一つの馴染みやすいインターフェースですべての資産を扱える統合プラットフォームへの需要は、世代が成長するにつれて自然に増加する。

これはRobinhoodモデルの一般化です。

PolymarketとKalshiは、このモデルにおいて特別な利点を有しています。予測市場の抵当物は結果が確定するまでロックされるため、これらの闲置資産をどのように活用するかが、重要な競争差別化ポイントとなります。

2025年12月3日、ある開発者がPolyAaveの概念を提案した：Polymarketの結果トークンをAaveの流動性プールに預けて利子を獲得する。これは、予測市場の抵当物をDeFi収益に変換する初期の試みだった。Polymarketがパーペチュアルフューチャーズを導入したのは、おそらくこのロジックの延長線上にある。資本をロックアップしたまま放置しないという戦略は合理的である。

Polymarket と Kalshi が先駆けて行動しているが、伝統的金融も同じ圧力に直面している。規制環境が徐々に開放されるにつれ、大手金融機関は暗号資産のスポット取引を直接サポートし、予測市場を含む新資産クラスを段階的に取り入れていくだろう。