タイトル：テザーは投資家からの反対に直面し、200億ドルの資金調達計画から撤退
原作者：ジル・R・シャー、フィナンシャル・タイムズ
編訳：ペギー、BlockBeats
編集者注：暗号通貨市場全体が冷却し、評価額の物語が圧力を受けている背景の中で、Tether は微妙な立場に立たされている。一方では、USDT の規模が継続的に拡大し、米国国債および金市場において無視できない「新興金融プレイヤー」となっている。他方では、5000億ドルに達する評価額の期待、完了していない包括的な監査、そして長期にわたる規制とコンプライアンスに関する議論が、潜在的な投資家に慎重な態度を促している。
テザーの次の一手は、単なる自らの選択を反映するだけでなく、一連のステーブルコイン業界が直面している現実的な境界をも示しているかもしれない。
以下が原文です：
テザー社長パオロ・アルドイノ氏は、「これらのAI企業が稼いでいる金額は、私たちとほぼ同じだが、前にマイナス記号がついているだけだ」と述べた。
投資家が5000億ドルの評価額目標に疑問を呈したことを受けて、世界最大のステーブルコイン発行会社であるテザー（Tether）のCEOは、外部が同社の資金調達規模に注目する度合いと期待を自発的に下げさせた。
エルサルバドルに登記されているこの暗号通貨企業グループは、昨年、150億ドルから200億ドルの資金調達交渉を開始しており、取引が成立すれば、世界で最も価値が高い非上場企業の仲間入りをすることになる。
しかし関係筋によると、投資家のためらう姿勢に直面した後、テザーの顧問は約50億ドルの資金調達にとどめる可能性について検討し始めている。
テザーのCEOパオロ・アルドイノ氏は、潜在的な資金調達規模について見通しを下方修正し、以前提示された150億～200億ドルの目標は「誤解」であると述べた。
「その数字は私たちの目標ではなく、売りたい上限額に過ぎません。」彼はインタビューで述べた。「一銭も売れなくても、それでも非常に満足しています。」
アーディーノ氏は、テザーが非常に高い利益性を持ち、500億ドルの時価総額の水準で「大量の関心」をすでに受けていると述べた。彼はさらに、企業が今後どの程度の株式を売却するかについての決定はまだ下していないと補足した。その一部の理由として、内部関係者が保有株式を売却することに消極的であることが挙げられる。
この会社が発行している米ドル連動の安定通貨USDTは、現在の規模が約1850億ドルあり、デジタル資産市場の「準備通貨」と見なされている。テザーの支配権は、長期間勤務している少数の幹部の手に集中している。
市場は一貫して、テザーが著名投資家を引き入れる動きを注視しており、これは投資家が暗号資産業界に向けた関心の重要な指標と見なされている。広く見られる意見によると、この動きはむしろテザーの信頼性や人脈ネットワークを強化することを目的としており、会社が年間数十億ドルの利益を生み出していることから、新たな資本の導入が急務ではないからである。
トランプ大統領就任後、市場はアメリカの規制環境がより友好的になると予測し、デジタル資産価格が一時的に上昇しました。しかし過去6か月間、トレーダーが高リスクの投機的資産から撤退する中、暗号資産市場は顕著な下落を経験しました。
一部の投資家は、5000億ドルの評価額について懸念を秘めている。この評価額によって、テザーはOpenAIやアントローピックなどのAI企業、マスク氏のスペースX、およびTikTokの親会社である字節跳動とともに、トップクラスの非上場企業の仲間入りをすることになる。
アルドイノ氏は、テザー（Tether）——その会社は昨年の利益が約100億ドルに達したことを明らかにしており、その利益は主にUSDTの価値を支える資産準備高からの収益である——が、依然として赤字であるこれらのAIモデル企業と同等の評価額を得るべきだと述べた。
「これらのAI企業が稼いでいるお金は、私たちとほぼ同じだが、ただ前にマイナスの記号がついているだけだ」と彼は言った。「もし、巨大なマイナスの記号がついたAI企業が8000億ドルの価値があると信じたいのなら、それはあなたの自由だ。」
テザーおよびその資金調達アドバイザーであるカンター・フィッツジェラルドは、今回の資金調達の規模についてコメントを控えた。この投資銀行は、アメリカ商務長官のハワード・ルティックの子供たちが経営しており、テザーの株式も保有している。
関係筋は関連交渉がまだ続いていること、資金調達の条件が今後変更される可能性があることを改めて指摘した。また、暗号資産市場全体が再び強気になると、投資家の気分も逆転する可能性があると述べた。
テザーが重量級投資家を導入する試みは、投資家が暗号通貨業界にどれほどの関心を持っているかを測る重要なサインと見なされてきた。
アードヴァイノによると、トランプ大統領が署名し施行された米国の安定コインに関する新立法、および昨年米国内の競合企業であるサークルの上場は、市場におけるテザーへの関心と成長勢いをさらに強化した。テザーは最近、米国でこの規制枠組みに適合した新しいトークンを発表した。
しかし、関係者によると、いくつかの潜在的な投資家は、テザーを取り巻く規制上のリスクに対して依然として慎重な態度を取っている。2014年の設立以来、この暗号通貨企業は長期間にわたって注目されており、議論の焦点は主に次の2点にある。すなわち、そのトークンが違法活動に利用されているかどうか、およびその資産準備金の透明性と品質である。
最近数年、テザーは公認会計士事務所のBDO Italiaが定期的に四半期分の準備証明（attestations）を発行するようになったが、いまだに完全な独立監査は行われていない。
アードワインは、会社が多国にわたる執行機関と協力する技術ツールの深さを潜在投資家に提示し、コンプライアンスと執行機関との協調能力を証明したと述べた。
S&Pグローバル・レーティングスは昨年末、テザーがビットコインや金などの高リスク資産にさらなるリスク暴露を広げているとして、自社の評価体系で最低ランクの評価を維持した。これに対しアルドゥイノ氏は当時、「我々はあなた方の嫌悪を誇りに思っています」と述べた。
2020年以降、USDTの成長は明らかに加速し、テザーは世界最大の米国国債購入者の中に入るようになり、最近数か月で金市場の重要な参加者へと躍進した。
このような大規模な資産配分により、テザーはグローバル金融システムと極めて変動性の高い暗号通貨の世界の間で最も重要な接続点の一つとなっています。
前年と比べて、テザーの2025年の利益は約4分の1減少した。アルドインはこの変化をビットコイン価格の下落に帰因した。彼はさらに、貴金属の価格上昇により、会社は金の保有で約80億ドルから100億ドルの利益を得たと補足した。
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