公的なBitcoin企業の景観を変えるはずだった取引は頓挫した。Bloombergは2026年7月21日、Twenty One Capital、Strike、Elektron Energyの3者間合併計画が公式に中止されたと報じた。
Strikeを運営しながらTwenty One CapitalのCEOを務めていたジャック・マラーズは、Twenty Oneの役職を辞任しました。これに伴い、以前Elektron EnergyのCEOを務めていたラファエル・ザグリーがマラーズの後任として就任しました。一方、Strikeは完全に分離し、独立した企業として継続します。
本来どういう取引だったのか
合併は2026年4月末に初めて提案され、約3か月後に破談となった。この構想は、Twenty One Capitalの上場済みBitcoin財務構造、Strikeの決済インフラ、Elektron Energyの採掘事業という3つの異なるが補完的な事業を統合することだった。
テザーは、新しく21億ドルのクレジットを統合体の裏付けとして提案しました。この金額は、合併企業がBitcoinの取得と事業規模の拡大に向けた強力な資金力を得ることを意味していました。Twenty One CapitalはNYSEでXXIというティッカーで取引されており、すでにソフトバンクとカンター・イクイティ・パートナーズの支援を受けていました。
合併に関する具体的な財務条件や正式なタイムラインは、中止されるまで公表されませんでした。2026年7月21日に公表されたのは、合併が終了したという事実のみでした。
見出しを超えて、これがなぜ重要なのか
MallersがStrikeにフルタイムで復帰したことは、彼が実際の機会があると見ている場所を示している。StrikeはBitcoinのLightning Network上に構築された決済企業であり、同時に上場企業を運営することは常に無理があった。彼は一つの仕事に専念する。
ザグリーをTwenty One Capitalの責任者に任命することは、注目すべき方向転換である。彼は鉱山事業であるElektron Energyでキャリアを築いており、支払いや財務管理とは非常に異なる運営文化出身である。
取引を裏付ける予定だった21億ドルのテザーのクレジットラインは、この文脈ではおそらく未使用のままとなっている。ブルームバーグの報道によると、Twenty One CapitalとElektron Energyの間の予備的な協議は、今後いずれかの時点で継続される可能性があり、この2社間の関係が必ずしも永久に断絶したわけではないことを示唆している。
投資家が注目すべきポイント
合併の失敗は、より広い問いに注目を浴びせることとなった。つまり、パブリックなBitcoin財務会社は、統合された企業として実際には優れているのか、それとも焦点を絞った単一のミッションを持つ運用の方がパフォーマンスが良いのか？Twenty One Capitalの当初の提案は、かつてMicroStrategyだったStrategyと同様で、一つのことだけを徹底して行うことで評価を築いてきた。合併を通じてマイニングや決済を追加したことで複雑さが生じ、その見返りは明らかに価値がなかったようだ。
これが3か月未満で解消されたという事実は、具体的な理由が公に詳細に説明されていないとしても、摩擦が顕著であったことを示唆している。