TD Cowen、暗号資産市場構造法案が2027年までに成立する可能性に警告

暗号資産市場における明確なルールの確立に向けて米国が行う努力は、政策立案者や業界関係者がかつて予想していたよりもはるかに時間がかかる可能性がある。

新しい分析では、法案の通過が2027年にずれ込む可能性があり、施行は2029年まで遅れる可能性がある。

その見解は、連邦議会の政策立案を密接に追跡しているTD Cowenのワシントン研究グループからのものです。 に従って その企業にとって、主要な障害はもはや技術的準備や文書作成の複雑さではなく、むしろ政治戦略である。

議員たちは今年中に暗号通貨市場構造に関する法律を通過させる理論的な道筋はまだあるが、 TD Cowen 迅速に行動するための動機が限定的である。具体的には、政治的計算、特に～ 民主党支持者、遅延を好むようである。

ＴＤコーウィンのマネジングディレクター、ジェレット・ザイバーグ氏は、民主党は待つことを好む可能性があると述べた。これは特に、2026年の中間選挙で下院の支配権が自党に戻る可能性を彼らが信じている場合に当てはまる。そのような場合には、延期によって執行の内容および時期についてより大きな交渉力が得られるかもしれない。

重要なのは、この遅れが準備不足によるものではないということです。セイバーグ氏は、両党の議会スタッフが何カ月もかけて詳細な立法言語を作成してきたと指摘しました。その結果、そのような基礎作業がなされているため、政治的インセンティブが変化すれば法案は速やかに進む可能性があります。

TD Cowenは、制定の遅延によっていくつかの争点となる問題が緩和されるだろうと主張している。1つのシナリオでは、2027年の成立に続き、2029年の実施が想定されている。

このようなタイムラインは、執行を次の大統領就任式以降に先送りし、選挙結果と結びついている直近の政治的緊張を和らげることになるだろう。理論的には、これは妥協の実現可能性を高めることになるかもしれない。

しかし、そのアプローチは妥協を伴う必要がある。暗号通貨企業は規制の不確実性が長期間続くことを受け入れる必要があり、民主党は合意を達成するためには特定の制限を縮小または和らげる必要があるだろう。

交渉の中心には利益相反条項に関する紛議がある。具体的には、民主党は政府高官およびその家族による暗号通貨の保有やビジネス参加を制限する規則を主張すると予想されている。

シバーグによると、 大統領ドナルド・トランプ はそのような規定の範囲に明確に含まれるであろう。その結果、TD Cowenはこの表現は執行が遅らせられない限り、トランプから強い反対に直面する可能性が高いと述べた。

トランプ氏の仮想通貨に関する個人的および家族関係が議論を強めている。ブルームバーグ 推定 昨年の7月、トランプ関連の暗号通貨事業が約6億2,000万ドルを生み出した。

これらには含まれます ワールド・リバティ・ファイナンシャルトランプ氏とその3人の息子を共同創業者としてリストアップしているDeFiおよびステーブルコインプロジェクトである。この家族はまた、ビットコインマイナーのアメリカン・ビットコインに株式を保有しており、議員らはトランプ氏が政務を開始する前から発行されたTRUMPとMELANIAのミームコインについて懸念を表明している。

対立を解くために、セイバーグ氏は潜在的な妥協案を提示した。利害対立に関する規定は、法案が法律となる3年後に発効するというのだ。

したがって、その遅延により、執行が次の就任式を過ぎることになり、トランプ氏をその対象から実質的に外すことになるだろう。しかし、TD・カウエン氏は、民主党がおそらくはより広範な遅延を主張するだろうと警告し、その結果、法案全体の実施スケジュールも遅れることになるだろうと指摘した。

暗号資産市場構造法案は、デジタル資産が米国でどのように規制されるかを定義することを目的としており、規制機関の権限やデジタル資産の分類も含む。さらに、これはその後に続く次の大きなステップと広く見られている。 GENIUS Act、安定通貨を対象としており、3年間の導入期間を含んでいた。

下院は昨年、市場構造法案の下院版を通過させた。しかし、それ以来、上院ではその勢いが衰えている。この法案には厳しい手続き上の障害があり、反対派の妨害を乗り越えるには60票が必要になる。共和党が一斉に支持しても、少なくとも7人の民主党員の支持が必要だが、TD Cowenは実際の必要な人数がそれ以上になる可能性があると述べた。

一部の共和党議員も法案に反対すると予想されており、民主党に検討の遅延を図るための追加の交渉力が与えられることになる。

暗号資産業界は、法律がトランプ大統領の政権下で施行されることを好んでおり、利害の対立に関する制限についてほとんど懸念を示していない。これに対し、民主党は、もし民主党員がホワイトハウスを獲得した場合、自らの党と一致した規制機関が執行を形作ることを許す、後回しの施行を支持するかもしれない。

セイバー氏は、この乖離が交渉が依然として困難である理由をある程度説明すると述べた。最近、いくつかの政策の専門家が、この法案が2026年に法律となる可能性が50％から60％あると推定しているが、TD・カウエンの分析では、さらに長い遅れが依然として現実的である可能性を示唆している。

最終的に、米国暗号通貨市場規制の運命は、立法準備よりも政治的タイミングに大きく依存している。