ロンドン・ビジネス・スクールとイェール大学の研究者によると、予測市場プラットフォームがイベントを正確に予測する能力は、群衆の知恵によるものではなく、少数の高度に情報を持つトレーダーによって推進されている。
Roberto Gomez-Cram、Yunhan Guo、Theis Ingerslev Jensen、Howard Kung による論文は、予測市場である Polymarket において、約 3.5% のアカウントが「価格発見の大部分を生み出している」ことを示しており、この論文は 4月25日に改訂された。
著者は、「他の大半の人々は正確性を生み出さず、むしろ正確性に資金を提供する。」と述べている。
彼らの取引が大部分の出来高を生み出しているが、ほとんど情報量はなく、彼らの損失は知情者である少数に利益として流れ込む。したがって、市場の予測の正確性は群衆の知恵ではなく、知情者の少数の知恵を反映している。
これらの発見は、2023年から2025年までのPolymarketの取引に基づいています。著者は、各アカウントの過去の取引を10,000回繰り返す符号ランダマイゼーション検定を用いて、損益分布をシミュレーションしました。
予測市場は昨年、暗号資産で最も人気のあるアプリケーションの1つとなり、現在ではスポーツや選挙、財務成績、文化イベントなど幅広い市場で、月間取引高が150億ドルを超え続けています。
しかし、この成長は、外部から内幕取引者が予測市場を利用して機密情報を利益に変換している可能性に対する懸念から、より厳しい監督審査を伴っています。
著者は、インサイダー取引が予測市場における「特別な関心事」であることを認め、多くのユーザーが仮名を使用しており、契約が特定のイベントに対する定義が狭いため、これらのプラットフォームは証券市場よりも規制の監督が少ないことを指摘した。
これらの特徴により、予測市場はプライベート情報を活用した取引に魅力的な場所となっています。
「情報を持つ少数」が超過利益を獲得
著者は、マーケットメイカーや「ハイレベルなトレーダー」を含む知っている少数者が、予測市場の総収益の30％以上を獲得したと述べている。
研究では、マーケットメイカーのアカウントの平均収益が約11,830ドルであることが判明しました。
残りの69%の利益を得たユーザーは「運の良い勝者」で、全アカウントの29%を占めています。
著者は追加で、残りのアカウントは「不運な敗者」であり、「すべての総損失を吸収した」と述べた。
今月の初めに、暗号資産アナリストのアンドレイ・セルゲンコフによる研究では、継続的に十分で安定した利益を上げて本業を辞めることを検討できるトレーダーは0.015％に過ぎないことが判明しました。
この結論は、2024年4月から2026年4月1日までの期間中に、連続して4か月間5,000ドル以上の利益を維持したPolymarketユーザーの数に基づいています。