StriveのCEOであるMatt Coleは、木曜日にSATAとStrategy旗下のSTRCが急落した主な原因は、底层の信用品質の悪化ではなく、レバレッジポジションの受動的なロスカットによるものだと述べた。両製品は当初、100ドルの額面で取引されていたが、終値はそれぞれ97.71ドルと88.59ドルに下落した。
取引量の拡大とともに額面割れが発生
コールはX上で、これは「デジタルクレジット製品の歴史で最も厳しい1日だった」と述べ、このような製品は収益率が高く、ボラティリティが比較的限られている際には投資家がレバレッジをかけて保有しやすくなるが、市場が反転するとレバレッジの解除が損失を急激に拡大すると指摘した。
その日、SATAとSTRCの取引高はそれぞれ1億5300万ドルと9億4100万ドルに達し、いずれも過去最高水準に位置しました。市場関係者は、この下落はファンダメンタルズの急激な悪化ではなく、資金の受動的な引き出しにすぎないと判断しています。
安値後、反発が見られた
Strive関係者であるWaltonもX上で、市場のレバレッジはほぼ一斉に清算されたが、製品の基本的価値は依然として健全であると述べた。彼は、両方のツールが取引中に買い注文に支えられ、価格が低点から回復したと語った。
コールの開示によると、STRCは取引中に82.50ドルまで下落したが、その後明確に反発した。SATAは額面近くから90ドル台後半まで下落した後、回復した。ウォルトンはまた、JPM.PDやベアリングPFFなどのより大規模な優先証券と比較して、これらの製品は通常の流動性が低いため、レバレッジ解除時により激しい変動が起きやすいと指摘した。
配当計画が依然としてSTRCを圧迫しています
レバレッジ要因を除けば、STRCの最近の弱気相場は、配当支払い方法の不確実性とも関係している。Decryptは分析家を引用し、STRCが権利除去日後に額面価格を下回って取引されるのは珍しくないと述べているが、市場は現在、Strategyがどのように配当義務を果たすかに注目している。
SATAとSTRCは、発行者がビットコインの保有を継続的に増やすための資金調達を支援するように設計されています。これらの製品は、通常の株式やビットコインそのものを直接保有するよりも、投資家に配当収益と比較的低いボラティリティを提供することを目的としています。
補足情報：報道によると、Strategyは先月32枚のビットコインを売却し、約250万ドルを現金化した。市場は、資金調達や配当の必要性に対応する際、同社がビットコインの売却を完全に排除していないと解釈している。