Strategy Inc.は、そのすべてのアイデンティティを「Bitcoinを購入し、Bitcoinを保有し、決して売却しない」という1つの取引に築いてきた。2026年6月23日、そのアイデンティティは高価になった。同社の株式（旧称：MicroStrategy）は、日中安値を$100.03まで下落し、最終的に$103.84で取引を終えた。これは、約1年ぶりに株価がこの水準まで下落した初の出来事である。
この下落は単なる数値ではありません。これは、450ドル以上だった2025年の株価ピークから70％以上下落することを意味し、その崩壊はBitcoinが記録的高値から撤退した動きとほぼ完全に一致しています。
何がフロアを破ったのか
Bitcoinが元の圧力点だった。Strategyがその財務諸表全体を構築した資産は、2026年6月下旬に65,000ドル以下で取引されており、2025年初頭に達した126,000ドル以上の高値から大幅に下落していた。
同社は、STRC永続優先株を資金調達手段として大きく依存している。これらの金融商品は額面が100ドルであり、意図した機能を果たすためには、この水準以上で取引されるべきである。2026年6月上旬、これらの優先株は89ドルから95ドルまで下落した。優先株が額面を下回ると、配当義務が自動的に増加し、同社は有利な条件で新株を発行できなくなる。
実際の結果：ビットコイン購入のための資本調達を継続的に目的として設計された戦略の好ましい株式構造が効果的に停止した。新規発行が中止された。
そして、18か月前には考えられなかった瞬間が訪れた。戦略は約250万ドルで32 BTCを売却し、数年ぶりに最初のBitcoin売却を実行した。同社は保有への絶対的なコミットメントでブランドを築いてきた。財務上の義務を満たすために、たとえ小さな保有資産であっても売却することは、投資家が注目する方針の転換である。
MSTRはどれほど下落しましたか
MSTRの株価は2025年中に450ドルから543ドルの範囲でピークに達し、その時期はBitcoinが記録を更新し、同社の戦略がBTCへの最も洗練された機関投資手段と評価されていた。同株は保有するBitcoinの純資産価値に対して有意なプレミアムで取引され、このプレミアムは基礎資産そのものではなく、戦略自体に対する投資家の熱意を反映していた。
そのプレミアムはほとんど消えてしまった。株価はすでに2026年2月5日に52週安値の$104.17を付けており、6月23日の取引セッションでさらに日内安値を更新した。
この戦略の保有資産は企業界において独自のものです。同社は主要な財務資産として数十万枚のBitcoinを保有しており、運営企業というより、株式上場を備えたレバレッジ型Bitcoinファンドと言えます。
このことによる、この分野を注目している投資家への影響
この戦略は、投資家が資産を直接保有せずに従来の証券会社口座を通じてBitcoinへの露出を得るための代理手段として長く機能してきた。優先株の状況は注視すべきである。STRC株が額面価格以下で推移し続ける場合、Strategyは新たな資本を効率的に調達してBitcoinをさらに購入できなくなる。主要資産をさらに購入できず、すでに一部を売却を余儀なくされた企業は、投資家が当初想定したモードとは本質的に異なる状態で運営されている。
MSTRをBitcoinのバロメーターとして使用している方々へ、現在の状況はこの式に二つ目の変数を加えています。この株式のパフォーマンスは、Bitcoinの価格とStrategyの資金調達構造の運営的健全性の両方を反映しており、現在、これらの二つが互いに悪影響を及ぼし合っています。