戦略（MSTR）の初のBitcoinBTC$68,920.48売却は、同社の膨大な580億ドルの保有額と比較すれば微々たるものかもしれないが、スタンダードチャータードのデジタル資産研究責任者であるジョフ・ケンドリックによると、市場の反応は暗号資産市場全体の大きな転換を示唆している可能性がある。
クレントへの通知で、ケンドリックは、暗号資産全体の価格が弱い中でも、エーテル（ETH）は本日、Bitcoin BTC$68,920.48を大幅に上回ったと指摘した。月曜日以降、ETHはBTCに対して5%上昇している。
彼は、Bitcoinが下落したセッションの中で、この動きは2024年以降でETH対Bitcoinの最大の上昇幅の一つであったと指摘した。
「私は[月曜日]をETHがBTCに対してパフォーマンスを上回る開始と見ています」とケンドリックは書いた。
この呼びかけは、過去2年間の大部分でBitcoinに後れを取った後、イーサリアムが再び勢いを取り戻せるかどうかについて、投資家たちが引き続き議論している中で行われた。2022年9月以降、Ethereumネットワークがマイニング中心のプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークモデルに移行して以来、ETHはBTCに対して66%下落し、2025年4月に5年ぶりの安値を記録した。しかし、この下落トレンドには変化の兆しが見られ、過去1年でETHは安値から60%以上回復している。
ケンドリックは、2026年末までのETH価格目標を4,000ドル、2030年までに40,000ドルとしており、現在約0.028のETH-BTCレシオが年末までに0.04まで上昇すると予想していると述べました。これは、両資産が上昇または下落した場合でも、イーサリアムがビットコインを40%以上上回ることを意味します。
これはケンドリックがETHがBitcoinを上回ると予測した初めての事例ではない。今年早々、彼は米国クラリティ法の可決を根拠に同様の見通しを示し、これが業界の規制枠組みを構築し、分散型金融の次の章を開くことでETHのようなデジタル資産を後押しすると述べた。
戦略のBitcoin売却が市場を揺るがした一方で、ケンドリックは、この取引の重要性が取引された250万ドル分のBTCではなく、BitcoinとEthereumの財務企業における異なる経済モデルが明らかにされた点にあると主張した。
戦略（MSTR）およびその他のBitcoin財務企業は、ビジネスモデルを支えるために主にBitcoinの価格上昇と資本市場の活動に依存しています。Bitcoinは収益を生まないため、財務企業は費用や義務を賄うために時折保有資産を売却したり、資本を調達したりする必要があります。
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一方、ETHはステーキングすることで利回りを得ることができ、現在の年率利回りは約3％です。これにより、企業は資産を売却することなく収入源を得られます。
たとえば、トム・リーのBitmine（BMNR）は、最大のEthereum財務庫として、債務を発行せずに110億ドルのETHを蓄積したした。この投資は大きく評価割れしているが、同社はステーキング事業が年間約2億5800万ドルの収益を生み出し、MAVANステーキングプラットフォームを通じて年間3億ドルに迫る報酬が見込まれていると推定している。
ケンドリックは、ステーキング収入により、イーサリアム財務を擁する企業がビットコインに焦点を当てた同業他社よりも自己持続性が高まると主張した。現在、BitmineやSharpLink Gaming（SBET）などのイーサリアム財務企業は、Strategy（MSTR）よりも低いプレミアムで取引されているが、彼はこれらの企業が保有資産から継続的な収益を生み出していることに対して、投資家が報い、時間とともにこの評価差を縮小すると予想している。