今週、Bitcoinに対して戦略を実行せず、代わりに自社の転換社債を額面価格以下で約15億ドル分買い戻す方向に資本をシフトしました。
エグゼクティブチェアマンのマイケル・セイラーは、この決定を一時的なものと説明した。彼は、同社のBitcoin蓄積エンジンが次なる動きをすでに準備していると示唆した。
ストラテジーのボンドとは？
ストラテジーの転換型優先証券は、利子率がなく、2029年に満期を迎える企業債務商品です。保有者は、ストラテジーの株式が定められた価格閾値を超えた場合、これを同社の株式に転換できます。同社は2024年11月にこの構造を通じて30億ドルを調達し、その資金をほぼすべてBitcoin（BTC）の購入に充てました。
債務を割引価格で買い戻すことは、二つの目的を果たします。将来の負債を削減し、次のBTC購入ラウンドに向けて貸借対照表の柔軟性を確保します。この戦略は、額面価値15億ドルの負債を返済するために約13億8千万ドルの現金を支払った結果、約1億2千万ドルの削減を実現しました。同社はすでに、新しい会計基準により未実現のBitcoinの減損損失が主因となり、2026年第1四半期の会計損失として125億ドルを計上しています。
X上で、セイラーはその週の動きを意図的な一時停止と位置づけた。
「BitVac」という比喩は、この戦略のBitcoin購入マシンを表しています。今週の2026年で最も遅いBTC購入は、短期的な減速をすでに示しており、完全な停止が注目されることはあっても、全くの予想外ではありませんでした。
5月24日現在、この戦略は2020年8月以来の110回の取引を通じて、843,738 BTCを保有しており、平均購入価格は1コインあたり75,701ドルで、約644.5億ドルに相当します。同社のSTRC株式プログラムは、今年の大部分の期間でETFの流入を上回る形でBTCを累積しました。
ピーター・シフは、マイクロストラテジーのデススパイラルへの懸念を提起し、このモデルはBTC価格の持続的な上昇に依存していると主張しています。彼はまた、STRCのレバレッジリスクを構造的に不安定だと批判しました。彼は、債券の買い戻しを戦略的な規律ではなく、財政的圧力のさらなる証拠と見なしている可能性があります。
来週、BitVacが再び活性化するか、それともさらに債務管理が優先されるかが注目すべき重要なシグナルである。