今週、同社はコンバーチブル債務の買い戻しに移行したため、Bitcoinの購入を一時停止しました。一方、Bitcoinの需要指標は5か月ぶりの最低水準に低下しました。
戦略執行会長のマイケル・セイヨール氏は、Xでの投稿で停止を確認し、今週同社がBitcoinではなく債券を購入したと述べました。彼は、この動きを、投資家がBitcoinの価格弱さと最近のMSTR株の下落を注視する中、同社の広範な資本管理計画の一部であると説明しました。
この一時停止は、ストラテジーが2029年満期の無利子転換優先証券の額面価値約15億ドルを現金約13.8億ドルで買戻す計画であることに伴うものである。同社の提出書類によると、この買戻しは既存の現金、市場内株式売却による収益、およびBitcoinの売却によって資金調達される可能性がある。
戦略の焦点を転換債務にシフト
株式、優先株、債務を通じて資本を調達し、時間とともに1株当たりのBitcoinを増やすことを中心に、同社の財務戦略は構築されてきた。そのため、Bitcoinの代わりに債券を購入するという戦略の決定は注目を集めている。
先ほどご報告した通り、同社はSTRC永続優先株およびMSTR株式の売却益を用いて、約20億1千万ドルで24,869 BTCを購入したことを開示しました今週の停止後も、この戦略は最大の既知の企業ビットコイン保有者である。
現在の市場価格に基づき、この戦略は843,738 BTCを保有しており、その評価額は約652.5億ドルです。同社はこれらの保有資産を約638.8億ドルで取得しており、未実現利益は約15億ドルとなっています。
セイラーは、最新の債券の買い戻しが同社のBitcoin戦略からの後退を意味しないと述べました。彼は、この戦略のモデルを、キャッシュ、株式、クレジット商品、およびBitcoinを用いて長期的な株主価値を管理するデータ駆動型の資本配分システムと説明しています。
マイケル・セイラー、Bitcoin売却の可能性を残す
報告したように、セイラーは、2026年末までにStrategyが一部のBitcoinを売却する可能性は「低いとは言えない」と述べた。彼は、ナタリー・ブルネルとのインタビューで、同社が貸借対照表をどのように管理するかについて議論中にコメントした。
サイラーによると、戦略の目標は2033年までに1株あたりのBitcoinを最大化し続けることである。彼は、市場状況がそれを必要とする場合、同社は株式売却、クレジット商品、ドル準備金、および限定的なBitcoin売却の柔軟な組み合わせを使用する可能性があると述べた。
彼は、Bitcoinの日次流動性（彼の推計では200億ドルから500億ドル）に比べて、Bitcoinの売却はおそらく小さいものになると述べた。セイラーは、収益と資金調達ツールを効果的に活用すれば、同社は売却するよりもはるかに多くのBitcoinを取得できると主張した。
同社の好ましい株式商品であるSTRF、STRD、STRKは、今後も資本構成の一部として残ると予想されます。Saylor氏は、転換社債は時間とともに削減したい負債である一方で、優先株式は引き続き有効な調達手段であると述べました。
Bitcoinの需要が2026年で最低水準に低下
Bitcoinの表面上の需要が今年に入って最も低い負の水準まで低下したことを受けて、戦略の一時停止が実施されました。この指標は約-147,000 BTCまで下落し、これは2025年12月以来の水準です。
表面的な需要は、新しいBitcoinの発行量と1年以上活動していない供給量を比較します。これは、新しく採掘されたBTCを十分に吸収できるかどうかを推定するために使用されます。
最新のデータは、需要が引き続き縮小していることを示唆しています。アナリストたちは、スポット需要が弱いと、価格動向が主に先物市場によって駆動される場合、Bitcoinが持続的な反発を維持するのが難しくなると述べています。
先物取引は短期的な動きを支えることができますが、価格の安定した上昇トレンドを築くには、一般的に现货の買い需要が必要です。現在の需要の弱さが、市場全体の注意を高めています。
セイラーは、Bitcoinが時間の経過とともにS&P 500を上回ると主張し続けています。彼は、Bitcoinが長期的な成長をもたらし、11.5％の税延配当構造を備えた優先株を含む同社のデジタルクレジット製品を支える可能性があると述べています。