ビットコインが約6万5800ドル付近で推移する中、ストラテジー関連証券はそれに追随して回復しなかった。海外メディアは、この乖離が、市場がビットコイン価格そのものではなく、ストラテジーの資本構造実行リスクを懸念していることを示していると評価している。
高収益が買い注文を引き起こせませんでした
報道によると、Stretch（STRC）は最近91〜95ドルの範囲で取引されており、依然として100ドルの額面価格を下回っています。現在の価格では、有効利回りは12％を超えています。関連する証券であるStride（STRD）は66〜68ドル付近で取引されており、利回りは約14.95％です。
通常、このような収益率は一部の資金を市場に誘導するが、市場は明確に買いを示さず、むしろより大きなディスカウントを要求し続けている。この記事は、これが投資家がビットコインの価格動向ではなく、ストラテジー固有のリスクに対してより高いリターンを要求していることを示していると指摘している。
市場は今後の負担増加を懸念しています
記事では、圧力が単一の製品に限定されていないと指摘されています。STRC、STRF、STRDが全体的に弱く、これはレバレッジレベル、配当の持続可能性、および今後の証券発行がもたらす負担に対する投資家の懸念が高まっていることを示しています。
- STRCの最近の価格は約91〜95ドルです。
- STRDの最近の価格は約66〜68ドルです。
- STRCの規模は28億ドルから105億ドルに増加しました
焦点が貸借対照表に移る
戦略は依然として約847,000枚のビットコインを保有しているが、記事はこれが資本構造全体の安定的な支えに自動的に結びつかないと指摘している。市場は「ビットコインの準備高があるかどうか」から、「これらの準備高および関連負債をどのように管理するか」へと注目を移している。
報道によると、最近の債務買い戻し後、同社の現金準備は約8億7100万ドルに増加した。しかし、市場の反応からは、投資家が現在の現金バッファーそのものよりも、将来的な返済と配当のカバーを重視していることがうかがえる。
記事は、ストラテジーが今後も流動性を継続的に改善し、外部資金調達への依存を減らすことができれば、関連証券への信頼が段階的に回復する可能性があると指摘している。そうでない場合、ビットコインがさらに反発したとしても、これらの優先証券は依然として弱勢を維持し、実行リスクや投資家の慎重な姿勢に敏感なままとなる可能性がある。