Bitcoin [BTC]が65,800ドル付近で推移する中、戦略連動証券は依然として弱さを示しています。この乖離は、投資家が無視できなくなってきています。
Stretch (STRC)は最近$91～$95で取引されており、収益率が12％以上にもかかわらず、$100の額面価格を依然として大きく下回っています。収益率が12％を超えておりながら、投資家はBitcoinへの露出よりも戦略固有のリスクを織り込んでおり、その資本構造全体への信頼が低下しています。
その弱さは、市場がBitcoinの方向性を超えたリスクを価格に織り込んでいることを示唆しています。一方、Strife (STRF) とStride (STRD) にかかる圧力は、投資家がレバレッジ、配当の持続可能性、および今後の発行にますます注目していることを示しており、同様の懸念を反映しています。
一方で、STRCが28億ドルから105億ドルへ急成長したことは、発行が信頼を上回っていることを示唆し、市場は将来の義務に警戒しています。
Strategy still holdsは約847,000 BTCを保有していますが、資本構造全体への信頼は依然として不安定です。そのため、財務省関連証券にはより高いリスクプレミアムが要求されています。
流動性の懸念が解消されない限り、Bitcoinが回復を拡大しても、これらの証券は引き続き遅れをとる可能性があります。
利回りの上昇は信頼を回復できず
戦略が好む証券全体の弱さは、収益の問題から信頼の問題へと徐々に変化しています。報道時刻現在、STRCは約91.79ドルで取引されており、STRDは引き続き66〜68ドル付近で推移し、それぞれ実質利回りは12%以上、14.95%以上となっています。
通常、このような収益率は買い手を引きつけるはずです。しかし、投資家はさらに大きな割引を求めており、一方でキャッシュ準備高は最近の債務買い戻しを受けて約8億7100万ドルに増加しました。
しかし、市場は現在の流動性よりも将来の義務に注目しているようである。その結果、投資家は長期的な配当カバーを疑問視しており、キャッシュバッファーの改善にもかかわらず、優先株式は継続的な圧力にさらされている。
市場の関心は、配当支援からより広範な貸借対照表の実行へと徐々に移りつつあります。投資家たちは、より強固な財務的柔軟性と外部資本への依存度の低下を求めているようです。
一方で、継続的な負債管理と安定した流動性の拡大は、優先スタック全体の信頼回復を支援する可能性があります。Bitcoinは依然としてこの構造の基盤を提供していますが、市場はその価値がどのように管理されているかについてますます懸念を示しています。
戦略が異なる市場環境においてより高い耐久性を示せば、感情は改善する可能性があります。それまで、優先証券は実行リスクや投資家の慎重さに引き続き敏感である可能性があります。
最終サマリー
- 戦略連動証券STRC、STRF、STRDは、財務強化よりも資本構造への懸念が優先され、Bitcoinを引き続き下回っています。
- 信頼の回復には、より高い収益や配当支援だけでなく、より強力な流動性カバーが必要になるでしょう。