ある企業が、現在、マイニング業界全体が生産できる以上のBitcoinを購入しています。これは誇張ではありません。数学的な事実です。
マイケル・セイラーが率いる、ソフトウェア企業からBitcoin財務車両へと変貌したStrategyは、2026年の最初の4ヶ月半で171,238 BTCを取得しました。同じ期間中に、世界的なマイナーは約62,000 BTCを生産しました。英語版：Strategyは、市場に流入する新規供給のほぼ3倍を吸収しています。
5月18日現在、同社は843,738 BTCを保有しており、1コインあたりの平均取得原価は約75,700ドルです。これは、1つの上場企業が単一の資産に約639億ドルを投入したことを意味します。現在のBitcoinの取引価格は77,500ドルであり、原価ベースでは戦略の保有資産はやや黒字となっていますが、1年前と比較すると依然として約30％下落しています。
購入は鈍化していません
戦略の購買意欲は縮小ではなく、加速しているように見える。5月18日週には、同社は20億1400万ドルで24,869 BTCを購入した。数週間前には、4月27日週に2億5500万ドルで3,273 BTCを追加購入していた。
これらは営業利益を貯め込んで資金調達した購入ではありません。この戦略は、一般株式の売却や「Stretch」のような優先株式の提供、その他の資本市場での手法を通じてBitcoinの購入を資金調達しています。
ベンチマーク・ストーンXのアナリスト、マーク・パルマーは、ストラテジーの活動が2026年のネット企業およびETF関連のBitcoin積み増しの大部分を占めていると指摘している。
これは投資家にとって何を意味するか
運営キャッシュフローではなく、株式公開や優先株の売上に依存することは、さらにリスクを増加させます。これらの資金調達手法は、投資家がStrategyの株式にどの程度関心を示すかに依存しており、その関心自体がBitcoinの価格動向に左右されます。
パルマーの観察によれば、今年のネット企業およびETF関連の買い込みの大部分を戦略が占めているという点は、単なるデータポイントではない。これは市場がまだ十分に価格に反映していない構造的な依存関係である。