リスクトランチに収益戦略を分割するDeFiプロトコルStrata Marketsは、Lido FinanceのEarnUSDを基盤とした新しい割当戦略をリリースしました。この構成は、Strataのシニアトランチで固定収益元本トークンを使用し、Twyne経由でAaveを通じてループさせ、より多くの資本を預けたいユーザーの上限を引き上げます。
EarnUSD戦略の実際の仕組み
プロトコルは、投資戦略を2つのカテゴリに分割するリスク・トランシェングシステムを運用しています。srUSDeとラベル付けされたシニア・トランシェは、リスクを低くし、より予測可能なリターンを求める投資家向けに設計されています。ジュニア・トランシェは最初に損失を吸収し、バッファーとして機能します。何か問題が発生した場合、シニア・トランシェ保有者が影響を受ける前に、ジュニア・トランシェ保有者が損失を被ります。
新しいEarnUSD戦略はシニア側で運用されます。これは、srUSDeトランシェを通じて、固定利回り元本トークン（一般的にPTトークンと呼ばれます）を割り当てます。これらのトークンは、従来の金融市場におけるゼロクーポン債と同様に、満期時に固定リターンを受ける権利を表しています。
この戦略は、Twyneを介してアクセスできるAaveの貸出プロトコルを使用して、保有資産をループします。ループとは、資産を担保として預け、それに対して借入を行い、借入した資金を同じまたは類似の戦略に再投資することを意味します。その結果、ジュニアトランシェが下位の損失吸収資本として機能する、安定した固定利回りを目標とした戦略が実現されます。より高い投入上限により、ユーザーは以前の提供よりも多くの資本をこの戦略に投入できます。
Strataの構造化DeFiにおける拡大する足跡
プロトコルは2025年10月13日に、最初はEthenaのUSDeステーブルコインを中心に、最初の構造化収益製品をローンチしました。以降、2026年7月現在、約7700万ドルのロックアップ総額を構築してきました。
EarnUSDの統合に関するアナウンスは、2026年7月22日にLidoのXアカウントで共有されました。Strataの公式Xアカウント@strata_marketsは2025年4月から活動しており、プロトコルのアップデートに関する主要な通信チャネルとして機能してきました。
これはDeFi投資家にとってなぜ重要なのか
Strata、Lido、Aave間の統合は、主要なDeFiプロトコルが相互にコンポジションを通じて構築されているパターンを示している。しかし、これはリスクが相互に結びついていることを意味し、Aaveの貸出市場に脆弱性が生じた場合、それがTwyneのレバレッジ層を経由してStrataのトランシェへと連鎖的に影響を及ぼす可能性がある。
この戦略を検討している投資家にとって、重要な質問は明確です。PT-srUSDeトークンには実際にはどの程度の固定利回りが提供されているのでしょうか？TwyneはAaveを介してどの程度のレバレッジを適用しているのでしょうか？また、基礎資産の価値が急激に下落するストレス状況では、ジュニアトランシェにはどのような影響が生じるのでしょうか？より高い投入上限は、大口預金者が単一の戦略により多くの資本を集中させることを可能にしますが、集中リスクは現実のものであり、利回り戦略が「シニア」とラベル付けされたからといって、スマートコントラクトリスクが低減されるわけではありません。