エージェント型コマースはカードを殺さないが、隙間を開くだろう
原文作者：@nlevine19
原文編集：Peggy、BlockBeats
編集者注：ステーブルコインがVisaやMastercardに取って代わるかどうかは、暗号資産業界で繰り返し議論されてきたテーマである。本稿の著者Noah Levineは、この議論が本質を誤っている可能性があると指摘する。ステーブルコインがクレジットカードネットワークに挑戦するのではなく、まず従来の支払いシステムがカバーできていない新しいタイプの商家にサービスを提供するだろう。
AIプログラミングツールがソフトウェア開発の障壁を低くしたことで、企業体やウェブサイト、長期的な運営実績を持たずとも、マシン間で高頻度取引を実現する「一時的」「マイクロ」なサービスが次々と登場しています。従来の支払いシステムがリスク評価や接続メカニズムを整える前に、こうした新規事業者はクレジットカード支払い機能を得るのが困難です。
この制度的な隙間において、ステーブルコインはまずインフラとして機能する可能性がある。既存の支払いネットワークを置き換えるのではなく、まだカバーされていないビジネスシーンを補完するものだ。この点を理解することが、「誰が誰を置き換えるか」という議論よりも、この支払い変革の真のロジックに近い。
注：本記事の著者であるLevineは、現在a16zの暗号資産部門投資パートナーを務めており、暗号資産、決済、金融インフラの交差点に長年注目しています。a16zへの加入前は、Visaでチェーン上戦略およびデータの業務を担当し、RTFKTでも戦略およびデータ関連の職務を務めていました。
以下が原文です：
間違った戦場
数週間前、Citrini Research が発表した記事では、安定通貨が Visa や Mastercard に「仲介者排除」の影響を及ぼすと主張され、この見解は一時的に市場に衝撃を与え、関連するカード組織の株価が大幅に下落した。暗号資産コミュニティはソーシャルメディア上でこれを称賛した。この主張は論理的に聞こえる：AIエージェントがすべての取引を最適化し、カード手数料は単なる「税」であり、安定通貨はそれを回避できる。私は毎日暗号資産業界で働いており、この判断が真実であることを願っているが、実際にはその大部分が誤りである。
原因は安定通貨が重要でないということではなく、銀行カードを置き換えることに真の機会があるわけではないことです。真の機会は、今後銀行カードシステムにアクセスすることが困難になるビジネスです。
銀行カードは依然として大部分の市場を制覇するでしょう
Citriniの主張は、AIエージェントが人間の習慣に縛られず、クレジットカード手数料を積極的に最適化すると仮定している。
しかし、銀行カードネットワークは「資金を移動する」ツールだけではありません。これらはまた提供します：
- 無担保クレジット
- 取引の事前承認が不明です
- 不正行為保証とチャージバックメカニズム
ステーブルコインは確かに送金が可能ですが、現在はこれらの機能を担うことはできません。
簡単な例を挙げると：AIエージェントがあなたの代わりにホテルを予約したが、実際の体験がウェブページの説明とまったく異なっていた場合、クレジットカードで支払ったなら、争議を起こして支払いを拒否できます。一方、ステーブルコインで支払った場合、その資金はほぼ確実に取り戻せなくなります。
現実の状況は：
- アメリカ人の82％がポイント報酬付きクレジットカードを保有しています。
- 世界中で流通している銀行カードは約180億枚です。
ほとんどの消費シーンにおいて、ユーザーは、返品保証やポイント報酬といった利点を犠牲にして、取り消し不能で追加の特典もない支払い方法を選択することはありません。
詐欺検出はこの差をさらに広げています。クレジットカードネットワークは、世界中の数十億件のトランザクションでリアルタイムにリスクモデルを運用できますが、ステーブルコインには現在、同様のネットワークレベルの詐欺対策システムが存在しません。
「ステーブルコインが勝つ」という一般的な主張は、実際には成り立たない
反対者は通常、より具体的なシナリオを提示するが、結論は依然として同じ問題に帰着する。マイクロペイメントはクレジットカードシステムの弱点と見なされることが多いが、クレジットカードネットワークは過去にも「カード決済に不向き」な取引シーンに何度も直面し、製品を継続的に調整してきた。
例えば、Visaは複数回のカード利用を日次決済に統合することで、20億件以上の公共交通支払いを処理しました。クレジットカード業界はこれまで、いかなる取引カテゴリも放棄したことはありません。代わりに、常にこれらのシナリオをカバーする新しい製品を設計してきました。
もう一つよくある言い方として、「AIエージェントは銀行カードを保有できない」というものがあります。しかし、AIエージェント本体は単に新しいデバイスに過ぎません。あなたのスマートフォン、時計、コンピューターは、同じカードを指し示す異なる支払いトークンを保有できます。これはApple Payが採用している技術です。スマートフォン自体がKYCを完了するわけではなく、単にあなたの支払いトークンを携帯しているだけです。
AIエージェントも同様です。
実際には：
- Visaは160億個以上のペイメントトークンを発行しました。
- VisaのIntelligent Commerceフレームワークが実証段階に入りました
- マスターカードのAgent Payが、すべての米国カード保有者に開放されました
同時に、StripeとOpenAIが構築したAgentic Commerce Protocolがリリースされ、Etsyが既に接続され、100万以上のShopify加盟店が接続の準備を進めています。
既存の商家と消費者にとって、クレジットカードネットワークは、AIエージェント時代の商業支払いを依然として支配し続ける可能性が高い。
ステーブルコインの真の機会は、他の場所にあります。
それら「存在しない商家」
技術プラットフォームの移行のたびに、従来の支払いシステムでは対応できない新しいタイプの商人が生まれる。
歴史的にこのパターンは繰り返されてきました：
eBayが個人間の取引を開始した際、これらのセラーは Merchant アカウントを取得するのが難しかったため、PayPalが彼らにサービスを提供し、急速に百万ユーザーのプラットフォームへと成長しました。
Shopifyは13年間で42,000のショップから550万のショップへ成長しました
投資家のアレックス・ランペルとジェームズ・ダ・コスタが指摘したように、Stripeが設立された当時、その後の多くの顧客企業はまだ存在していませんでした。
支払い業界の法則は常にシンプルだ：勝者は、従来の機関がまだリスクを取れない新しい商家にサービスを提供する。
AIはこれらの商人をより速いスピードで生成しています
AIの波は、これまでにない速さでこれらの新しいビジネスを生み出す可能性があります。
過去1年：3600万人の開発者がGitHubに参加；Y Combinator 2025年冬の起業家プログラムでは、4分の1の企業のコードの95％以上がAIによって生成；AIプログラミングプラットフォームBolt.newでは、500万人のユーザーの67％が開発者ではない。
これは、かつてプロダクションコードを書くことができなかった数百万の人々が、今やソフトウェアをリリースしていることを意味します。彼らは開発ツールの購入者であり、新しいソフトウェアサービスの販売者でもあります。そしてこれらの取引は、セールスミーティングではなく、コマンドラインを通じて行われることが多いです。
「vibe coder」エコノミー
このようなシーンを想像してみてください。あるvibe coderがAIプログラミングツールを使って4時間で、上場企業の財務データを表示するAPIを開発しました。このプロジェクトには、ウェブサイトも利用規約も法人实体も存在しないかもしれません。しかし、別の開発者のAIエージェントが1週間で4万回このAPIを呼び出し、1回あたり0.1セントの料金を支払って、合計40ドルの収益を生み出しました。誰も支払いページを訪れたことはありません。
毎週、似たようなツールが生まれるのを私は目にするが、これらの開発者が最初に必ず問うのは、「どうやって支払いを受け取ればいいですか？」である。
しかし、現在の答えは大抵、「彼らはお金を受け取れない」というものです。
従来の支払いシステムの構造的障壁
これらの商家を導入するのは、技術的な問題ではなく、リスク構造のためです。
支払処理業者が特定の merchant への接続を許可する際、その merchant のリスクを実際に引き受けます：
- merchant fraud
- 大量の拒付が発生した場合
処理業者は責任を負う必要があります。したがって、処理業者はリスク評価（アンダーライティング）が可能な商家のみを承認します。
一方、ウェブサイトがなく、実体のある企業がなく、営業実績もないAPIサービスは、この審査を通過するのは難しいです。
システムにエラーは発生していませんが、このシナリオのために設計されていません。
ステーブルコインがこの空白を埋めます
支払処理業者は、今後このような変化に適応する可能性があります。歴史的にも、彼らはプラットフォーム型の事業者向けに新しいリスクレベルを設定するなど、類似の調整を実施してきました。
しかし、このプロセスは非常に遅い。PayPalの設立から業界がPayment Facilitatorのリスク規則を確立するまで、16年かかった。一方で、これらの新規事業者は今すぐ支払いを受け取る必要がある。
彼らにとって、安定通貨を受け入れることは、现金しか受け付けない屋台と同じであり、现金が優れているからではなく、銀行カードシステムによる本人確認が困難だからである。
例えば：
x402プロトコルにより、安定通貨支払いをHTTPリクエストに直接組み込むことが可能になりました。
- 必要ありません、 Merchant アカウント
- 処理業者は不要です
- 審査は不要です
- また、支払拒否のリスクもありません
これらは、ステーブルコインが銀行カードよりも優れていると人々が認める必要を求めていません。ただ一つの事実が必要です：従来の支払いシステムは、これらの商家にまだ対応していません。
ステーブルコインは銀行カードの代わりではなく、「何も持っていない」状態の代わりです。
これらの新しい商家は、ステーブルコインとクレジットカードの間で選択することはありません。彼らの選択肢は、ステーブルコインか、支払い手段がないかのどちらかです。
何が起こりますか
歴史的に見ると、新たなタイプの商人は常に従来の支払いシステムに吸収されてきました。今回も、時間の問題で同様の展開となるでしょう。
しかし規則は常に同じです：
商家が先に出現
リスク審査体制がその後に追従します
この両者間の時間差の中で、ステーブルコインがインフラストラクチャーとなる。
銀行カードサービスは、支払い処理業者の審査を通過できるすべての事業者を対象としています。
ステーブルコインは、審査に合格できないすべての商家を対象としています。
次のビジネスモデルは、この両者之间的隙間から生まれる可能性が高い。