HyperEVMは、立ち上げ後まもなくステーブルコインの供給量とTVLがいずれも10億ドルを超える、強力な流動性ハブとして台頭しています。一方、Hyperliquid [HYPE] L1は50億ドル以上のステーブルコインを保有しており、エコシステム全体の勢いを強化しています。
しかし、HyperCoreなどのブリッジは、USDHL、USDe、feUSDをチェーン間で振替するため、大部分の流入を受けており、これは流動性の生成ではなく、再配分を示しています。
USDhlのミントは、HYPE関連のインセンティブを通じて需要を支援しながら、財務省バックアップの供給を追加し、短期的な活動を維持します。これらの流れが継続する中、ユニークなアクティブウォレットが着実に増加し、参加者の拡大を反映しています。
同時に、Hyperlend、DEX、およびパーペチュアル取引所などのプラットフォームがこの資本を吸収し、利用を促進しています。しかし、この成長はインセンティブや収益機会に依存しており、これらが薄れる可能性があります。現在のところ、HyperEVMは注目を集めていますが、持続的な拡大には安定した有機的需要が必要です。
ステーブルコインの供給額が3180億ドルに近づき、成長を反映しています
ステーブルコインの供給量は3180億ドルに近づいており、週間で0.47%、月間で2.86%増加しています。これは積極的な流入というより、制御された拡大を示しています。この傾向を踏まえ、Tether [USDT]は1840億ドルで依然として支配的ですが、週間成長率0.10%は勢いの鈍化を示しています。
一方、792億4千万ドルのUSDCは月間7.75％の増加でより速く拡大しており、USDSとUSYCはそれぞれ20.87％、40.59％急騰し、需要の変化を示しています。これらの変化が進む中、発行量が焼却量を上回っており、法定通貨からの新規資金流入を示唆しています。
しかし、この上昇の一部は、収益を生む規制済み資産への資本のシフトをも反映しています。並行して、2.5兆ドルの暗号資産時価総額に対するステーブルコインの比率は9～10％近くで推移し、相対的なバランスを示しています。
この安定した構造は、流動性が徐々に拡大していることを示唆していますが、急激に加速しているわけではなく、市場は実際の流入と内部再分配の間に分かれています。
ステーブルコインは、暗号資産市場において保管から利用へと移行しています
ステーブルコインの成長は、DEXの取引高が76億5千万ドルに達し、週間で8.91%増加する中、次第に積極的な活用へと移行しています。これを基に、Uniswap [UNI]は12億8900万ドルを処理し、PancakeSwap [CAKE]はステーブルコインペアの取引を安定して継続し、スポット需要を強化しています。
パーシステントオープンインターフェストは480億～510億ドル付近で推移し、急激な清算なしに持続的なポジションを示しています。フローが深まる中、ステーブルコインのネットフローがプラスに転じ、ERC-20の流入額は約4億8400万ドルとなり、取引所へ向かっています。
この変化は、取引所が704億ドル（45％）を保有しているというデータと一致しており、流動性の集中を示しています。これに対して、消費者残高は653億ドル（41％）に達し、小口利用の拡大を反映しています。
212億ドルの事業保有高は、3745億ドルの取引高に関連する支払いフローを支えています。配分が広がる中、資本は積極的に投入されているように見えますが、取引所の支配率から見ると、一部の流動性はまだ配置されたままであり、完全に活用されていない可能性があります。
最終サマリー
- Hyperliquidのエコシステムの成長は、流動性とユーザー活動の増加を反映しているが、ブリッジによる流入とインセンティブへの過度な依存が持続可能性に疑問を投げかけている。
- テザー[USDT]をリードとするステーブルコインは、一部の流動性が依然として取引所やDeFi間で内部で循環しているものの、徐々に拡大し、積極的に活用されています。