ステーブルコイン供給量が3220億ドルに到達したが、クジラ残高と市場指標はまだ反発の兆しを示していない

最近、ステーブルコインの供給量と保有者数が異なる動きを示しており、最近数週間支配してきたナラティブにもかかわらず、市場が本格的な上昇に備えているかどうかについて疑問が呈されています。

ステーブルコインは、投資家が市場に投入できる即時利用可能な資本を保有しているかどうかを判断するための重要な指標であり続けている。記事作成時点のデータによると、供給量は増加しているが、その集中度が高まり、広範な市場参加とは乖離しつつある。

大型投資家のステーブルコイン残高は引き続き減少しています

実際、ホエールのステーブルコイン残高は最近減少しており、過去の市場上昇期と関連付けられた水準にはまだ達していません。

例えば、Alphractalのデータによると、すべてのチェーン上で1,000万ドル以上のステーブルコインを保有するウォレットは、2025年の市場ピーク以降、意味のある上昇を記録しておらず、むしろ着実な下落を続けています。

これは、大口保有者が他の資産に切り替えたか、資本を法定通貨に移した可能性があることを示唆しています。

注目すべきことに、この減少にもかかわらず、ステーブルコインの総供給量は引き続き増加しており、DefiLlamaによると時価総額は3220億ドルです。

しかし、この新規資本は暗号資産市場のパフォーマンスと連動していません。2025年10月から2026年2月にかけて、広範な市場が継続的に下落する中でも、ステーブルコインの供給量は増加しました。これは、保有者が新規供給を暗号資産に投入していない可能性を示しています。

2025年の牛市のピーク時に、暗号資産市場の時価総額は4兆ドルを超えました。

取材時点での価値は約2兆6,000億ドルであり、持続的なブルーマーケットが成立する前に、市場はこの大きな資本ギャップを埋める必要がある。

ここで、Crypto Fear and Greed Indexは、現在の感情の状況を示す有用な指標です。執筆時点では、この指数は43であり、ニュートラルな領域にあり、投資家が現在積極的にバイアスやベアシスになっていないことを示しています。

インデックスが明確に50を上回ってプラス圏に入ったのは1月であり、その感情もすぐに薄れました。

アルトコインシーズンインデックスは、依然として見守りモードにある市場の状況をさらに示唆した。値は30付近で推移し、数回僅かに上昇したのみだった。

アルトコインシーズンが確認されるには、インデックスがチャートの80付近まで上昇する必要があります。

その閾値はいまだ到達されておらず、アルトコインへの広範な資本の移動を示す明確なシグナルはこれまでに見られていない。掲載時刻におけるデータの傾向は、持続的な上昇相場への勢いを築いている市場ではなく、中立的な市場を示唆しているように見える。