ドルが戻ってきました。CFTCの2026年6月中旬のデータによると、米ドルに対する投機的ネットロングポジションは2018年以来の最高水準に急増し、同じ期間で最も大きな単週間の買いポジション増加となりました。
カタリストは、2026年向けに再構成されたよく知られた物語だ：アメリカの特別性。投資家たちは、人工知能の追い風と、他の先進経済を砂中を走るかのように見せてしまう成長指標によって、米国経済が世界の他の地域を上回るとする仮説に次々と資金を投入している。
最悪のスタートから完全な逆転
ドルは約20年で最も弱い水準で年初を迎えた。2026年の初期にかけて、グリーンバックは2025年から引き継がれた関税の不確実性と財政的制約の影響で下押しされた。
2026年1月から5月の間に、トレーダーたちはベアポジションをカバーし、新たなブルポジションを構築し始めたため、ポジションはネットショートからネットロングに転換しました。
ゴールドマン・サックスとアライアンスバーンスタインは、米国の成長軌跡やAIの経済的影響がドルの復活を支える主要な要因であると指摘しています。米国株式への外国投資家の保有比率が20％に近づいており、これは国際的な投資家が米国市場に軽く関与しているのではなく、本格的に投資していることを示しています。
ドルの強さが暗号資産に与える影響
ドルが強化されるとき、資本はドル建ての安全資産である国債、マネーマーケットファンド、ドル預金に向かう傾向があります。暗号資産を含むリスク資産はしばしば圧力を受けます。
Bitcoinはこの物語において特異な位置を占めています。それは、米国例外主義の物語を含む、従来の経済枠組みの崩壊に対するヘッジとして頻繁に提案されています。
ドルの強さが長引くと、デジタル資産全体の短期的な上昇圧力が制限される傾向があります。ベータ値の高いトークンは、投資家が安全資産へ資金をシフトする際に最初に売却されるため、最も強い圧力を受けます。
外国投資家が米国株式にますます集中し、市場の約5分の1を所有している中、従来の市場がグローバルな資金流入を継続して吸収し続ける場合、追加の暗号資本はどこから来るのかという疑問が現実的に浮上している。
投資家にとって重要な取引
CFTCのポジションデータは、投機家が現在どのようにドルにポジションを取っているかを示しています：圧倒的にドルのロングです。投機的なドルポジションがこれほど極端だったのは2018年が最後で、その後の反転は複数の資産クラスにわたる大幅な変動率の時期と一致しました。