出典：金十データ
過去数年間、SpaceXが宇宙航空分野の巨頭へと成長するにつれ、市場での関心は指数的に増加しました。しかし、投資家は、同社が上場した後、株価が大幅に変動する可能性があることを予期すべきです。
ブルームバーグの報道によると、SpaceXは今月にも秘密裏にIPO申請を提出し、1兆7500億ドル以上の評価額を狙っている。同社は6月にIPOを実施する計画で、その時期はマスクの誕生日または稀な惑星の並びという天体現象と重なる可能性がある。米テキサス州Starbaseに本拠を置くSpaceXは、マスクのAI企業xAIを吸収した後、評価額は約1兆2500億ドルと見られている。
PitchBookのアナリスト、フランコ・グラndaは火曜日のレポートで、上場後のSpaceX株はテスラ(TSLA.O)の株のように振る舞うが、「より大きなボラティリティを伴う」と書いた。
将来の成長見込み：Starlink が主要な収益を貢献する
PitchBookは、2040年までにSpaceXの収益が1500億ドルに達し、調整後利益が950億ドルになると予測しています。
一方、同社は昨年、約160億ドルの収益と約80億ドルの利益を記録しました。今後、毎年約420億ドルの収益はStarlink衛星インターネット事業から見込まれており、同事業は現在、SpaceXの大部分のキャッシュフローを生み出しています。
この予測にはxAIの事業は含まれていません。xAIは現在、現金の消費速度が速いですが、今後、米国国防省からより多くのプロジェクトを受注する可能性があります。また、この予測はテスラとスペースXが合併しないという前提に基づいていますが、マスク氏や一部のアナリストは過去にその可能性を提起したことがあります。
マスクは昨年11月、Xプラットフォーム上で「私の会社は、ある意味驚くべきことに、統合の方向に向かっている。」と書いた。
マスク効果：ビジョンは明確だが、スケジュールはしばしば遅れる
グランダは、投資家がテスラから学んだ多くの教訓が、スペースXにも同様に適用できる可能性があると述べた。たとえば、両社はマスクの有名な公開的な楽観主義の影響を受けています。
グランダは、テスラが2017年末までに週5,000台の車両生産を達成すると約束したが、その後「生産の地獄」に陥り、目標を達成できなかったと例示した。しかし、同社が2018年半ばにようやくこのマイルストーンを達成した際、株価は大幅に上昇した。
SpaceXも同様の遅延を経験した。Starshipスーパーロケットの開発は複数回の挫折を経ており、同社の他の宇宙機プロジェクトでも同様の状況が見られた。マスクは2022年を火星への無人ミッションの「理想的な目標」と設定したが、2026年になっても、このミッションはまだ数年を要する見込みである。
しかし、投資家たちはマスクのスケジュールが一定の「柔軟性」を持っていることに徐々に慣れてきている。
したがって、自動運転タクシープロジェクトの12月の締め切りが過ぎても、投資家は過度にパニックにはならなかった。その後、マスクが遅れて目標を達成した際、株価は上昇した。グランダはこの現象を「レピュテーション・ledger」と呼び、投資家が遅延要因を自動的に期待に組み込む一方で、全体的なビジョンにより注目していることを示している。
これはSpaceXにとって有利な可能性がある。同社は最近、火星植民計画を延期するとともに、Starshipプロジェクトの進展に依存して、最大100万台の宇宙データセンターを軌道に投入するための規制当局への申請を行った。SpaceXは現在、月に都市を建設する計画も示している。
上場後の課題：より高いボラティリティとマスクへの高度な依存
しかし、上場企業として、SpaceXは华尔街の投資家に対し、xAIおよびStarlinkの事業で継続的に進展を遂げながら、これらの目標を達成しなければなりません。したがって、市場の反応は非常に激しくなる可能性があります。
グランダは、ある重大なニュースがテスラの株価を通常10％～15％動かす場合、スペースXの株価では20％～30％の変動を引き起こす可能性があると予測している。これは、スペースXの公開流通株式比率が約3.3％と予想されているためである。
SpaceXの株式も、いわゆる「マスクプレミアム」の恩恵を受ける可能性がある。テスラのコアとなる電気自動車事業が減速しても、このプレミアムはその株価を高水準に保つのに貢献してきた。しかし、この光环は同時に、マスクの下にある企業が彼に非常に依存していることを意味している。
カントー・フィッツジェラルドのアナリスト、アンデレス・シェパードは以前、次のように述べた：
現在、50％以上の株主は、テスラとはエロンであり、エロンとはテスラであると考えている。多くの人、おそらく多数の人が、テスラの成功をエロンの在任と直接結びつけている。
テスラは年次報告書で、同社がマスクへの依存度が高いことを指摘し、マスクが保有株の一部を売却することになった場合、株価が下落する可能性があると警告した。スペースXは20年以上前にマスクによって設立され、現在彼は同社の約44%の株式を保有しており、CEOへの依存度も同様に高い可能性がある。
グランダは、テスラからのネガティブなニュースがスペースXの株価に圧力をかける可能性が高く、その逆もまた然りであると述べた。同時に、マスクの政治的立場は以前から議論を呼び、テスラの販売台数に影響を与えてきた。グランダはまとめた：
より低い流通株比率、より初期段階の技術、そして集中したマスクリスクエクスポージャーという要因が重なり合った結果、そのボラティリティは、テスラの過去のすでに非常に激しいボラティリティパターンを上回る可能性があります。