S&Pグローバルは線を引いた。同社は6月4日、市場資本化のみを基準にS&P 500の適格基準に例外を設けないと発表し、SpaceXが世界で最も注目される株価指数への迅速な参入を阻止した。
この決定は、エロン・マスクのロケット企業が史上最大規模のIPOを控えているという非常に不都合なタイミングで下された。変更されていないルールによれば、SpaceXは上場後、最低12か月経過しなければ、上場対象として検討されることすらできない。
収益性の問題
S&P 500は、企業が直近四半期およびその前の四半期を含む合計五四半期において、GAAP基準での純利益を確保することを要求します。
スペースXにとって、この要件は大きな障壁である。同社は2025年に49億4千万ドルの損失を報告しており、S&P委員会が会議を開く前に、スペースXは約50億ドルの赤字から明確で持続可能な利益へと転換する必要がある。
S＆Pグローバルの決定は、投資家との協議を経て、財務的健全性、経過期間、投資可能加重因子のルールを変更するかどうかを検討した結果です。
ナスダックとFTSEラッセルは、メガキャップIPOの迅速な採用を促進するために、それぞれの基準を調整しました。
SpaceXのBitcoin保有が暗号資産に新たな展開をもたらす
SpaceXのS-1届出書には、暗号資産界の注目を集めた詳細が含まれている：同社は、原価6億6100万ドルのBitcoinを18,712枚保有していることを開示した。
Bitcoinの開示は、二つの理由で重要である。第一に、これはSpaceXの貸借対照表が暗号資産価格の変動率に重要な曝露を抱えていることを意味し、これらの保有資産の評価方法によっては、一貫したGAAP利益への道を複雑にする可能性がある。第二に、これはSpaceXがBitcoinを財務資産として扱う企業の増加するグループと哲学的に一致していることを示している。
これは投資家にとって何を意味するのか
企業がS&P 500に組み入れられると、それを追跡するパッシブファンドは株式を購入せざるを得ず、過去の事例ではこれが需要の波を生み、価格を上昇させてきた。SpaceXは上場し、12か月待った後、4四半期連続のGAAP利益を示す必要がある。2025年に報告された49億4千万ドルの損失を考慮すると、最良のシナリオでもS&P 500への組み入れは2028年以降となる。
ナスダックやFTSEラッセルがスペースXをベンチマークに迅速に追加した場合、それらのインデックスを追跡するファンドが最初に露出を獲得し、S&P関連製品からの資金流れを大きくシフトさせる可能性があります。