韓国、2025年に二段階安定コイン規制法案を提案

ソウル、韓国 – 2025年2月、韓国の与党・民主党は、安定コインに関する画期的な二元的な立法アプローチを発表し、金融の安定性と技術革新のバランスを取ったデジタル資産統治の新たなグローバルモデルを生み出す可能性があり、アジアの暗号通貨規制において転換点となる時を迎える。

民主党の戦略的決定により、2つの別個の安定通貨法案を追求するという選択肢が採用され、国内の金融エコシステムにおける対立する優先事項への洗練された対応を示している。Dailyanの報道によると、この2段階の立法戦略は、2023年以来、グローバルな暗号通貨議論において特徴づけられてきた規制上の慎重さと技術的進歩の間の緊張関係に直接対処している。最初の法案は政府の確立された立場と完全に一致しており、金融サービス委員会が銀行主導のコンソーシアムを主な発行者として好む姿勢を反映している。このアプローチは金融の安定性を優先し、韓国の既存の銀行インフラと統合される。一方で、民主党のデジタル資産タスクフォースは、同時に、産業界が過剰な規制に懸念を抱えている点に応える、別のイノベーションに焦点を当てた提案を起草している。この並行的な起草プロセスは、韓国が技術大国でありながらも伝統的に慎重な金融文化を持つ国であるという独自の立場を反映している。

金融サービス委員会が提案した銀行主導モデルは、システムの安定性を最優先事項として、安定コイン発行に対する慎重なアプローチを示している。この枠組みの下では、韓国ウォンと連動する安定コインを発行する認可は、銀行機関または銀行主導のコンソーシアムにのみ与えられる。このモデルは、シンガポールの規制付き決済トークン枠組みや、日本の銀行主導型デジタル通貨実験からインスピレーションを受けている。しかし、韓国のブロックチェーンコミュニティ内では、このアプローチがイノベーションを妨げ、権限を伝統的な金融機関に集中させる可能性があるとして批判されている。銀行中心の提案には、いくつかの重要な規定が含まれている。

• 資本基準 伝統的な銀行基準に合致する
• リザーブ管理 指定された管理者を通じて
• 定期的な監査 金融当局によって
• トランザクション監視 既存のシステムと統合された

逆に、イノベーション重視の法案は、フィンテック企業やブロックチェーンスタートアップ、専門的な金融技術企業が修正された要件の下でステーブルコイン発行に参加できるようにする規制サンドボックスの設立を目指しています。このアプローチは、韓国がグローバルな技術リーダーとしての地位にあることを認め、スイスやアラブ首長国連邦（UAE）などのより寛容な枠組みを持つ司法管轄区域への規制アービトラージを防ぐことを目的としています。

グローバルな文脈と比較分析

韓国のデュアル・ビル（二法案）戦略は、グローバルなステーブルコイン規制が分断された状況を背景に登場した。ヨーロッパ連合（EU）は2024年に暗号資産市場（MiCA）規制を実施し、加盟国全体にわたるステーブルコイン発行者向けの包括的なルールを確立した。一方、米国では連邦法の立法が引き続き議論されている一方で、ワイオミング州やニューヨーク州などの個々の州が独自の枠組みを追求している。日本の金融庁は慎重なアプローチを維持し、ステーブルコイン発行者に銀行または信託会社のライセンス取得を義務付けてきた。シンガポールの通貨当局（MAS）は、デジタル決済トークンサービスの種類ごとに区別する段階的なライセンス制度を構築している。韓国が提案したデュアル・パス（二経路）立法は、これらのアプローチの間の折衷案を示しており、革新性と安定性のバランスを図ろうとする他の国々にとってモデルとなる可能性がある。以下の表は、提案された二つの法案の主な違いを示している。

韓国の暗号通貨市場は、アップビットやビットハムなどの主要取引所で、毎日の取引高が100億ドルを頻繁に超えるアジアで最も活発な取引環境の一つを表しています。この国の安定通貨規制に関するアプローチは、地域のデジタル資産開発に大きな影響を及ぼし、東北アジア全体の国境を越えた決済システムを再構築する可能性があります。銀行中心型モデルは、伝統的な金融機関のデジタル資産エコシステムにおける地位を強化する可能性がある一方で、競争を制限する可能性もあります。イノベーションに焦点を当てた枠組みは、韓国のブロックチェーン産業の成長を加速させ、規制の明確性を求めている国際的な暗号通貨企業を引きつける可能性があります。この立法のタイミングは、サムスン、現代、LGを含む韓国の財閥企業がブロックチェーン技術の機関採用を増やしている時期と一致しています。これらの企業は2023年以来、重要なブロックチェーンイニシアチブを発表しています。さらに、韓国銀行は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の研究を継続しており、商業銀行と提携して小口CBDCアプリケーションのパイロットプログラムをテストしています。

規制のバランスに関する専門家の見解

金融テクノロジーの専門家たちは、韓国の二法案アプローチが複数の規制目的を同時に達成しようとする洗練された試みであると強調しています。ソウル大学校ブロックチェーン研究センターのキム・ジェヒョン教授は、「この立法戦略は、急速に進化する技術分野においてワンサイズで全てに合う規制がほとんど機能しないことを認識しているものだ。銀行中心の法案は金融安定性や消費者保護に関する正当な懸念に対応しており、イノベーションに焦点を当てた提案は、過剰な制約が人材や投資をより寛容な司法管轄域に押し流す可能性を認識している。」と述べています。韓国フィンテック産業協会の業界代表者は、イノベーションに焦点を当てた法案について慎重な楽観を示し、韓国がブロックチェーン開発の地域的ハブとしての地位を築く可能性を強調しています。しかし、銀行業界の代表者たちは、金融システムの整合性を維持し、2022～2023年に他の市場で見られたようなステーブルコイン関連の失敗を防ぐことの重要性を強調しています。

民主党は、2025年第1四半期に安定通貨関連法案の2本を国会に提出することを目指しており、委員会での審査は第3四半期までに及ぶ見込みである。政治アナリストは、2本の法案を同時に提出するこの二重法案アプローチにより、複数のルートを通じて異なる関係者の懸念に対応できるため、何らかの形の安定通貨関連立法が成立する可能性が高まると指摘している。立法プロセスでは、業界代表者、消費者保護活動家、国際的な規制機関との広範な協議が行われる予定である。実施は段階的に進められ、パイロットプログラムや規制サンドボックスの運用を経て、その後で大規模な展開が行われるだろう。この徐々に進めるアプローチは、複雑な金融技術規制を導入する他の管轄域が採用している戦略と一致している。この立法の最終的な形態は、金融安定理事会（FSB）、国際決済銀行（BIS）、国際証券規制機関協議会（IOSCO）などのフォーラムにおけるデジタル資産基準に関するグローバルな議論において、韓国の立場に大きな影響を及ぼすことになるだろう。

韓国の提案された二重の安定コイン規制は、金融エコシステム内で競合する優先事項を認識したデジタル資産規制の洗練されたアプローチを示している。銀行中心的枠組みとイノベーション重視の枠組みを同時に追求することで、政策立案者はアジアで最もダイナミックな暗号通貨市場の一つにおいて、金融の安定性と技術的進歩のバランスを図ろうとしている。この立法戦略により、韓国は現実的なデジタル資産統治の世界的リーダーとしての地位を確立し、類似した規制上の課題に直面する他の国々にとって貴重な教訓を提供する可能性がある。このアプローチの成功は、丁寧な実施、継続的な関係者との対話、そして2025年以降にかけて成熟し続けるグローバルなデジタル資産市場の変化に適応できる柔軟性にかかっている。

Q1： 韓国の与党が提案した2つの安定通貨法案とは？
民主党は、2つの別々な法案を提案している。1つは金融サービス委員会の銀行主導型コンソーシアムモデルに沿ったものであり、もう1つは改正された規制の下でフィンテックおよびブロックチェーン企業がステーブルコインを発行できるようにする、イノベーションに焦点を当てた法案である。

Q2： なぜ韓国は包括的な法律ではなく、二つの別個の安定コイン法案を追求しているのか？
この二重のアプローチは、対立する優先事項に対処する：伝統的な銀行チャネルを通じた金融安定と、広範な業界参加を通じた技術革新とのバランスである。これにより、異なる利害関係者の懸念に複数の解決策を提供することで、立法通過の可能性が高まる。

Q3： 韓国のアプローチは、他の国々のステーブルコイン規制とどのように比較されるか。
韓国の二段階戦略は、日本の銀行のみを対象とする保守的なアプローチと、米国一部の州のより寛大な枠組みとの間の中間的な立場を表している。これはシンガポールの段階的ライセンス制度と類似点を共有しながら、独自の並行的な立法トラックを追加している。

Q4： この法律は韓国の暗号通貨市場にどのような影響を与えるでしょうか。
この立法は市場構造に大きな影響を与える可能性があり、最終的な立法でどの規定が優先されるかによって、伝統的な銀行の地位を強化するか、あるいはフィンテックのイノベーションを加速させる可能性があります。また、規制の明確化を求める国際的なブロックチェーン企業の注目を集めるかもしれません。

Q5： 韓国のステーブルコイン規制はいつ施行されるでしょうか？
法案は2025年初頭に国会への提出を目指しており、委員会の審査は第3四半期までに及ぶ見込みです。実施はパイロットプログラムから始まる段階的実施が考えられるため、全面的な導入は2026年までに及ぶ可能性があります。