著者：クロード、シンチャオ TechFlow
深潮導読：先週、Solana现货ETFは3923万ドルの純流入を記録し、2月以来最強の週間パフォーマンスとなった。Bitwise BSOLが92％のシェアを独占。先物の未決済契約は5月の前2週間で29.5％増加し、64億ドルに達した。现货およびデリバティブの買い注文が同時に拡大している。
技術面でアダム＆イブの底形が現れ、目標は120ドルです。一方、Solanaの歴史上最大のコンセンサスアップグレード「Alpenglow」は5月11日にコミュニティテストネットにリリースされ、共同創設者であるYakovenkoは、メインネットへの展開が最速で次四半期に実施されると述べています。資金面、デリバティブ、チェーン上のファンダメンタルズが同時にブルサインを示しています。
SOLは、多面的なシグナルの共鳴を経験しています。
Cointelegraphの5月11日の報道によると、SolanaのスポットETFは先週、3923万ドルの純流入を記録し、今年2月以来の最強の週間パフォーマンスとなった。同期間中にSOLの価格は7日間で約15％上昇し、97ドル付近まで達した。また、先物の未決済契約は半月で約15億ドル増加した。
オンチェーンの保有者構造も静かに変化しています。トレーダーや遊資は4か月の横ばい相場の中で次第に撤退し、強力なホールダーがチップを再び掌握しています。取引量が急激に縮小した後、どのような増量も価格の上昇を促す傾向があります。
複数の独立したデータソースからシグナルが同時に点灯しています。
ETFの資金流れが6か月間の下落傾向を反転、Bitwise BSOLが8割のシェアを独占
SoSoValueのデータによると、先週のSolana现货ETFの純流入は3,923万ドルで、そのうちBitwiseが運営する质押型ETF BSOLが3,600万ドルを寄与し、約92％を占めた。FidelityのFSOLは約180万ドルの流入があった。BSOLはリリース以来、累計で約8.61億ドルを吸引しており、すべてのSOL现货ETFの累計流入（約10.6億ドル）の81％を占めている。
この数字の意味は、より長い時間軸で理解する必要がある。BeInCryptoがSoSoValueのデータを引用したところによると、Solana ETFの月間流入額は昨年11月に4億1900万ドルのピークを記録した後、6か月連続で低下している：12月は1億4800万ドル、1月は1億500万ドル、2月は6300万ドル、3月は4544万ドル、4月はわずか3993万ドルと、製品上市以来最低の月間実績となった。一方、5月の前2週間の週間流入額はすでに4月全体にほぼ迫っており、現在のペースが継続されれば、6か月間の低下トレンドが初めて反転することを示すことになる。
投稿時点では、すべてのSOL现货ETFの合計純資産は約9億3800万ドルであり、SOLのETF純資産比率は約1.82%です。累計純流入額は10億ドルを突破しました。
先物未決済高が2週間で30%増加し64億ドルに達、現物の買い注文も同時に増加
デリバティブ市場のシグナルも明確です。
Coinglassのデータによると、SOLの先物未決済契約は5月1日の49.4億ドルから64億ドルへと、半月で29.5％増加し、約15億ドルの増加となりました。これは既存資金のレバレッジ拡大ではなく、新規資金の流入の直接的な証拠です。
现货市場の買い注文も協力しています。Velo.Chartのデータによると、现货の累計取引量ネット差（CVD、市場の能動的買いと売りのネット差を示す）は5日間で1億6300万ドルから約2億5000万ドルまで上昇しました。フューチャーズのCVDは5月5日以降継続的に上昇し、約5億9400万ドルまで拡大しています。買い手は现货およびフューチャーズの両市場で売り側の流動性を吸収しています。
資金费率は0.065%付近で維持されており、ロングポジションが引き続き維持コストを支払っていることを示すが、過熱レベルには達していない。ただし、SOLが95〜96ドルのレンジに到達した後、现货と取引量のネット差が横ばいになり、短期的なモメンタムが弱まっている。
Alpenglowがテストネットにリリース、Solana史上最大のコンセンサスアップグレードがカウントダウン開始
資金面と技術面に加えて、ファンダメンタルズも触媒として機能しています。
CoinDeskの5月11日の報道によると、Solanaのコア開発チームAnzaは、ネットワーク史上最大規模のコンセンサスアップグレード「Alpenglow」がコミュニティテストクラスターにリリースされたと発表しました。このアップグレードは、現在のProof-of-HistoryおよびTowerBFTシステムを、新しいVotorおよびRotorプロトコルに置き換え、取引の最終確定時間を現在の約12.8秒から約150ミリ秒に短縮し、約100倍の高速化を目標としています。
昨年9月のコミュニティ投票では、98.27%のステークホルダーがこの提案に賛成し、参加率は52%でした。Solana共同創設者のアナトリー・ヤコヴェンコは先週、マイアミで開催されたConsensusカンファレンスで、テストが順調であれば、Alpenglowは最速で来四半期にメインネットにリリースされる可能性があると述べました。
ホルダー構造が静かに切り替わり、「ビジター退場」後のチップ分布がより健全に
XプラットフォームでKOLのgumは、SOLが4か月にわたる横ばい相場からブレイクアウトしているが、今回のブレイクアウトの背後にはテクニカル要因だけではなく、より深い理由があると指摘。彼は、SOLが1か月前ではなく現在ブレイクアウトしているのは、SOLが暗号市場全体のリスク志向のバロメーターであり、現在の価格動きが「リスクの復活」を価格に反映しているためだと考えている。
より重要なのは、チップ構造です。gumは、4か月間の横ばい期間中に、短期トレーダーや遊資がSOLを売却して市場から退出したため、取引量が急激に減少したと指摘しました。強固な保有者（conviction holders）がトークンの分布を再び掌握しています。このようなチップ構造では、適切な取引量の回復がいずれ上昇ムードを後押しします。
参考読み：KOLの見解：なぜSOLはこの水準で上昇を迎えるのか？
リスク警告：短期のモメンタムに減速の兆しが見られます
SOLは95〜96ドルのレンジでの買い圧力が弱まり始め、過去24時間で现货およびフューチャーズのCVDは横ばいとなっています。Adam & Eveパターンは日足終値による確認を必要としており、95ドルを上回って安定できない場合、89〜91ドルのサポート帯への戻しを受ける可能性があります。
また、BeInCryptoは以前の分析で、5月のETF流入が安定せず、さらに減少した場合、SOLは取引所からの売却圧力に直面する可能性があると指摘しました。高レバレッジの急速な積み上がりは、価格が修正した場合、清算の連鎖反応がボラティリティを拡大することを意味します。MEMEコインによって引き起こされた個人投資家の熱狂が収束した後の流動性の空白も、歴史的に繰り返されてきたリスクパターンです。
資金面、デリバティブ、テクニカル面の複数のシグナルが同時に同じ方向を示しているが、市場は「シグナルが一致」した際に逆方向に動くという前例を決して欠いていない。120ドルのテクニカル目標は明確だが、95ドルから120ドルの間には、そのすべての段階を実現するための本物の買い需要が必要である。