上院銀行委員会は、CLARITY法案の審議を準備中であり、銀行業界はステーブルコインが貯蓄口座にあまりにも似た形態を取らないようにしたいと考えている。アメリカ銀行協会を含む主要な銀行団体の連合は、ステーブルコイン発行者が保有者に対して利払いに似たものを提供することを許可する条項に強く反対してロビー活動を展開している。
ティリス・アルソブルックスの妥協案
センatorsのトム・ティリスとアンジェラ・アルスブロックスは、両党間の合意を仲介し、差を縮める試みを行いました。この妥協案は、支払い用ステーブルコインに対する受動的な利子のような収益を禁止しています。これは、ステーブルコインを銀行預金と機能的に同一のものにするような「設定して放置」タイプのリターンです。一方で、取引やプラットフォーム利用に基づくアクティビティ型の報酬は許可されています。
ティリス上院議員は、この妥協案を防火壁と位置づけた。彼は、この取引により、ステーブルコインの報酬が銀行の入金利子を模倣することを防ぐと述べた。
銀行連合は、この法案の第404条を特に対象としています。彼らの主張は、当初の文言では預金の流出のリスクがあり、地域銀行や地域融資機関が依存する資本基盤を損なう可能性があるということです。
立法のタイムラインと勢い
上院銀行委員会は5月11日週にマークアップを予定しており、5月14日、2026年を目標に委員会での採決を視野に入れている。上院指導部は迅速な可決を推進しており、法案を5月中旬までに上院本会議の採決にかけることを目指している。
CLARITY法は、2025年7月に両党で294対134の賛成票で下院を通過し、重要な障壁を乗り越えました。収益に関する問題、特にステーブルコイン発行者が保有者に許可するべきリターンの額が、上院の対応を数か月遅らせる原因となりました。
この法律のより広い目的は、ステーブルコイン発行者に対する明確な規制枠組みを確立することです。現在、米国におけるステーブルコインの規制は、州レベルの資金送金業者ライセンスと非公式な連邦当局のガイドラインが複雑に混在しています。CLARITY法案は、統一された連邦枠組みを創設し、発行者が50の異なる州の規制を乗り越えるのではなく、一貫した規則のセットに従えるようにします。
これは投資家とステーブルコイン市場にどのような意味を持つのか
マークアップを通過した場合、収益制限はステーブルコイン発行者がユーザーを獲得するために競争する方法を再構築するだろう。サークルやテザーのような企業は、現在、準備資産から得られる利子をステーブルコイン保有者に還元していない。新しい参入者やDeFiプロトコルは、収益付きステーブルコインの実験を進めてきたが、ティリス・アルソブールズ枠組みの下では、これらの製品が大きな制約に直面することになる。
伝統的な銀行にとって、この妥協は部分的な勝利である。銀行はステーブルコインの利回りを完全に禁止することを望んでいたが、預金口座と最も直接的に競合するタイプの利回りについての禁止を実現した。活動に基づく報酬の除外規定は依然として競争圧力を生み出すが、それは銀行が慣れている管理の仕方の圧力である。