主要な洞察：
- ティム・スコットは、議員たちが今週末までに、停滞している暗号資産市場構成法案にとって重要なステーブルコイン利回りに関する合意に達する可能性があると述べた。
- 議論の中心は、Coinbaseのような企業がステーブルコインに対してリターンを提供できるかどうかであり、これは暗号資産スタートアップと銀行の間で長年にわたり争われてきた点である。
- 議員たちは、他の多くの課題が未解決のまま、2026年の中間選挙前にこのパッケージを採択する時間が残されていないことに懸念を抱いている。
上院銀行委員会の議長であるティム・スコット上院議員は、今週末までにステーブルコインの利回り条項に関する妥協案を得られると述べた。この期限が守られれば、過去数か月にわたり米国のステーブルコイン規制を停滞させてきた最も難しい課題を克服する上で大きな一歩となる。
収益に関する議論、つまりステーブルコイン発行者がトークン保有者に利子収益を還元する権限を持つべきかどうかという問題は、壁の奥から次々と新たな問題が明らかになるような台所のリノベーションに相当する立法的課題である。誰もがこの作業が待機中であることに同意しているが、配管については誰も合意できない。
上院銀行委員会の上級メンバーは、最近の業界での議論に対して楽観的な見方を示しました。スコットによると、草案の文言は金曜日までに受け取られる予定です。包括的な暗号通貨法案の主な課題は、依然としてこの条項です。
ステーブルコインの収益対立の解決
市場構造法案は、ほとんどの暗号資産活動を連邦法下で合法化し、暗号資産に疑念を抱く大統領政権からの業界の保護を実現します。この法案により、企業は米国で小売顧客向けにブロックチェーンベースのトークンを製造・販売できるようになりますが、これはジョー・バイデン政権下のSECおよび議長ギャリー・ジェンスラーが、訴訟や執行行動を通じて主に禁止しようとしてきたものです。
しかし、この法案の最新の行き詰まりは、ステーブルコインの収益に関係している。Coinbaseなどの暗号資産企業は、消費者に収益を提供している。これは、米ドルの価値に連動する暗号資産であるステーブルコインの保有に対して支払われる一種の利子である。ドナルド・トランプ大統領によって法律として可決されたステーブルコインに焦点を当てたGENIUS Actは、このような運用を違法とはしていない。
スコットは、ステーブルコインの収益問題が最も顕著な懸念である一方で、倫理、分散型金融、および規制の対象となるエージェントの特定を含むその他の重要な課題も議論されていると指摘した。
報酬の問題の重要性にもかかわらず、スコットは残る緊急の課題に取り組む必要性を強調しました。彼は、暗号資産法案の推進を支持する動きが強まっていることを挙げ、過去1か月で行われた作業を称えました。
両方の証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が関与しているため、暗号資産市場構造法案は上院の2つの委員会が監督しなければなりません。
暗号資産法案における戦略的影響
損失が限られた形でも収益を生む場合、PayPalが68か国へのアクセスを拡大したとしても、ステーブルコインの採用にとって大きな促進要因となるでしょう。規制された収益付きドルステーブルコインは、マネーマーケットファンド、貯蓄口座、国債と直接競合することになります。これは非常に大きなターゲット市場です。
既存のステーブルコイン発行者は、収益仕様に関係なく、規制の明確さから恩恵を受けるでしょう。機関投資家は一貫して、規制の不確実性をステーブルコインの採用拡大における主要な障壁として挙げています。
ステーブルコイン市場は待ってはいない。総ステーブルコイン時価総額は3160億ドルを超え、TetherのUSDTが約1840億ドルを占めている。CircleのUSDCは約790億ドルの価値がある。これらはもはやニッチなツールではない。ほとんどの従来の決済ネットワークよりも多くの取引を処理している。
スコットは、今回の議会でステーブルコイン関連の立法を優先事項と宣言しており、タイムラインの圧力は大きい。ワシントンでの立法の機会は開くよりも早く閉じるため、中期的なポジショニングがまもなく議論を占め始める。
投稿 Stablecoin Rules Advance as Senate Eyes Yield Payment Deal は、The Coin Republic で最初に掲載されました。