SEC、DeFiやトークン化株式に影響を与える可能性のある規則変更を提案

火星キャピタルの情報によると、6月15日、投資銀行のBenchmarkは最新の研究レポートで、米国証券取引委員会（SEC）がRegulation NMS内のRule 611およびRule 610(e)の撤回を提案したことは、2026年に暗号資産およびトークン化資産市場構造に影響を与える「最も決定的な規制変更」になる可能性があると指摘した。この提案は6月11日に公表され、約20年間実施されてきた米国株式市場の取引保護および报价制約規則の廃止を提案している。SECは、この措置が取引コストを削減し、市場競争と技術革新のためのより広い空間を提供することを目的としていると述べている。Benchmarkの分析によると、現在のRule 611（注文保護ルール）は取引が全国最適売買価格（NBBO）に従うことを要求し、Rule 610(e)は「ロック/クロス报价」現象を制限している。これらのメカニズムは従来のマッチングシステムでは有効だが、分散型金融（DeFi）における自動市場メーカー（AMM）モデルに対して構造的な制約を課している。レポートは、これらの規則が撤回されれば、トークン化株式およびオンチェーン取引システムへのコンプライアンス障壁が大幅に低下し、AMMに基づく取引モデルが米国資本市場システムに更容易に統合される可能性があると指摘している。潜在的な受益者として、Benchmarkはトークン化証券インフラプロバイダーであるSecuritizeを特に挙げ、最も直接的に恩恵を受けると評価している。また、CoinbaseおよびGalaxy Digitalも、取引・マーケットメイキング・保管インフラの拡大により恩恵を受けると見られている。ただし、レポートは規則の調整がすべての核心的課題を解決しないことも強調しており、取引所登録制度、保管および清算フレームワーク、そしてDeFiネイティブな取引の法的立場についてはまだ明確化されていない。業界全体では、今後の「イノベーション免除メカニズム」が重要な補完政策になると予想されている。SECは現在、この提案について60日間の一般意見公募を開始しており、市場は最終的な採決が2027年初頭に行われる可能性があると見ている。