米国証券取引委員会（SEC）が、上場企業が四半期ごとに結果を報告する代わりに、年2回で済むようにするという提案を静かに策定中であるため、ウォールストリートはもはやお気に入りの四半期ごとの儀式——企業業績の告白——を失う可能性がある。
新しいSECの計画により、半期報告が四半期決算に代わる可能性があります
はい、経営陣が成長を約束し、アナリストが小数点以下をこだわり、CEOが電話会議で汗を流す、その季節ごとの業績の treadmill は、ついに穏やかに引退の方向へと押しやられるかもしれません。
関係者によると、speaking with the Wall Street Journal’s Corrie Driebusch、SECは、米国上場企業に対して四半期報告を任意にする規則案を準備中である。毎3か月ごとに提出する慣例のForm 10-Qの代わりに、企業は年次Form 10-Kと併せて年2回のみ報告を選択できるようになる。
提案は4月にも登場する可能性があるが、当局はまだ正式な声明を発表していない。裏では、規制当局が、報告カレンダーがメトロノームのように動作しなくなった場合、主要な株式取引所の上場ルールがどのように変更される必要があるかについて、すでに議論を進めている。
数十年にわたり、四半期報告はウォールストリートの神聖な慣習の一つであった。1970年代初頭以来、米国取引所に上場している企業は、証券取引法の枠組みに基づき、3か月ごとに財務成績を開示することが義務付けられている。
しかし批判者は長年にわたり、この慣行が経済学者が丁寧に「短期志向」と呼ぶもの、そして経営陣がはるかに丁寧でない言葉で呼ぶものを奨励していると主張してきた。
スケジュールの緩和というアイデアは、長年にわたり規制のカクテルパーティーで浮上してきた。ドナルド・トランプ大統領は2025年9月に、四半期報告の義務化の終了を公に呼びかけ、2018年以降、ワシントンで定期的に顕在化してきた議論を再燃させた。
米国の大手企業の重鎮たちも四半期サイクルに挑戦してきた。JPMorgan ChaseのCEO Jamie DimonとBerkshire Hathawayの会長Warren Buffettは、3か月ごとの実績にこだわる風潮を著名に批判し、それが企業に短期的な成果を追求させ、長期的な成長を犠牲にしていると主張してきた。そこに現在のSECのリーダーシップが登場する。
主席ポール・アトキンスの下、当局は、開示負担の軽減と資本形成の促進を図るより広範な取り組みを示唆している。これは規制用語で言い換えると、「上場をもう少し楽にしよう」という意味である。
報告された提案は四半期報告を禁止しません。現在のスケジュールを維持したい企業は、それを継続できます。この規則は、企業がより少ない報告が自社の事業に適していると判断した場合、半年ごとの提出に切り替える選択肢を提供するだけです。
その他の開示メカニズムは維持されます。企業は引き続き収益情報の更新を自主的に発表し、ガイダンスを提供し、合併、経営陣の変更、または重要な財務的動向などの重大な出来事に対してForm 8-Kを提出することができます。つまり、SECは情報のパイプラインを閉鎖するのではなく、バルブを緩めるだけです。
支持者は、この変更によりコンプライアンスコストが削減され、経営陣が収益が推定値を0.7%下回った理由について丁寧に言い訳するための決算資料の作成や練習に半生を費やす必要がなくなると主張している。
特に中小企業にとっては恩恵がある可能性がある。四半期報告書の準備には、広範な内部レビュー、法的監督、会計作業が必要で、このプロセスは時間、費用、忍耐をほぼ同等の割合で消費する。しかし批判者は、この提案を透明性のリスクと見なしている。
投資家擁護団体は、義務付けられた開示が減少すると、企業の内部者と一般投資家の間の情報格差が広がると警告しています。彼らは、報告の義務付け間隔が長くなるほど、混乱や憶測、そしてたまに不快な驚きが生じる余地が増すと主張しています。
しかし、世界的な前例は無視できない。
多くの主要市場では、半期ごとの報告要件がすでに導入されています。欧州連合は2013年に四半期報告の義務を廃止し、イギリスやオーストラリアを含む国々は主に半年ごとの開示を採用しており、追加更新は任意です。
それにもかかわらず、これらの市場の大手企業は、投資家がそれを期待しているため、四半期ごとの業績を依然として自主的に公表し続けています。同じような動向が米国でも起こり得ます。大手企業の多くは、規制当局がそれを求めなくても、四半期ごとの更新を継続することが単に良いビジネスであると判断する可能性があります。
SECが進める場合、この提案は公募意見期間と委員会の投票を経て、最終規則が効力を持つ前の標準的な規則制定プロセスを開始します。これは明日起こることではありません。しかし、確実に歯車は動き始めています。
そして、もし変動幅が実現すれば、これは半世紀以上にわたる米国企業開示規則における最も重要な変化の一つとなるだろう。ウォールストリートがついに90日ごとに時計を確認する必要がなくなる瞬間だ。スプレッドシートを抱え込むアナリストたちに拍手を。
FAQ 🔎
- SECは四半期決算報告を完全に廃止するのでしょうか？
いいえ、この提案は四半期報告を任意とし、企業が半年ごとの提出を選択できるようにします。 - SECはいつ公式な提案を発表する可能性がありますか？
この件に詳しい人々によると、草案は2026年4月にも登場する可能性がある。 - 企業は依然として重要な財務情報を開示するでしょうか？
はい、企業は定期的な提出間の重要な出来事を報告するため、引き続きForm 8-Kと自主的な更新を使用します。 - なぜSECは四半期報告ルールを変更したいのでしょうか？
規制当局と企業のリーダーたちは、義務付けられた提出書類を減らすことでコンプライアンスコストを削減し、長期的な事業計画を促進できると主張しています。