- SEC取引・市場局長のジェイミー・セルウェイは、「アービトラージなしのイノベーション」に焦点を当てたトークン化証券フレームワークを概説しました。
- SECとCFTCは、規制の隙間を防ぎ、小売投資家の過剰なレバレッジリスクを制限するために、デリバティブの規則について協調しています。
- DTCC、Nasdaq、NYSEなどの市場インフラ企業が、2026年の導入に向けてトークン化された取引および決済システムを準備しています。
SEC取引・市場局長のジェイミー・セルウェイは、2026年6月4日にニューヨークで、トークン化証券の上場および取引に関する新しい枠組みを概説した。この計画は、規制当局がデリバティブ規則についてCFTCと調整する中で、「アービトラージなしのイノベーション」という原則に従っている。この取り組みは、市場構造の近代化を推進すると同時に、規制の隙間や小口投資家のレバレッジリスクを抑えることを目指している。
セルウェイの詳細「アービトラージなしのイノベーション」
ジェイミー・セルウェイは、SECがアトキンズ議長の指揮のもとで規則を策定していると述べた。このフレームワークは、トークン化された証券と従来の証券を一つの構造下で統一的に扱うことを目指している。
セルウェイは、新規参入者と既存の市場提供者にいずれの側にも優位性が生じないよう努めることが目標であると述べました。彼は、市場構造の公平性がこのアプローチの中心であると追加しました。
取引および市場局は、保管、発行、および二次取引のルールを検討しています。また、トークン化された証券を取引する取引所向けに「イノベーション免除」の概念を準備しています。
SECとCFTCがデリバティブ規則を調整
一方で、SECおよびCFTCは管轄権の重複領域を共同で見直しています。両機関は製品定義、ポートフォリオ証拠金、スワップ報告ルールを検討しています。
セルウェイによると、調整には永続的先物および関連するデリバティブの評価も含まれます。焦点は、市場構造にわたる規制回避を避けることに依然として置かれています。
セルウェイは、新しいトークン化された金融商品を通じて小売投資家に過剰なレバレッジが届くことを警告しました。また、投資活動とギャンブルのような製品との明確な分離を強調しました。
SECは以前、5月22日にナスダックPHLXによるBitcoinインデックスオプションの上場を承認しました。規制当局はこれを、より広範な構造化市場の発展の一部と見なしています。
市場インフラがフレームワークの推進に応じる
市場インフラ関係者はすでにSECの方向性に適応しています。DTCCは、2026年7月からDTCサービスを通じてトークン化証券の限定的な本番テストを開始すると発表しました。
発表によると、より広範な展開は2026年10月に予定されています。一方、ナスダックとNYSEは、トークン化された決済および取引プラットフォームを開発中です。
セルウェイは、SECが2026年末までに23時間対5日間の株式取引を実現しようとしていると述べました。同局は近代化のためにRegulation NMSおよび監査システムを見直しています。
彼は、業界関係者が管轄の隙間を悪用しないよう注意すべきであり、代わりに公式な規制対話チャネルを通じて提案を提出すべきだと述べました。