- SECが「Reg Crypto」案を最終段階に移行、トークン調達を対象に。
- スタートアップの特例により、最大500万ドルの調達が可能で、年間最大7500万ドルまで対応します。
- 一方、セーフハーバー枠組みは、トークンが証券の地位から移行するタイミングを定義しています。
米国証券取引委員会（SEC）は、正式な暗号資産フレームワークに近づいています。パウル・アトキンズ委員長は、「Reg Crypto」案がホワイトハウスで審査中であることを確認し、公開まで一歩手前まで来ていることを示しました。
このルールは、トークンの資金調達、スタートアップの特例、およびセキュリティとして認定される条件に関する明確な定義を対象としています。
Reg Crypto、資金調達の明確化を目標
提案されたフレームワークは、1933年証券法に基づく資本形成に焦点を当てています。その中心には、暗号資産プロジェクトのための新しい免除構造があります。
スタートアップの特例により、初期段階のチームは最大4年という期間限定で、約500万ドルまで調達できるようになります。
別途の調達免除により、12ヶ月の期間中に最大約7,500万ドルの資金調達が可能になります。完全な登録の代わりに、プロジェクトは財務状況や基本的な報告を含む簡素化された開示要件に従うことになります。
目的は、プロジェクトが初期段階から従来の証券登録を強制されることなく、トークンを通じて資金を調達できるようにすることです。
このフレームワークは、セーフハーバーメカニズムも導入しています。これにより、プロジェクトは分散化が進むにつれてトークンがセキュリティから非セキュリティへ移行したことを示すことができます。
これはプロジェクトを規制上の不確実性に置き去りにするのではなく、明確な道筋を提供します。興味深いことに、この提案は上院のクラリティ法第103条と整合しており、同条は同様の資本調達免除を、開示ルールと調達上限とともに定めています。
DeFiイノベーションの例外が注目されています
Reg Cryptoに加えて、SECは1934年証券取引法に基づく「イノベーション免除」を準備中です。この免除は分散型金融を対象としています。
これにより、自動化されたマーケットメイカーを含む分散型プラットフォームを通じて、トークン化された証券の限定的なオンチェーン取引が可能になり、直ちにブローカーディーラーまたは取引所の登録を必要としなくなります。
この構造は規制サンドボックスとして機能します。従来の金融機関と暗号資産ネイティブなプロジェクトの両方が、定められた制限の下でモデルをテストできます。アトキンスは、既存のプレイヤーに不利をもたらさず、新規参入者を制限しないように実験を可能にすることが目的であると述べました。
CFTCとの連携と政策推進
SECは、新しい覚書を通じて商品先物取引委員会とも調整を行っています。
合意は規制の重複の削減、製品定義の明確化、および機関間の執行の調整に焦点を当てています。
ワシントンでのより広範な立法活動は依然として遅々として進んでいますが、アトキンスは、議会の遅延に関わらず、規則制定が進んでいると強調しました。
SEC議長は、政治的リスクを重要な変数として指摘しました。彼は、議会の変化が規制の勢いを妨げる可能性があると警告し、業界関係者に2026年の中間選挙への関与を促しました。
彼は、規制の進展が機関だけでなく、議会での政治的一致を維持することにも依存すると主張した。
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