過去24時間以内に、デジタル資産に関する法的リスクは3つのテーマに集約されました。(1) 米国における「トークナイズされた証券」に既存の証券法がどのように適用されるか、(2) 英国における暗号資産企業に対する制裁および金融犯罪対策の執行要件、(3) 英国における消費者向け暗号資産広告および金融促進メッセージの監視の強化。これらの動向は、一貫した方向性を強化しています。すなわち、規制機関は、商品分類に関する明確さを優先し、執行プロセスをより迅速かつ透明化し、小売投資家が関与する分野ではマーケティング基準を高めています。
規制および政策の動向
アメリカ合衆国：SEC職員が「トークナイズされた証券」の分類と規制範囲を明確化
2026年1月28日、米国証券取引委員会（SEC）の企業財務局、投資管理局、および取引と市場局の職員が、証券法が「セキュリティ」として、またはそのように表現された暗号資産、または暗号ネットワーク（「トークン化された証券」）に記録された場合にどのように適用されるかを説明する声明を発表しました。sec.gov）
法務およびコンプライアンスチームのための要点：
- 形式は本質を変化させない。 声明は、フォーマット（オンチェーンとオフチェーンの記録保存）が、その金融商品が証券であるかどうか、または証券取引法および取引法に基づく募集、販売、仲介活動に関する基本的な義務に影響を与えないことを強調している。sec.gov）
- 2つの広範なモデル：発行者主催対第三者トークン化。 米国証券取引委員会（SEC）職員は、発行者主催型のトークン化（発行者がDLTを所有権記録に統合するか、転送を促進するために暗号通貨のインフラを使用する場合）を、第三者によるトークン化（関係のない第三者がトークン化された表象、証券の権利、または合成的な「連動型」の暴露を生み出す場合）と区別しています。sec.gov）
- 第三者構造は層状のリスクを加えることができる。 第三者が基礎となる証券をトークン化する場合、トークン保有者は基礎証券自体には存在しない追加の相手先リスクおよび破産リスクを負う可能性があり、開示内容、保管の考慮事項、仲介業者の責任が変わる可能性がある。sec.gov）
実務上のポイント：この声明は、市場参加者が自社の商品構造を確立された証券取引法上のカテゴリー（証券所有権や構造化された「連動型」の暴露を含む）にマッピングし、必要に応じて米国証券取引委員会（SEC）に対して登録、免除、または不処分のルートを追求するよう呼びかけているものと解釈される。sec.gov）
英国：OFSI、更新版の執行枠組みを公表し、迅速なケース解決ツールを示す
2026年1月29日、イギリスの金融制裁実施庁（OFSI）は、意見募集に対する回答を公表し、制裁執行におけるコンプライアンスの支援や透明性とスピードの向上を目的とした改訂版の執行枠組みを示した。ofsi.blog.gov.uk）
注目すべき要素には以下が含まれます。
- より予測可能なペナルティの手法と協力のためのインセンティブ。 OFSIは、新しいケース評価マトリクスを公表し、自発的開示割引（「自発的開示および協力」割引を含む。これは基本罰金の30％を上限とする）を改訂する予定です。ofsi.blog.gov.uk）
- Settlementおよび「Early Account」メカニズム。 OFSIは、解決案件における基本罰金額に対する割引を伴う解決制度（セッテルメント・スキーム）と、違反行為について包括的な早期陳述を提供する対象者における調査を加速することを目的とした早期陳述制度（イアリー・アカウント・スキーム）を説明しています。ofsi.blog.gov.uk）
- 運用の優先順位付けとパイプライン管理。 OFSIは、増加する制裁案件の負荷に言及し、深刻さ、包括的目標との整合性、およびセクターの脆弱性の兆候に応じて案件を優先順位付けると述べている。ofsi.blog.gov.uk）
OFSIの枠組みは暗号資産特有のものではないが、制裁対象地域、制裁対象者、または高リスクなタイプ論にかかわる暗号資産企業にとっては直接的に関連がある。これは、早期の関与、自己開示、是正姿勢が結果に実質的に影響を与える可能性のあるコンプライアンス環境を示している。
イギリス：複数機関が暗号資産を用いた制裁回避に注力
2026年1月28日に、OFSIは、暗号資産を含む制裁違反を対象とした多機関の運用努力を強調し、OFSI、法執行機関、HMRC、FCAを含む関係機関が参加するパイロットイニシアチブ（「暗号通貨現金統合セル」）を通じた協力を含んでいた。ofsi.blog.gov.uk）この投稿は、執行の期待を強調している 制裁を回避するために使用される暗号資産は、従来の通貨と同様に扱われる、企業が暗号資産セクターに関する制裁遵守のOFSIの脅威評価資料を参照するよう促している。ofsi.blog.gov.uk）
執行および訴訟の更新情報
アメリカ合衆国：第9巡回裁判所、Rippleに対する連邦証券法上の請求の時効として却下を支持
2026年1月27日に提出された覚書の処分において、米国第九巡回裁判所は、簡易判決を支持した。 リップル 連邦証券法第12(a)(1)条に基づく請求について、第13条の3年間の時効がこれらの請求を排除すると判断した。
パネルは、提示された記録に基づき、次のように結論付けた。 XRP 「2013年からすでに公衆に対して真正に提示されていた」とし、原告が後続の分配（2017年のような第三者管理口座からの分配を含む）が休業期間を再開する別個の提示を構成するという重要な事実問題を提起できなかったと判断した。裁判所はまた、提示された理論のうち、休業期間の法規範に不適切であると考えたものをも否定し、休業の確定性の機能を強調した。
スコープに関する注記：処分は公表のために作成されておらず、第9巡回区裁判所の規則で別段の規定がある場合を除き、先例としての効力を有しない。また、上訴裁判の判断は、地方裁判所のルール54(b)による認証に含まれる請求事項に限定される。
英国：広告執行が暗号通貨のリスクメッセージに対するより厳しい期待を示す
英国広告規制機関（ASA）は、一連の コインベース 生活費の圧力への解決策として暗号通貨を責任を持たず示唆し、リスクを十分に伝達しなかったという理由で広告を出し、消費者向けの暗号通貨促進活動に対する継続的な監視を反映している。ザ・ガーディアン）裁判所の訴訟ではないが、イギリスの消費者にデジタル資産サービスを販売する企業にとって、意義ある執行上のシグナルであり、「リスクの軽視」や「複雑な商品が単純な解決策として提示される」ことについて特にそうだ。（ザ・ガーディアン）
コンプライアンスと業界への影響
トークン化証券（米国）の商品構造と開示
SEC職員声明はコンプライアンスプレミアムを増加させる 精密な構造的特性評価企業は、トークンが以下いずれかであるかを、平易な言葉で説明できる必要があります。
- 発行者の自身のオンチェーンに記録されたセキュリティ、
- チェーン外に「マスター」所有権記録が残っている間、転送メカニズムとして使用されるトークン、
- 第三者のセキュリティ権限、または
- 合成された「連動型」のエクスポージャーで、構造化ノートに類似しているもの、または場合によっては証券を基軸としたスワップです。(sec.gov）
取引所、ブローカー・ディーラー、ATS運営者、および受託者にとって、この分類体系は以下の点に直接的な下流的な影響を及ぼす。登録体制、顧客への開示、保管／管理枠組み、簿記記録、および利益相反／代理関係の開示である。
制裁の遵守要件は、より運用的かつ時間的緊急性を帯びてきている（英国）
OFSIのメッセージングと、複数機関が参加する「統合セル」アプローチは、暗号通貨における制裁遵守が政策文書の枠を超えて進んでいるという見方を後押ししている。 迅速なトリアージ、インテリジェンス主導の捜査、調整された妨害対策。 （ofsi.blog.gov.uk）
コンプライアンスチームはストレステストを行うべきです。
- スクリーニングおよびブロックチェーン分析のエスカレーション経路、
- ウォレットの属性および制裁リストの更新遅延、
- ミキサー、高リスクブリッジ、および制裁対象インフラへの暴露を制御するものであり、
- 潜在的な早期口頭開示または和解協議のためにいつ自己開示を行うべきか、また証拠をどのように保持するかに関するガバナンス。ofsi.blog.gov.uk）
マーケティングおよび金融促進活動の管理は、最前線の規制上のリスクのままである（英国）
ASAの決定は、暗号資産の広告リスクが「金融商品の販売」に関する正式な規則に限定されないことを強調している。消費者保護機関は、メッセージが暗号資産が経済的困難への実用的な解決策であるかのように示唆するか、変動性や損失リスクを過小評価している場合、介入できるし実際に介入している。ザ・ガーディアン）
英国で営業活動を行っている、または英国をターゲットにしている企業は、以下の点を確認する必要があります。
- クリエイティブ承認ワークフロー、
- 主張の裏付けファイル、
- リスク警告の顕著さと明確さ、
- 「問題解決型」物語における、消費者の脆弱性を悪用していると解釈される可能性のある制限。
アウトルック
次に注目すべき重要な項目：
- トークン化された証券に関するさらなるSECスタッフの指針またはフォローアップ対応。 1月28日の声明は、対話への開かれた姿勢を示しており、トークン化された金融商品や仲介業者に影響を与える追加のスタッフFAQや市場構造の提案につながる可能性がある。sec.gov）
- OFSIの改訂版執行および罰金に関する指針（2026年2月） OFSIは、複数のプロセス変更が更新された指針を通じて実施され、立法上の変更（法定最大罰金の増加を含む）が議会の日程が許すときに続くと示している。ofsi.blog.gov.uk）
- 英国の機関間暗号資産制裁運用。 「フュージョンセル」の姿勢は、特に企業がウォレットスクリーニング、制裁回避のタイプ、および疑わしい活動報告に関する管理が弱い場合において、継続的な共同活動と、潜在的な公的執行措置の結果を示唆している。ofsi.blog.gov.uk）
- 暗号通貨サービスに対する継続的な広告監査。 ASAの判断は、マクロ経済的ストレス要因や「システム批判」のテーマに基づいたキャンペーンが、企業がメッセージが風刺的または修辞的であると主張する場合でも、消費者リスク基準に照らして検証されることを示している。(ザ・ガーディアン）
この記事はもともと出版されました 暗号通貨法 ブリーフィング：米証券取引委員会（SEC）のトークン化に関する指針、英国の制裁と広告規制強化 で 暗号通貨Breaking News －あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン更新情報のソースです。