SEC委員のヘスター・ペアスは、暗号資産バウトやオンチェーン貸付戦略が連邦証券法の対象となる可能性があると示唆し、分散型金融製品が米国でどのように分類されるべきかという議論に、業界で最も注目されている声の一つを加えた。
TLDR キーポイント
- ペアスは、暗号資産バウトおよびオンチェーン貸出戦略が既存の連邦法において証券として扱われる可能性があることを示唆しています。
- これは法的リスクに関する規制上の警告であり、確定された分類または執行行動ではありません。
- 収益指向のオンチェーン製品の構築者および利用者は、開示およびコンプライアンスの義務を検討する必要があるかもしれません。
ペアスは、任期を通じてデジタル資産が証券枠組みにどのように適合するかについてSECに明確な指針を求めてきました。彼女は2月の声明“The Journey Begins”で、その規制哲学を示しました。彼女のヴァウルトや貸し出しに関する発言は、この取り組みを、収益を目的とした構造化されたDeFi製品に拡張しています。関連記事については、SEC Says Most Crypto Assets Aren't Securities: Staking, Airdrops, Miningをご覧ください。
シグナルが重要なのは、ボルトとオンチェーン貸出戦略が、ユーザーの資金をプールしたり、投資契約に似た形でリターンを生成するためです。この類似性が、製品が従来の仲介者ではなくスマートコントラクトを通じて運用されていても、連邦証券規制の対象となる正是な理由です。関連する報道については、SEC Excludes Meme Coins From Securities Regulationをご覧ください。
なぜバウルツとレンディング戦略が証券規制の注目を浴びているのか
クライプトバウトは、通常、預金者の代わりに戦略を自動化します。一方、オンチェーン貸付では、ユーザーがプロトコルに資産を供給することで収益を得られます。両方とも、資金がプールされたり収益を生み出したりする活動を伴い、規制当局はこうした仕組みを、その提供物が証券として機能するかどうかを判断する際に検討します。関連する報道については、NYSE、トークン化証券取引のためのSECへの提案を提出をご覧ください。
規制当局の監視は、製品が違法と宣言されたことを意味するわけではありません。これは、その活動が証券法のテストに照らして評価される可能性があることを意味し、該当する分類の場合、登録、開示、または投資家保護の要件が課される可能性があります。
ペアスはまた、業界にこれらの質問について直接意見を求めてきました。2月の情報要求声明で、彼女は暗号資産活動をどのように扱うべきかについての意見を収集するための当局の取り組みを説明し、そのプロセスにより、多くのDeFi製品の法的立場は確定せず、未解決のままとなっています。
その開かれた姿勢は、ペアスのアプローチにおける繰り返しのテーマである。彼女は以前、市場がトークン化モデルを形成すると主張しており、一括適用ではなく、ミラートークンフレームワークのようなカスタマイズされたアイデアを提案してきた。
暗号資産企業とユーザーにとっての意味
プラットフォームと開発者にとっての教訓は、製品設計の選択肢、資金の集め方、収益のマーケティング方法、およびリターンの生成方法が、その提供物が証券と見なされるかどうかに影響を与える可能性があるということです。これらの区別は、コンプライアンスおよび開示義務を形作ります。
このコメントは、SEC議長のポール・アトキンスが今年初めにオンチェーンおよびAI駆動の金融に対する新しい規則を示唆したという、米国のオンチェーン市場における積極的な政策動向の時期に当てはまります。その規則制定の方向性は、ピアスの警告が具体的な要件としてどのように反映されるかを決定する助けとなります。
この議論は、SECがどのデジタル資産を対象とするかを定義するより広範な取り組みと並んでいます。この取り組みでは、すでにステーキング、エアドロップ、マイニングなどの活動が証券の対象から除外されています。バウトやレンディング戦略がこの新たな線のどこに位置するかは、業界にとってまだ未解決の課題です。
免責事項：本記事は情報提供を目的としたものであり、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨およびデジタル資産市場は大きなリスクを伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。