米証券取引委員会（SEC）は、トークン化証券に関する明確な規制ラインを引いた。これにより、暗号通貨ベースのフォーマットが連邦証券法の完全な対象であることを確認するとともに、適合したオンチェーン発行および取引モデルに対する規制上の支援を示している。
米証券取引委員会（SEC）が、連邦証券法がトークン化証券にどのように適用されるかを明確化
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産を基盤とする金融商品に関する規制上の明確性を提供した。SECの法人財務局、投資管理局、および取引と市場局は、2026年1月28日に共同で声明を発表し、連邦証券法がトークン化された証券にどのように適用されるかを示した。
声明は次のように説明しています。
「トークン化された証券とは、連邦証券法における『証券』の定義に列挙されている金融商品であり、これにフォーマットされたり、これによって表されたりする。 暗号通貨 資産であり、その所有権の記録は全部または一部が、1つまたは複数の 暗号通貨 ネットワーク。"
これは、分散台帳技術を公式所有権記録に統合する発行者主催のモデルについて詳細に説明し、「証券が発行される形式や保有者の記録方法は、連邦証券法の適用に影響を与えない」と指摘しつつ、技術が法的義務を変更しないことを強調している。
SECはさらに登録要件を明確にし、「そのフォーマットの如何に関わらず、証券法は、すべての証券の募集および売買が、登録免除が利用可能でない限り、委員会への登録を必要とする」と述べている。
この声明は、基礎となる証券の所有権を保有しない可能性のある、受託型および合成型の構造を含む第三者トークン化モデルについても言及しています。また、「このトークンの保有者は」について警告しています。 暗号通貨 資産は、破産などの第3者に関連するリスクにさらされる可能性があり、そのリスクは、基礎資産の保有者が必ずしもさらされるとは限らない」と説明し、「セキュリティベースのスワップは、通常、参照対象となる証券に関する株式、議決権、情報提供、またはその他の権利を保有者に付与しない」と述べています。SEC（米国証券取引委員会）は形式よりも実質を重視し、「そのインструメントが除外対象となるかどうかは、インストруメントに付けられた名称ではなく、そのインストруメントの経済的現実によって決まる」と述べています。
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業界関係者が公開して応じ、デジタル証券会社のSecuritizeはソーシャルメディアプラットフォームXで次のように投稿した。「SEC（米国証券取引委員会）がトークン化証券に関する丁寧な声明を発表したことを歓迎します。ネイティブで発行者支援型のトークン化およびオンチェーン記録保存を、証券インフラの現代的な拡張として認識しています。このような明確な枠組みが、トークン化を責任を持って拡大するための鍵です。」
コインベース最高法務責任者パウル・グレーワル氏はソーシャルメディアプラットフォームXで次のように述べました。
「それは実際に起こっています。トークン化株式がオンチェーン取引のために発行される際の、SECによる非常に優れたプレビューです。米国競争力にとってこれらのイノベーションがどれほど重要であるかを理解する規制機関の支援のもとで、これらの製品が市場に登場することになるでしょう。」
部門は、トークン化された証券の活動が増加する中、コンプライアンスを遂行する市場参加者と関与する準備ができていることを示して結論付けた。
よくある質問 ⏰
- SECはトークン化された証券について何を明確にしましたか？
米証券取引委員会（SEC）は、トークン化された証券は暗号通貨ベースのフォーマットに関係なく、連邦証券法の適用を受けると述べました。 - トークン化された証券は、米国証券取引委員会（SEC）の登録が必要ですか？
はい、米証券取引委員会（SEC）は、すべての申し込みおよび販売は免除が適用される場合を除いて登録しなければならないと述べました。 - 米証券取引委員会（SEC）は、第三者のトークン化モデルをどのように見ているのですか？
SECは、それらが所有権の権利を保証しない可能性があり、保有者を追加のリスクにさらす可能性があると警告した。 - コインベースは米証券取引委員会（SEC）の声明に対してどのように対応しましたか？
パウル・グローワル氏は、この指針がトークン化株式の規制済みオンチェーン取引のプレビューであると述べた。