SEBI、流動性を高めるための企業債向けDLTトークン化パイロットを承認

見出し：SEBI、企業債のトークン化パイロットを承認。DLTを活用して決済の高速化と流動性の向上を試験 インドの市場監督機関であるSEBIは、分散型台帳技術（DLT）を用いて企業債をトークン化するパイロットプロジェクトを承認しました。この取り組みは、同国債券市場における二次市場の活動の低さを解消し、決済効率を向上させることを目的としています。 SEBIの発表内容 - 5月26日にムンバイで開催されたCareEdge Debt Market Summitで、インド証券取引委員会（SEBI）委員長のTuhin Kanta Pandey氏は、企業債の取引および決済にDLTを試験する監督機関主導のパイロットプロジェクトを確認しました。 - このプロジェクトは限定的な規模で開始され、複数の運用段階を経て実施されます。Pandey氏は、監督機関と市場参加者がフレームワークを整備するのに約6〜9か月かかると述べました。 - インド中央銀行（RBI）は、この取り組みに関連する暫定ガイドラインを策定中であり、近い将来に規範を確定する見込みです。SEBIおよび証券取引所は、RBIの承認が得次第、進展を図る準備を整えています。 この取り組みが重要な理由 - インドの企業債市場は規模が大きく、業界推計では約5900兆ルピーに達しますが、二次市場への参加が弱く、多くの機関投資家が満期まで保有し、小口投資家の参加も限られています。これにより価格発見機能や取引活動が抑制されています。 - トークン化により、債券がブロックチェーンベースのデジタルトークンに変換され、自動化されたほぼ即時決済と小口所有が可能になります。監督機関は、これらの機能が流動性を引き出し、小口投資家を含むより広範な投資家のアクセスを促進し、市場全体の機能性を改善できると期待しています。 現在のDLT利用と規制環境 - SEBIは、DLTベースのシステムが既に契約監視や預託サービスなどのニッチな機能で利用されていると指摘しました。今回のパイロットでは、より広範なトークン化が長年の市場非効率性を解決できるかを検証します。 - トークン化実験は、SEBIとRBIが共同で監督する許可制の監督機関主導環境で実施されます。これはBitcoinやEthereumなどの暗号資産に関連するパブリックブロックチェーンとは異なります。 リスクと広範な暗号資産政策 - Pandey氏は、DLTシステムの暗号セキュリティに対する量子コンピューティングの将来の影響などの技術的リスクにも言及しました。監督機関は、こうした脆弱性を評価プロセスの一環として検討する必要があります。 - このパイロットは、インドがデジタル資産に対して慎重な姿勢を取る中で実施されています。DLTの機関利用は規制下で推奨されていますが、プライベート暗号資産は厳しく制限されています。現在の規則では、暗号資産利益には一律30％の税率が適用され、取引時には1％の源泉徴収税が課され、投資家は暗号資産損失を他の所得と相殺できません。 - インドの暗号資産取引所は、金融情報ユニット・インド（FIU-India）に登録し、資金洗浄防止法（PMLA）に準拠する必要があります。これには厳格なKYCおよび取引報告義務が含まれます。プラットフォームはユーザー単位の取引データを所得税庁に提出することが求められており、インドはOECDの暗号資産報告枠組みと連携し、国境を越えた透明性を高めています。 まとめ SEBIによるトークン化企業債向けDLTパイロットは、厳格な規制環境下でインドの債務市場を近代化する上で注目すべき一歩です。成功すれば、トークン化は流動性を高め、決済速度を向上させ、より広範な投資家に債券市場へのアクセスを提供する可能性があります。一方で、監督機関はフレームワークを最終化する過程で、運用および暗号技術的なリスクに注意深く対応します。