S&P ダウ・ジョーンズ インデックスは、S&P 500を含むベンチマークの既存の適格要件を維持し、SpaceX、OpenAI、Anthropicなどの新規上場メガキャップ企業がインデックスに迅速に追加される可能性があった規則変更を却下します。
S&P は木曜日、市場資本化のみを根拠に財務的健全性、経過期間、投資可能重量因子の要件に対する例外を認めないと発表しました。この決定により、競合するインデックス提供者が大手上場企業の採用を加速する中でも、S&P 500のより厳格な枠組みが維持されます。
この判決により、SpaceXは上場から少なくとも1年後でなければS&P 500への組み入れ対象とはならず、同社は世界で最も注目される株価指数に参加する前に、ベンチマークの収益性および公開株式要件を満たす必要がある。
SpaceXにとって、この遅れはS&P 500を追跡するファンドからの強制的買い圧力の壁を除去する。Bloomberg Intelligenceの推定によると、迅速な組み入れはSpaceXに対して約140億ドルの受動的需要、OpenAIに対して80億ドル以上、Anthropicに対して約46億ドルの需要を生み出していた。
この決定は、SpaceXが史上最大のIPOとなる可能性のあるものを準備しているという状況下で下された。ロイターは、同社が1兆7500億ドルの時価総額で750億ドルの資金調達を狙っていると報じており、この水準は上場直後に同社を米国で最大級の上場企業の一つに位置づけることになる。
非上場企業が上場前に公的市場規模に達したことで、議論は激化している。SpaceX、OpenAI、Anthropicは、従来より長期間取引を経てベンチマーク候補となることを想定したインデックスルールに挑戦する形で、主要な上場テクノロジー企業と並ぶ評価額で公的市場に参入すると見られている。
迅速な組み込みを支持する人々は、新規上場企業がすでに経済的に重要である場合、インデックスは市場で最大の企業をできるだけ迅速に反映すべきだと主張しています。これらを除外すると、投資家が実際に保有する市場をより正確に表さなくなる可能性があると彼らは主張しています。
批判者は、収益性、フロート、取引履歴に関する既存のルールは、ベンチマークがホットな話題に追われることを防ぐために存在すると述べています。新しく上場した企業を早急に追加すると、パッシブファンドが変動率にさらされ、信頼できる市場価格が確立される前にインデックス追跡ファンドが株式を購入することを余儀なくされる可能性があります。
S&Pの決定は、ナスダックとFTSEラッセルと異なります。ナスダックは、資格のあるIPOを15取引日後にナスダック100に組み入れるよう規則を変更しました。一方、FTSEラッセルは、大規模なIPOを5取引日後に特定のインデックスに組み入れることが可能な迅速な導入プロセスを採用しました。
S&P 500は、パッシブフローにとって依然として最も重要な指標です。Bloomberg Intelligenceのデータによると、約7.5兆ドルのパッシブファンドがこのインデックスを追跡しており、さらに3.4兆ドルのアクティブ資産がこのインデックスをベンチマークとしています。
この決定は、パッシブ投資に今やどれほど大きな市場力が集中しているかを浮き彫りにしている。4月末時点で、米国のパッシブ国内株式投資信託およびETFは約14.4兆ドルの資産を保有しており、アクティブファンドの8.2兆ドルを上回っている。