S&P ダウ・ジョーンズ・インデックス（S&P DJI）は、S&P 500をTrade[XYZ]にライセンス供与しました。これにより、分散型取引プラットフォーム上で最初の公式ライセンス取得済みS&P 500無期限契約が誕生しました。その結果、本契約は今日からHyperliquidで利用可能となり、年中無休で24時間取引が可能です。
世界中で、S&P 500に関連する保有資産が毎日1兆ドル以上取引されています。これらには先物、オプション、ETF、構造化商品が含まれます。実際、このインデックスは世界で最も注目されている株式ベンチマークとして広く認識されています。注目すべきは、新しい無期限契約が代理価格ではなく、機関向けのS&P DJIインデックスデータを直接使用している点です。これは、適格な非米国投資者にのみ提供されます。
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HyperliquidのS&P 500パープェチュアルの仕組み
無期限契約は満期日が定まっていないデリバティブです。従来の先物とは異なり、トレーダーは保有資産を定期的にロールする必要がありません。Hyperliquidでは、S&P 500無期限契約がHIP-3プロトコル上で動作しています。このプロトコルは、リアルワールド資産のトークン化取引を可能にします。保証金としてUSDCが使用され、オラクル価格はUSDTで表されます。これにより、クアント契約構造が実現されます。
従来の取引所との決定的な違いは、24時間365日の取引が可能であることです。そのため、投資家は週末や祝日でも保有資産を開設または決済できます。地政学的緊張やマクロ経済ショックの時期には、この点が情報面での優位性をもたらします。従来の先物市場は日曜日の夜（米国時間）まで開いていません。その時点で、Hyperliquidの市場参加者はすでに反応しています。
Trade[XYZ]はHyperliquid上でリアルワールド資産市場を提供する最大手です。2025年10月以降、プラットフォームの累計取引高は1,000億ドルを超えました。これにより、年間換算取引高は6,000億ドルを上回っています。HIP-3マーケットでは、Trade[XYZ]が全オープンポジションの約90％を占めています。
S&P DJIがデジタル市場への関与を強化
Trade[XYZ]のライセンスは孤立した一歩ではありません。むしろ、S&P DJIは2021年からデジタル資産へ向けて体系的に動き出してきました。その年、インデックス提供者は最初の仮想通貨インデックスシリーズであるS&P Digital Market Indicesを導入しました。2025年7月には、S&P 500をCentrifugeにライセンスしてトークン化されたファンド株式を提供しました。その2か月後、SPXAが最初のライセンスを受けたS&P 500インデックスファンドトークンとして稼働しました。
2025年10月、S&Pは暗号資産と暗号資産関連株式を組み合わせたDigital Markets 50 Indexを追加しました。その後、S&Pグローバル・レーティングスは2026年2月にBitcoinを担保とする構造金融取引の初のレーティングを発表しました。したがって、Hyperliquidの無期限契約は明確な戦略的軌跡に沿っています。
「このコラボレーションにより、私たちのフラッグシップベンチマークの範囲と有用性がデジタル取引環境に拡張されます。デジタルネイティブな投資家には、私たちのインデックスを定義する機関品質の基準が期待されるべきだと考えています。Trade[XYZ]と協力してこれを実現できることを心から楽しみにしています。」 — カメロン・ドリンクウォーター、S&P ダウ・ジョーンズ インデックス カンパニー チーフ・プロダクト＆オペレーションズ・オフィサー
Hyperliquidが分散型デリバティブ市場を支配
Hyperliquidは、分散型パーペチュアル先物市場の全オープンポジションの70％以上を支配しています。1日の取引高は450億ドルを超えています。このプラットフォームは、HyperBFTコンセンサスメカニズムを採用した独自のLayer-1ブロックチェーン上で動作しています。2025年末時点で、Hyperliquidは暗号資産エコシステム全体における収益ランキングで4位となり、収益は6億5千万ドルを超えました。
この成長を暗号資産取引だけでは説明できない。Trade[XYZ]上位30市場のうち、暗号資産ペアは7つに過ぎず、残りの23はトークン化された株式先物、個別株、金、銀、原油で構成されている。オープンインターフェストが最も高いのは、トークン化された株式インデックスであるXYZ100-USDC契約で、2億1300万ドルに達している。次に原油（CL-USDC）が1億6980万ドルである。合計で、HIP-3市場のオープンインターフェストは最近14億3000万ドルに達した。Trade[XYZ]の親会社のCOO兼一般法務責任者であるコリンズ・ベルトンは、その志を明確に述べている：
「私たちはXYZを、世界で最も重要な市場をブロックチェーン上に導入するというビジョンのもとで構築しました。S&P 500は自然な出発点です。これは世界で最も注目されている株式インデックスであり、数十年にわたりグローバル株式の決定的なベンチマークとなってきました。」 - Collins Belton、Trade[XYZ]親会社のCOO兼一般弁護士
分散型デリバティブが主流へと成長
2023年の2.7％から、2025年末までに分散型パーペチュアル取引所の市場シェアは、先物市場全体で26％まで上昇しました。Coinbase Institutionalによると、同時に分散型パーペチュアル先物の月間取引高は1.2兆ドルを超えました。一方、CoinGeckoのデータによると、2025年にはオンチェーンデリバティブの時価総額が654％増加し、189億ドルに達しました。そのうち179億ドルはパーペチュアルに由来します。
S&P DJIのような従来のインデックスプロバイダーにとって、これは新しい配信チャネルを開くものです。DeFi製品からのライセンス収入は、ETFプロバイダーや先物取引所との既存のビジネスを補完します。しかし、規制環境は依然として複雑です。Trade[XYZ]製品における米国投資家の除外は、意図的なリスク回避を示しています。具体的には、S&P 500 デリバティブに対するSECの監督と、先物契約に対するCFTCの管轄が関与している可能性があります。
S&P DJIは、分散型プラットフォーム上の製品にその名前とデータを貸出しています。これは、標準化の兆しを示しています。ますます多くの機関ブランド所有者が、コンプライアンス構造が適切である限り、DeFiプロトコルにライセンスを提供しています。従来の金融市場と分散型インフラとの境界は、徐々により透過的になってきています。