RWA市場、週次で3.51％成長。米国、明確な暗号資産規制フェーズへ進む

オリジナル | Odaily Planet Daily (@OdailyChina）

著者 | イーサン（@ethanzhang_web3）

RWAセクターの市場パフォーマンス

rwa.xyzのデータパネルによると、2026年1月27日現在、RWAチェーン上の総価値（分散資産価値）は引き続き安定した上昇を続け、1月20日の216.6億米ドルから232.3億米ドルへと増加し、週単位での増分は7.6億米ドルとなっています。上昇率は3.51%です。RWA（実世界資産）市場の総規模も顕著な反発を見せ、3,500.8億ドルから3,550.8億ドルへと50億ドル増加し、1.43％の上昇を記録しました。資産保有者の総数は637,807人から656,444人へと1週間で18,637人増加し、2.92％の増加となりました。一方、ステーブルコイン市場は比較的安定した成長を維持しており、保有者数は2億2,334万人から2億2,387万人へと0.23％増加しました。ステーブルコインの時価総額もわずかな上昇を見せ、2,996.4億ドルから2,999.64億ドルへと0.1％増加しました。

資産構成においては、市場をリードする米国国債のチェーン上の総価値は91億米ドルで、前週と変化ありません。商品関連資産のパフォーマンスは引き続き堅調で、40億米ドルから42億米ドルに増加しました。増幅率は5%です。非米国政府債務セクターも継続的に増加し、83.19億ドルから84.91億ドルへと2.07％増加しました。公開株式のパフォーマンスも引き続き強調され、86.31億ドルから87.54億ドルへと1.43％増加しました。プライベートエクイティは4.255億ドルからわずかに4.293億ドルへと増加し、引き続き成長を維持しています。プライベートクレジットセクターも安定しており、25億ドルからわずかに25.5億ドルへと上昇しました。機関向けの代替ファンドはわずかな減少に転じ、23億ドルから22億ドルへと減少しました。

トレンド分析（比較先週）

今週、RWA（実世界資産）市場は引き続き健全な拡大傾向を示し、チェーン上の資産総額の増加速度は安定しており、市場構造においても比較的バランスの取れた資産配分が見られる。資金の流れは中程度から高リスクの資産カテゴリへと徐々にシフトしており、特に商品や非米政府債務、株式資産において、中程度のリスク資産への市場の好意が顕著に現れている。一方、プライベート・クレジットやプライベート・エクイティの僅かな増加は、投資家がこれらの資産の安定性に引き続き関心を払っていることを示唆している。また、ステーブルコインの時価総額およびユーザー数の堅調な増加は、今後の資金流動性の土台を築き、市場の貯水池効果をさらに強化しており、これは前週の状況と基本的に一致している。

市場キーワード：市場拡大、資金のリスク選好、資金の分散

重要な出来事の振り返り

トークン化された金と銀のセクターの総時価総額がいずれも新高値を記録しました。

コインジーコのデータによると、金の価格が継続的に上昇する中、トークナイズされた金（代币化金）セクターの総時価総額は52億7,000万米ドルを突破し、現在5億2,754万9,034ドルに達し、24時間の上昇率は1％となっています。また、トークナイズされた銀（代币化銀）セクターの時価総額も4億米ドルを突破し、現在4億3,959万8,206ドルに達し、24時間の上昇率は4.5％と、両方とも新高値を記録しています。

アメリカは暗号資産の規制が明確化され始め、市場構造法案が可決されれば、業界の予測可能性が高まり、小口投資家にとって有利となる可能性がある。

アメリカの暗号資産に関する規制がさらに加速しており、提案された暗号通貨市場構造法案が最終的に可決されれば、連邦規制機関がデジタル資産を規制する権限が明確化される見込みです。これにより、暗号通貨の管理・追跡・取引がより容易になり、投資家を引き込む可能性が高まり、トークン価値の上昇も期待されます。報道によると、CoinbaseやKrakenなどの暗号通貨プラットフォームは登録制度に従う予定であり、CircleやTetherなどのステーブルコイン発行会社は銀行に類似した規制要件を満たす必要があります。これにより、小口投資家の資産の安全性が確保されます。今後の手続きとしては、上院の2つの委員会の承認、上院全体の投票、その後下院への戻しと最終的な署名、最後にトランプ大統領の署名が求められます。全体的に見ると、短期的には多くの暗号通貨投資家に大きな影響は及ばないものの、長期的にはより安全で予測可能な取引環境が整備され、暗号通貨プラットフォームのコンプライアンス操作が透明化されることが期待されています。

陳茂波：香港は今年後半に安定コインライセンスを発行すると予想

財政司長の陳茂波氏は世界経済フォーラム年次総会で、香港がデジタル資産の発展において積極的かつ慎重な姿勢を取ると述べ、市場の発展を「同一の活動、同一のリスク、同一の規制」の原則に基づいて促進していると語った。2023年以降、香港はすでに11の仮想資産取引プラットフォームにライセンスを発行しており、今年後半にはステーブルコインのライセンス発行も予定されている。さらに、香港特別行政区政府は、総額約21億ドルに上るトークナイズされたグリーンボンドを3回に分けて発行し、規制サンドボックスを導入して応用技術の革新を奨励している。

韓国は国内機関による仮想資産の発行を検討中、ステーブルコインについては依然として議論が続いている

李昌镛氏は香港で開催されたアジア金融フォーラムで、「市場の圧力に鑑みて、韓国当局は国内住民が海外で発行された仮想資産への投資を許可しており、金融規制機関は国内機関による仮想資産の発行を許可する新たな登録制度の導入を検討している」と述べた。

李昌镛氏は、ウォン建てのステーブルコインが導入されれば、その主な用途は国境を越えた取引に集中する可能性があると指摘し、トークン化された預金はむしろ国内決済の場面に適していると述べた。しかし彼は、ステーブルコインについては現在でも多くの議論があることを強調した。その核心的な懸念は、ウォン建てステーブルコインが資本移動管理を回避するために用いられる可能性、特にドル建てステーブルコインと併用される際のリスクである。

さらに彼は、米ドル安定通貨は応用範囲が広く、入手のハードルが低く、直接米ドルを使用する場合に比べて、取引コストが明らかに低いと述べた。為替レートの変動が市場の期待を変化させると、資金が米ドル安定通貨に急速に流入し、大規模な資金移動を引き起こす可能性がある。また、多くの非銀行機関が安定通貨の発行に参加しているため、監督の難易度が大幅に高まっている。

さらに、イ・チャンヨン氏は、韓国自体に高度に発達した即時決済システムが存在するため、小口向けの中央銀行デジタル通貨（CBDC）には限られたメリットしかないと指摘しました。現在、中央銀行は、既存の二層構造の金融システムを維持しつつ、トークン化預金および大口向けCBDCのパイロットプロジェクトを並行して進めています。

タイ証券取引委員会（SEC）は3年間の戦略計画を発表し、暗号資産ETFの規制枠組みを導入する予定です。

タイ証券取引委員会（SEC）は2026年から2028年までの3年間の戦略計画を発表し、暗号通貨ETFの規制枠組みの制定や資産のトークン化の推進が重点課題に含まれている。タイSECのポルナノン・ブダサラタグーン事務総長は、この計画がデジタル資産を正式な投資カテゴリーとして育成し、地元市場の競争力を高めることを目的していると述べた。

この計画に従って、タイ証券取引委員会（SEC）は今年の年初に暗号通貨ETFの規制指針を発表し、信託形態での発行の検討も進めています。また、タイ先物取引所（TFEX）は暗号通貨先物取引の導入について調査中です。セキュリティ規制の面では、タイSECは2025年に詐欺目的の暗号通貨中継口座47,692口座をブロックし、投資家からの相談件数は1万2000件以上に上りました。現在、タイのデジタル資産市場の価値は約31億9000万ドルで、日平均取引高は9500万ドルに達しています。さらに、タイ政府は2025年から2029年までの間に、認可されたサービスプロバイダーを通じた取引による暗号通貨の資本利得税を免除する措置を承認しました。

米国銀行家協会（ABA）は、利子付きの安定通貨の導入を妨げるために遊説を行う予定です。

米国銀行家協会（ABA）は、「安定通貨（ステーブルコイン）による利子の支払いを阻止すること」を2026年の主要なロビイスト活動の目標に挙げている。この協会は、利子を支払う安定通貨が銀行預金の代替として機能し、数万億ドル規模の資金が従来の銀行システムから流出する可能性があると指摘し、これにより銀行の貸出能力が低下し、金融システムにおける銀行の中心的な役割が脅かされるとしている。

これに対して、CircleのCEOであるジェレミー・アラはダボス会議で反論し、「安定通貨の収益が銀行預金に影響を与えるという懸念は完全に馬鹿げている」と述べ、収益はユーザーの忠誠心を高め、将来的には安定通貨がAIエージェントによる大規模取引のための必要支払いシステムになるだろうと指摘した。一方で反対派は、この動きは銀行の利益を保護することを目的としており、金融技術のイノベーションを制限し、米ドルが中国のデジタル人民元との競争で不利になるとの見方を示している。見解：ニューヨーク証券取引所の証券トークン化計画は「コンセプトパッケージ」に過ぎず、重要な詳細が欠如している

フォーチュン誌のアナリスト、オミド・マレカーン氏は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の大規模トークン化計画は、革新的な外装を纏った空約束に過ぎないと指摘しました。NYSEが強調する24時間365日取引や即時決済は、ブロックチェーンに特有のものではなく、既存の中央集権型システムでも技術的に実現可能です。実際の障害は、現在の仲介業者やビジネスパートナーの利益構造にあると彼は述べました。また、計画がどのブロックチェーンやステーブルコイン、プログラミング言語、仮想マシン、トークン規格をサポートするかについても明らかにされていません。NYSEの壮大な計画は「規制機関の承認待ち」であることを考えれば、こうした詳細の欠如は理解に苦しむと彼は述べました。パブリックチェーンの真の利点はデータベースの効率性ではなく、誰でも許可なしにアクセスできるグローバルな構造と、無記名資産に類似した金融インフラです。これは、NYSEが明確に維持する「資格のあるブローカーのみの参加」を前提とする市場構造と、根本的に矛盾しています。

米国議員が暗号資産市場構造法案に対して複数の修正案を提出、その中には大統領などの人物によるデジタル資産取引の禁止が含まれる

上院農業委員会が来週、暗号通貨市場構造法案について聴聞会を開き、審議および採決を行うことから、民主党の議員たちは複数の法案修正案を提出しました。

修正案の1つは、この法案に「デジタル資産倫理法案（Digital Asset Ethics Act）」を追加することを目的としています。この修正案は、「規制対象者」である大統領、副大統領、議員などがデジタル資産に関する特定の金融取引を行うことを禁止するものです。ブルームバーグ社は、トランプ氏がDeFiや安定通貨プロジェクト「ワールド・リバティ・ファイナンシャル（World Liberty Financial）」を含む暗号資産への投資から約14億ドルの利益を得ていると推定しています。トランプ一族はまた、鉱業会社「アメリカン・ビットコイン（American Bitcoin）」の株式の20％を保有しています。

その他の修正案には、「デジタル資産のセルフサービス端末」による虚偽取引を防ぐことを目的としたものや、今後の暗号通貨関連法案の施行を、商品先物取引委員会（CFTC）の委員が少なくとも4名任命されるまで遅らせるよう求めるものも含まれていた。CFTCは現在、委員の数が1名であり、委員の定数上限は5名であるため、この問題は一部の立法者間で論争の的となっていた。

昨年、安定通貨の送金額は350兆ドルを超えましたが、そのうち現実世界での支払いに使われたのはわずか1%に過ぎません。

コンサルティング会社のマッキンゼーとブロックチェーンデータ企業アーテミス・アナリティクスが発表した新しい報告書によると、昨年、安定通貨（ステーブルコイン）によってブロックチェーン上で350兆ドルを超える資金が移動したが、そのうち現実世界の支払いに使われたのは約1％に過ぎない。分析によると、実際に支払い（サプライヤーへの支払い、送金、給与支払いなど）を反映したのは3,800億ドルに過ぎず、これは世界中の支払い全体の0.02％に過ぎない。マッキンゼーが推定する世界中の支払い総額は年間2,000兆ドルを超える。

テザーゴールドは、ゴールドのステーブルコイン市場で50％以上のシェアを占め、昨年の第4四半期には金準備高が520,089.350オンスに達しました。

Tetherは公式に発表し、Tether Goldは金安定通貨市場全体の50％以上のシェアを占めていると明らかにしました。同社が2025年第4四半期末までに目指す主な指標は以下の通りです：

純金の実物在庫総量：520,089.350 トロイオンス

現在流通中のXAU₮トークン総数：520,089.300000 XAUT

金準備：1対1。各XAUTトークンは、1トロイオンスの純金に裏付けられています。

時価総額：2億2,464万5,812米ドル

販売済みトークン: 409,217.640000 XAUT

販売中のトークン数：110,871.660000 XAUT

カピタル・ワン（Capital One）は、ブレックス（Brex）というフィンテック企業を51億5,000万ドルで買収する計画を進めている。ブレックスは、安定コインを用いた即時支払い機能の提供を予定していた。

テクノロジー系金融サービス企業のキャピタルワン（Capital One）は、フィンテック企業のブレックス（Brex）を現金と株式（各50％）で合計51億5,000万米ドルで買収することで合意しました。これにより、ブレックスはキャピタルワンの商業銀行および決済事業に統合されます。この取引は2026年半ばまでに完了する予定で、フランチェスキー（Franceschi）氏は引き続き、ブレックスのキャピタルワン商業銀行および決済事業への統合を担当する予定です。

Brexは以前、ネイティブな安定通貨による即時支払い機能の導入を計画していると発表しました。

太平資産管理香港が共同で5億ドルのRWAトークナイゼーションファンドを設立

中国太平洋保険投資管理（香港）株式会社（CPIC IMHK）は、Hivemindキャピタルと共同で、現実世界の資産（RWA）のトークン化ファンドを設立すると発表しました。このファンドプラットフォームの初期目標額は5億米ドルで、市場状況や機関投資家および非小売の適格投資家からの需要、および関係当局の承認によって具体的な金額が決まります。両社は、ブロックチェーン上の投資インフラと確立された資産運用実践を組み合わせることで、透明性が高く、コンプライアンスに合致し、機関向けのトークン化投資商品を提供することを目指しています。ブロックチェーンインフラストラクチャ企業のゼロハッシュ（Zerohash）は、15億ドルの評価額で2億5000万ドルの資金調達を現在交渉中です。

ブロックチェーンインフラストラクチャ企業であるゼロハッシュ（Zerohash）は、15億ドルの評価額で2億5000万ドルの資金調達を現在進めている。ゼロハッシュはこの件についてコメントを求めていない。また、交渉がまだ進行中であるため、金額は変動する可能性がある。ゼロハッシュは昨年10月、D-2ラウンドでインタラクティブ・ブローカーズ（Interactive Brokers）が主導し、1億400万ドルを調達し、企業価値は10億ドルに達した。同社は2017年に設立され、金融機関やフィンテック企業が暗号通貨、ステーブルコイン、トークナイズされた製品を提供できるよう、APIや組み込み可能な開発者ツールを提供している。

ダボスでの「トークン化」に関する論争：技術の恩恵は期待できるが、主権と規制はさらに難しい

AIがほぼ「独占」する形で、2026年のダボス会議（世界経済フォーラム年次総会）を席巻する中、かつてダボスで注目を集めた仮想通貨も再びスポットライトを浴びている。伝統的な銀行や規制機関の代表と、暗号資産界の有力者が登場し、「トークン化（Tokenization）」が爆発的な成長の直前にあるのか、デジタル通貨が主権の境界や金融システムの信頼の基盤をどう再構築していくのかについて、鋭い意見対立を伴う深く熱い議論が展開された。

1. コインベースのCEO、ブライアン・アームストロング氏は、トークン化が金融システムの効率的な問題を解決し、リアルタイム決済を実現し、手数料を削減できると指摘しました。しかし、最も重要な力は「投資への民主的アクセス」にあると述べています。

2. エウロクリアの最高経営責任者（CEO）のヴァレリー・ウルブラン氏は、トークン化を「金融市場および証券の進化」と位置づけ、発行者にとって発行サイクルを短縮し、発行コストを削減する可能性があると指摘しています。また、市場が「より広範な投資家層」にアクセスできるようになり、「金融包摂性（フィナンシャル・インクルージョン）」にも貢献する可能性があると述べています。

3. フランス中央銀行総裁のフランソワ・ヴィラロワ＝ド・ガルハウ氏は、投資機会の拡大は金融リテラシー（Financial Literacy）の向上と並行して進める必要があると指摘し、そうでなければトークン化は災難に発展する可能性があると述べました。

4. スタンダード・チャータド銀行グループの最高経営責任者（CEO）であるビル・ウィンターズ氏は、2028年までにほとんどの取引がトークン化されるという目標は多少楽観的すぎると認めつつも、「最終的にほとんどの資産がデジタル形式で決済される」という方向性は既に逆らえないものになっていると語った。

5. リップル社のCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏は、連邦準備制度理事会（FRB）の前主席であるベン・バーナンキ氏の言葉を引用し、政府は通貨供給のコントロールを放棄しないと述べました。リップル社の現在の戦略は、伝統的な金融と分散型金融（DeFi）の間の橋渡しを構築することに重点を置き、主権そのものを挑戦するのではなく、その橋渡しを図ることに注力しています。

「1011 インサイダー・ホエール」代理人：米国株式のトークン化は米国の債務問題解決の唯一の現実的な道であり、ETH および RWA に利益をもたらす

「1011 内幕巨鯨」の代理人であるジェイソン・ガレット氏はXプラットフォームで投稿し、ドル離れの進行する中で、米国の債務問題を解決するために債務サイクルを延長することは現実的ではないと指摘しました。米国株式をトークン化し、ステーブルコインの需要を促進することで、米国の増加する債務の再ファイナンスを進めることが、現実的な主要な手段であると述べました。ブラックロックがRWA（実世界資産）の推進を進めているのは、米国の債務が継続的に増加しているという背景にあります。 2025年以降、市場ではいわゆる「ハイアット・リージェンシー・アグリーメント（ハイアット協定）」の噂が広まりましたが、この協定は正式に署名や実施されたことはありません。その核心的な考え方は、36兆ドルに上る米国連邦債務の負担を軽減することでした。しかし現実には米国の債務は増加し続けており、ドル離れの動きは鈍化していません。スウェーデンやデンマーク、インドなどの国々は米国国債を減らしています。米国が旧債務を新債務で返済しようとする場合、現実的な唯一の方法はステーブルコインの発行を増やし、新たなグローバル資本を米国国債に導入することです。大規模な操作を実現するための解決策はRWAであり、米国株式をブロックチェーン上に移すことです。68兆ドル規模の米国株式をトークン化することで、ステーブルコインの需要が大幅に増加し、間接的に債務の圧力を吸収できます。それがなぜ米国の権力中枢と密接に関連するブラックロックが、RWAとブロックチェーン上の株式取引を積極的に推進しているのかを示しています。このような背景の下、ETHは現実的なニーズからグローバル資本市場の決済レイヤーとしての役割を果たすようになり、2026年は「RWAの年」となるでしょう。

CZ：将来はトークン化、決済、AIの3つの方向性に期待

CZ（チェーン・ズイ）はダボスでの世界経済フォーラム「金融の新時代」パネルディスカッションで発言し、「取引プラットフォームの全体的な規模は昨年を上回っている。現在、暗号資産業界には成熟した取引プラットフォームとステーブルコインの2つの産業があり、今後は3つの新たな方向性に期待している。」と述べた。

第一に、トークン化（Tokenization）は非常に重要な方向性です。政府は一部の資産をトークン化することで、実際には金融問題をより効率的に解決し、金融システムの運営効率を高め、これにより関連産業や取引市場の発展を促進することが可能です。

2つ目は決済（Payments）です。過去にも暗号通貨による支払いを試みましたが、正直に言えば、実際に利用する人は多くありませんでした。しかし現在、従来の決済手段と暗号技術が融合する傾向が出てきています。例えば、ユーザーがVisaやMastercardなどのカードを使って支払いを完了し、口座から資金が引落とされ、販売店は法定通貨を受け取る一方で、裏ではステーブルコインとブロックチェーンを通じて決済と橋渡しが行われています。このようなモデルが段階的に実現され始め、未来には必ず発展していくでしょう。

3つ目の方向性は人工知能（AI）です。彼は、「AIエージェント」にとって「ネイティブな通貨」として自然に適するものは暗号通貨であり、ブロックチェーン技術が現在のAIエージェントにとって最も適したネイティブな技術インターフェースであると考えています。現代のAIはまだ真のエージェントではありません。つまり、あなたのかわりに飛行機のチケットを購入したり、レストランを予約したり、直接支払いを完了したりすることはできません。しかし、AIが本当に行動や取引を行う能力を備えるようになったら、暗号通貨はその最も自然でネイティブな決済および清算手段となるでしょう。

ホットプロジェクトダイナミクス

オンド・ファイナンス（ONDO）

一文で紹介：

オンドファイナンスOndo Finance は、構造化金融商品および現実世界の資産のトークン化に特化した分散型金融（DeFi）プロトコルです。このプロトコルは、ブロックチェーン技術を通じて、トークン化された米国国債やその他の金融商品などの固定収益商品をユーザーに提供することを目的としています。Ondo Finance は、ユーザーが低リスクかつ高流動性の資産に投資できるようにする一方で、分散型の透明性とセキュリティを維持します。プロトコルのトークン「ONDO」は、ガバナンスおよびインセンティブメカニズムに使用され、プラットフォームはまた、DeFi エコシステムの拡大を目的として、クロスチェーン操作もサポートしています。

最新ニュース：

1月21日、Ondo Finance 発表する200種を超える米国株式およびETFのトークン化資産が、ソラナのメインネット上で稼働開始しました。これにより、従来の金融（TradFi）の投資ポートフォリオを完全に暗号資産の世界へと拡張します。ソラナのユーザーは、業界別の株式やETF、市場指数やセクター基金、金や銀、石油および戦略的金属、国債および社債、レバレッジ付きおよび反発型ETFなど、200種類以上の資産を取引することが可能です。

1月24日、報道によると公式データオンド・ファイナンス（Ondo Finance）の総ロック値（TVL）は25億米ドルを突破し、トークン化米国国債および株式の世界的な主要プラットフォームとなりました。オンドの米国国債トークン化分野におけるTVLは約20億米ドルに達しており、USDY製品のTVLは10億米ドルを突破しました。この製品は9つのチェーンにまたがり、世界中の投資家をサポートしています。フラッグシップの機関投資ファンドであるOUSGのTVLは7億7,000万米ドルを超え、フィデリティ（Fidelity）、ブラックロック（BlackRock）、フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）などのトップ級資産運用会社のファンドを含んでいます。トークン化株式のTVLは5億米ドルを超え、市場シェアの約50％を占めています。2025年9月のローンチ以降、累計取引量は70億米ドルを超え、200銘柄以上の株式をカバーしています。

MSX（STONKS）

一文で紹介：

MSXMyStonks はコミュニティ主導型の DeFi プラットフォームで、米国株式などの現実世界の資産（RWA）をトークン化し、ブロックチェーン上で取引することに特化しています。このプラットフォームはフィデリティ（Fidelity）と提携し、1:1 の実物資産の保管とトークン発行を実現しています。ユーザーはUSDC、USDT、USD1などのステーブルコインを使用して、AAPL.M、MSFT.Mなどの株式トークンを鋳造し、Base ブロックチェーン上で24時間年中無休で取引が可能です。すべての取引、鋳造および償還プロセスはスマートコントラクトによって実行され、透明性、安全性、監査可能性を確保しています。MyStonks は TradFi と DeFi の境界をつなぐことを目指し、ユーザーに高流動性で低コストの米国株式のブロックチェーン上での投資手段を提供し、「暗号資産版ナスダック」の構築を目指しています。

以前の投稿：

1月13日、メガテックMSX 発表を�本日より、RWAスポット取引の手数料徴収モデルを変更いたします。調整後、このセクションはもともとの「両方向課税」から「片方向課税」に変更されます。具体的な実行基準としては、購入方向は0.3％の手数料を徴収し続け、売却方向の手数料は0に引き下げられます。これは、ユーザーが「購入＋売却」の完全な取引サイクルを完了する際に、総合的な取引コストが実質的に50％削減されることを意味します。現在、この料率ポリシーはMSX全プラットフォームで適用されており、すべての上場しているRWAスポット取引ペアを対象としています。

以前、メイトンMSXは2025年度の年次報告記事を発表した。「時代の窓口に錨を下ろし、ブロックチェーン上の米国株式新エコシステムを共に築く」今年度の段階的成果を振り返ります。