トークン化プラットフォームBrickkenによる2025年第四四半期の新しい調査によると、リアルワールドアセット（RWA）発行者の大多数は、二次市場の流動性を引き出すためではなく、資金調達のためにトークン化を活用しているという。これはCoinDeskに共有されたレポートで示されている。
回答者の中で53.8%が資本形成と調達効率をトークン化の主な理由と回答し、15.4%が流動性の必要性を主な動機として挙げました。また、38.4%は流動性は必要ないと回答し、46.2%は6〜12ヶ月以内に二次市場の流動性が得られると予想しています。
「私たちが見ているのは、トークン化を流行語としてではなく、金融インフラ層として活用する動きへの移行です」と、BrickkenのCMOであるJordi EsturiはCoinDeskに語りました。「発行者は、資本調達、投資家へのリーチ、運用の複雑さという実際の課題を解決するためにこれを活用しています。」
Brickkenの報告は、主要な米国株式取引所が、24/7市場を含むトークン化資産の取引モデルを拡大する計画を発表したことを受けています。CMEグループは5月29日までに暗号資産デリバティブの24時間取引を提供すると述べました。一方、ニューヨーク証券取引所（NYSE）とナスダックは、トークン化株式の24時間取引を提供する計画を発表しました。
エステリは、取引所の計画は発行体の需要との不一致よりもビジネスモデルの進化に関係していると述べた。「需要に先んじるというより、取引所がビジネスモデルを進化させていることの方が重要だ」と彼は言った。「取引所は取引高を増やして収益を向上させ、取引時間を延長することは自然な手段である。」
同時に、多くの発行体は、彼が検証段階と説明した段階にあり、規制枠組みを確立し、投資家の需要をテストし、発行プロセスをデジタル化しています。「流動性はまだ彼らの最優先事項ではなく、基盤を築いている段階です」と彼は強調し、トークン化を「取引所に供給する上流のエンジン」と見なしていると付け加えました。
BrickkenのCMOは、コンプライアンスを満たし、構造化され、高品質な資産が市場に参入しない限り、二次取引プラットフォームには意味のある取引対象が存在しないと述べました。「真の価値創造は発行レイヤーで起こるのです」とエステリは指摘しました。
調査対象の発行者の38.4％は流動性は必要ないと回答したが、エスチュリは「任意の流動性と義務的な流動性」の違いを指摘し、多くのプライベートマーケット発行者が長期的な視点で運営されていることを示した。「流動性は避けられないが、発行量や機関の採用よりも先に進むのではなく、それと並行して拡大しなければならない。」
Ondoは、米国財務省証券のトークン化から始まり、現在では20億ドル以上の資産を保有しています。チーフ・ストラテジストのIan de Bodeは、CoinDeskとの最近のインタビューで、株式とETFに焦点を当てている理由として、「強力な価格発見機能、深い流動性、明確な評価」を挙げました。
「何かをトークン化する理由は、アクセスを容易にするか、担保として使用するためです」とデ・ボードは言いました。「株式は両方の条件を満たし、マンハッタンの建物とは異なり、人々が実際に理解できる資産のように価格がつけられます。TradFiが24/7になるとすれば、それは神の贈り物です」とデ・ボードは追加しました。「それは私たちの最大のボトルネックです。」
調査によると、多くの参加者にとってトークン化はすでに運用されています：回答者の69.2％がトークン化プロセスを完了し、稼働中であると報告しており、23.1％が進行中、7.7％がまだ計画段階です。
調査対象者にとって規制は大きな懸念事項である：回答者の53.8％が規制により事業運営が遅延したと回答し、30.8％が部分的または状況による規制上の摩擦を報告した。合計で84.6％が何らかの規制による遅延を経験した。これに対して、13％のみがトークン化における最も難しい部分として技術的または開発上の課題を挙げた。
「コンプライアンスは、発行者がローンチ後に取り組むものではなく、初日から考慮し設定するものです」と、Legal Nodeの共同設立者であるアルバロ・ガリドは述べました。「プロジェクトの特定の要件と基盤となるテクノロジーに合わせた法的構造に対する需要が増加しています。」
レポートは、トークン化が不動産を超えて拡大していることも示唆している。不動産はトークン化済みまたはトークン化予定の資産の10.7％を占めたのに対し、株式／株は28.6％、知的財産およびエンターテインメント関連資産は17.9％であった。回答者は、テクノロジープラットフォーム（31.6％）、エンターテインメント（15.8％）、プライベートクレジット（15.8％）、再生可能エネルギー（5.3％）、銀行（5.3％）、カーボン資産（5.2％）、航空宇宙（5.3％）、ホスピタリティ（5.2％）を含むさまざまな業界にまたがっていた。
「TradFiとDeFiの真の橋渡しはイデオロギーではなく、規制要件、投資家保護、資産サービス基準をプログラム可能なシステムに変換する発行インフラです」と、DZ PRIVATBANKのデジタル資産サービス責任者であるパトリック・ヘネスは述べました。