SPDRゴールドシェアーズETFが一般に知られるまでには数年かかった。一方、ProShares Bitcoin Strategy ETFは数週間で大衆の注目を集めた。Roundhill Memory ETF（$DRAM）は、36日間で運用資産総額が65億ドルを突破し、歴史上最も急成長したETFのローンチとなった。
金曜日だけで、このファンドは13%上昇し、10億ドルの新規資金を呼び込みました。この1日での資金流入額は、数年間取引されてきたほとんどのETFの総資産額を上回ります。
$DRAMとは実際に何であり、なぜ資金が殺到しているのか
ラウンドヒル・メモリーETFは、DRAMその他のメモリーチップを製造する企業に集中して投資できる機会を提供します。AIモデルがクエリを処理したり、新しいデータで学習したりするには、膨大なメモリーバンド幅が必要です。
AI駆動のメモリセクターは、Amazonのような企業が大規模なデータセンター拠点を拡張することで生じるハイパースケーラーの支出によって、年間500億ドルの収益規模を支えると予測されています。
36日間で65億ドルを投入するという状況を理解する
2024年1月にブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が上場した際、ETFの採用における画期的な瞬間として称賛されました。当該ファンドの初期の資金流入は歴史的な基準で驚異的であり、当時、特定の資産運用高（AUM）のマイルストーンに到達する最速のETFとなりました。
$DRAMはすでにそのタイムラインを大幅に上回りました。
最近、MSBT Bitcoin ETFは3,060万ドルの流入を記録しました。これは、ある金曜日に$DRAMが引き込んだ額の約0.5％に過ぎません。
10億ドルの資金流入日に伴う13％の単日上昇は、保有資産全体が広範で調整された上昇を経験していたことを示唆しています。メモリーチップ株は、市場がAIのスケーリングにおける同セクターの重要性を再評価する中、一斉に動きました。
予想しなかった暗号通貨の視点
$DRAMは直接的な仮想通貨への露出を持っていません。Bitcoinを保有していません。ブロックチェーン企業を追跡していません。メモリのボトルネックはChatGPTの速度を遅くするだけでなく、ワークロードの効率を制限します。これは、プルーフ・オブ・ワークマイニングやゼロ知識証明の生成に必要な暗号計算を含みます。
投資家が注目すべきポイント
このような速さで成長するETFにおける明らかなリスクは、モメンタムの反転である。1日で10億ドルがファンドに流入する場合、その資金の一部はテーマではなくパフォーマンスを追っている。メモリチップの業績が予想外に悪化したり、AI支出の見通しが下方修正されたりした場合、$DRAMを押し上げたのと同じ資金流れが、同様の速さで逆流する可能性がある。
メモリセクターにおける供給制約は、両面性を備えています。供給が限られているため、短期的にはメモリメーカーの価格を押し上げます。しかし、供給がAI需要に追いつかない場合、広範なAI構築が遅れる可能性があります。