ロブ・アーノットは、近々のテクノロジー大手IPOが市場にとって明確な好材料だと考えるすべての人々にメッセージを送ります：もう一度考え直してください。
Research Affiliatesの創設者で会長は6月5日、SpaceX、Anthropic、OpenAIの今後の上場が、数年にわたり既存の株式から数百億ドルを引き抜き、広範な株式市場に長期的な圧力を与える可能性があると警告した。
資本の真空問題
SpaceXのIPOは約750億ドルを調達すると見込まれており、これは歴史上最大の上場となる。これを比較すると、サウジアラムコの2019年のIPOは約256億ドルを調達した。Anthropicは、AI企業としての評価額がほぼ1兆ドルとなった資金調達ラウンドに続き、非公開のIPO書類を提出した。OpenAIも上場を検討していると予想されている。
アーノットの懸念は、個々のIPO単体に関するものではありません。それは累積的な影響です。このような大量の新規株式が短時間で市場に流入すると、従来の企業の既存株主が押し出されます。アーノットはこのダイナミクスを「滴り落ちるような圧力」と表現し、繰り返される株式公開と、各主要上場後に続くインデックスの機械的なリバランスが持続的に及ぼす影響を指しています。
インデックスのリバランスカスケード
5月28日、アルノットは、SpaceXが上場後15日でナスダック100に組み込まれる資格を満たし、S&P 500には約6か月で組み込まれると指摘した。彼は、同社の初期公開株式数が少ないこと、および迅速なインデックス組み込みのほぼ確実性が株価を押し上げる要因になると見なし、SpaceX自体に楽観的であった。
ナスダック100やS&P500を追跡するインデックスファンドは、特定のウェイトを維持しなければならないため、数百億ドルの価値を持つ企業を追加すると、既存の構成銘柄への露出を機械的に減らす必要がある。各セカンダリオファリング、各ロックアップ満了による内部者株の解放、各インデックスの再構成がこのサイクルを繰り返す。これがアーノットが警告する「滴り落ちる、滴り落ちる」現象である。
これは暗号資産およびリスク資産にどのような意味を持つのか
アーノットの分析は、暗号資産やデジタル資産に言及することなく、従来の株式市場のダイナミクスに焦点を当てている。
SpaceXが単独で市場から750億ドルを引き抜き、Anthropicがその近い1兆ドルの評価額で上場した場合、総資本の移動は、全体の資産クラスと匹敵する規模になる可能性がある。