海外メディアの評論によると、リップルは2026年に複数の機関との提携を達成したが、これらの進展はXRPの価格に反映されていない。記事は、市場がリップルという企業、XRP Ledgerのインフラ価値、およびXRPトークン自体の需要を再び区別し始めていると指摘している。
機関との提携が必ずしも買い注文をもたらすとは限りません
記事によると、リップルは今年、ドイツ銀行、モルガン・スタンレー、マスターカードなどの機関と協業を推進し、支払い、託送、トークン化資産の決済をカバーしています。一部のプロジェクトはXRP Ledger上で動作していますが、決済対象資産はXRPではなく、RLUSDまたはその他の関連インフラです。
JPモルガン、マスターカード、Ondo Financeが参加する米国債のトークン化実証実験を例に挙げると、取引はXRP Ledger上で行われるが、決済にはRLUSDが使用される。XRPは主にネットワーク手数料の役割を果たしており、実際の需要は限定的である。
RLUSDがブリッジ役を置き換える
記事は、XRPの過去の核心的な物語が、クロスボーダーペイメントにおける「ブリッジ通貨」であると述べている。金融機関が異なる法定通貨間で送金する際に、まずXRPを購入してからチェーン上で送金を行う必要があるならば、ネットワークの拡大は継続的な需要を生むはずだった。
しかし、2026年にはそのような状況ではありません。RLUSDの規模が拡大するにつれ、機関はより価格が安定したドル安定通貨を使用して決済を行う傾向が強まっています。財務部門や銀行にとって、価格変動の大きいXRPよりも、安定通貨の方が実際の取引シナリオに適しています。
また、文中では、RLUSDの相当部分の発行量が現在もXRP Ledgerではなくイーサリアムネットワーク上に存在していることが言及されており、これは「RLUSDの成長がXRPの成長を自然に促す」という主張を弱めている。
ETF資金は弱気相場を改善できず
機関との提携に加え、現物XRP ETFはもう一つの重要な触媒要因と見なされていました。記事によると、米国の現物XRP ETFが2025年末に上場後、初期段階で機関の注目を集め、累計流入速度は比較的速かったとのことです。
しかし、その後の動向を見ると、こうした製品の運用規模はXRPの総時価総額のほんの一部にとどまっており、日次の資金流入流出も不安定です。強力な資金流入があった後も、市場は再び流出を示し、価格動向を継続的に変えることはできませんでした。
記事は、XRPが1月の高値以来40%以上下落したと指摘している。著者は、Rippleの企業業務は拡大を継続できると判断しているが、これはXRPが同時に恩恵を受けることを意味しないとしている。