Renzo Protocolは、リザーブ・ボルトの内部エンジンを再編しています。同 Liquid Restaking プロトコルは、2026年6月1日より、USCCトークン化ファンドの運用管理者をSuperstateからBitwiseに変更すると発表しました。
バウトは、核心的な収益エンジンとしてUSCCを統合し、Aave Horizonの借入を通じて最大2xのオプションレバレッジを追加しました。
実際に何が変わるのか
BitwiseはUSCCファンドの運用を引き継ぎ、それをBitwise Crypto Carry Fundにリブランドします。USCCのティッカーと基盤となるスマートコントラクトはそのまま維持されるため、仕組み自体は変更なく、変更されるのは運用者だけです。
元々ファンドを構築および管理していたSuperstateは、オンチェーンインフラの責任を引き続き担います。したがって、これは大規模な移行というよりは管理の引継ぎに過ぎず、スマートコントラクトリスクを懸念する方にとってこの違いは重要です。
ヴァウltのメカニズムは、実行面では複雑ですが、概念自体はシンプルです。ユーザーはUSCCをコラテラルとしてmintし、Aave Horizonでこれに対してステーブルコインを借入できます。この借入した資金をさらに収益を生むために再投資することで、レバレッジをかけた保有資産を構築できます。レバレッジの利用は任意であり、ヴァウlt参加者はリスクをどの程度取るかを選択できます。
Renzo Reserveは2025年12月17日に、機関投資家向けの収益アクセスを簡素化することを目的としたマネージドバンク製品として開始されました。ローンチ時、USCCの運用資産は5億ドル以上でした。6月1日の移行直前の最近の推定では、その額は2億6千万ドルから2億7千8百万ドルの間とされています。
BitwiseとAave Horizonの接続
USCCファンド自体は、仮想通貨市場におけるスポット価格と先物価格の差額を捕捉する、トークン化されたカーリートレード戦略です。
一方、Aaveプロトコルの機関向け貸付部門であるAave Horizonは、2025年8月のローンチ以来、4億4千万ドル以上の入金を獲得しています。
RenzoのヴァウルトとAave Horizonの統合により、組み合わせ可能なイールドスタックが実現します。ヴァウルトに入金し、USCCを受け取り、Horizon上でそれを担保として提出し、ステーブルコインを借入して再投資します。
これは投資家にとって何を意味するか
AUMの減少は注目に値します。上場時の5億ドル以上から約2億6千万〜2億7800万ドルへの低下は、初期の資本が他の場所にシフトしたことを示唆しています。
参加を検討される方は、Aave Horizonにおけるレバレッジの仕組みと清算パラメーターに十分注意してください。キャリートレードでの2xレバレッジは、暗号資産の基準では比較的控えめに見えますが、基礎資産や借入金利は急速に変動する可能性があります。