クアルコムは、スマートフォン事業の鈍化とアップルの自社開発ベースバンドチップによる顧客喪失という二重の圧力に直面しており、スマートフォン収益は前年同期比13%減少したが、自動車事業収益は前年同期比38%増加し、四半期史上最高を記録。IoT事業は9%成長した。同社は今年内に大手クラウドプロバイダーにデータセンター用カスタムチップを初期出荷する予定であり、OpenAIがクアルコムとAIスマートフォンプロセッサの共同開発を検討しているとの情報も流れている。クアルコムはエッジAI、エッジ推論、自動車コンピューティングに注力し、スマートフォンチップのリーダーからより包括的なコンピューティングプラットフォーム企業への転換を図っている。現在の鍵は、スマートフォンの利益率を維持できるか、自動車およびIoT事業を継続的に拡大できるか、データセンター推論を再現できるかである。
記事執筆者、出典：半導体産業纵横
次世代計算プラットフォームの構築に参加するには、クアルコムは自らを再証明する必要がある。
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4月27日、天風国際のアナリスト、郭明錤は、OpenAIがクアルコムとメディアクと協力して、人工知能を核とするスマートフォンプロセッサを開発中であり、量産時期は2028年になる可能性があると述べた。報道では、関連企業は即座にコメントの要請に応じていないこと、OpenAIが探求しているハードウェアの形態は従来のスマートフォンではなく、サム・アルトマンが「第3のコアデバイス」と呼ぶものである可能性があると注意を促している。
2日後、クアルコムは2026財年第2四半期の業績を発表する。業績は堅調ではなく、売上高は前年同期比で低下し、スマートフォン事業は圧力を受けており、次四半期の見通しもストレージの供給と顧客需要の影響を受けていた。しかし、業績電話会議でCEOのクリスティアーノ・アモンは、同社が年内に大手クラウドプロバイダーにデータセンター用チップを初期出荷する見込みであると述べた。
この二つの時間点を合わせて見ると、クアルコムの「中年危機」の現実的な背景が浮かび上がる。同社は依然としてスマートフォンのサイクルに深く結びついており、アップルの自社開発ベースバンドチップとアンドロイド市場の競争に直面している。一方で、エッジAI、個人用AIハードウェア、自動車用コンピューティング、エッジ推論、データセンター向けカスタムチップは、同社が次世代計算プラットフォームのコアサプライチェーンに参入できるかどうかを市場が再評価するきっかけとなっている。
したがって、真に問われるべきは、クアルコムにAIの物語があるかどうかではなく、その物語が従来事業の鈍化という圧力を乗り越えて、持続可能な収益と利益に変換できるかどうかである。これを判断するには、OpenAIに関する噂や単一の電話会議での発言だけに頼るのではなく、事業構造そのものに戻らなければならない。
01サイクルの圧力とアップルの流出
まず最新の決算報告を確認しましょう。2026会計年度第2四半期におけるクアルコムの売上高は105.99億ドルで、前年同期比3％減少しました。調整後EPSは2.65ドルでした。其中、チップ製品部門の売上高は90.76億ドルで、前年同期比4％減少しました。技術ライセンス部門の売上高は13.82億ドルで、前年同期比5％増加しました。チップ製品部門内では、スマートフォン部門の売上高は60.24億ドルで、前年同期比13％減少しました。自動車およびIoT部門の売上高はそれぞれ38％および9％増加しました。
これらの数字は、クアルコムの多角化が財務諸表に反映され始めたことを示しているが、携帯電話を基盤とした事業を置き換えるには至っていない。携帯電話は依然としてチップ製品事業の収益の約3分の2、および会社全体の収益の過半を占めており、自動車およびIoTの成長は速いが、携帯電話の減速を完全に相殺するには及ばない。携帯電話事業が弱体化する限り、市場は依然としてモバイルチップのサイクルに基づいてクアルコムを評価する。
次四半期の見通しもこの点を強化しています。クアルコムは2026財年第3四半期の売上高を92億～100億ドル、調整後簿価1株当たり利益を2.10～2.30ドルと予想しています。同社は、この見通しにストレージ供給制約および関連する価格設定が一部のスマートフォン顧客需要に与える影響を含めており、中国の顧客からのスマートフォン収益は第3四半期に底入れすると予想しています。
これはクアルコム単体の経営問題ではなく、人工知能インフラのサイクルが消費電子製品サプライチェーンに及ぼす影響である。Counterpoint Researchは、2026年第1四半期の世界スマートフォン出荷台数が前年同期比6%減少すると述べており、Gartnerも、ストレージコストの急騰により2026年のPCおよびスマートフォンの出荷が抑制されると予測している。データセンターがストレージ生産能力を吸収し、消費電子製品の部品コストが上昇することで、最終的にはスマートフォンの調達ペースとミドル～ローエンド層の買い替え需要に影響を及ぼす。
モバイル事業内において、アップルは依然として最も重要な構造的変数である。クアルコムは2026会計年度第2四半期の10-Qで、アップルが一部のスマートフォンで自社開発のベースバンドチップを採用しており、今後のデバイスにおいてもクアルコム製品ではなく自社開発のベースバンドチップの使用を拡大すると予想していると明かした。これはチップ製品の売上収益、経営成績、キャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
苹果問題の本質は、基带チップの販売数がわずかに減ったことだけではない。クアルコムは、苹果が購入しているのは独立型またはスリム型基带製品であり、クアルコムの統合アプリケーションプロセッサ技術を含まないため、収益および利益率への貢献は完全統合プラットフォームよりも低いと明かした。クアルコムの独立型基带を搭載した苹果デバイスが他の統合プラットフォーム顧客のシェアを奪う場合、クアルコムの収益と利益率にも影響が出る。
これは、クアルコムが失っているのが出荷量だけでなく、高級モバイル接続の利益池の一部であることを意味する。さらに重要なのは、Appleが自社開発のベースバンドチップを採用することで、トップレベルの端末メーカーにおける垂直統合の傾向が強まることである。クアルコムは10-Qでも、Apple、Samsung、Xiaomiなどの大手顧客が自社の集積回路製品を開発しており、一部の中国の顧客は供給の安全性や政策的圧力により自社開発チップを採用する可能性があると警告している。
しかし、クアルコムには防御策がないわけではない。技術ライセンス事業の第2四半期の収益は前年同期比5％増加し、税前利益率は72％に達し、スマートフォン周期の下落期においても研究開発と株主還元を継続する基盤を支えた。第2四半期にクアルコムは株主に37億ドルを還元し、新たに200億ドルの自社株買い許可を発表した。しかし、ライセンス事業は周期を乗り切る手助けにはなるが、AIによる半導体の再評価後、クアルコムの今後の成長がどこから来るのかという問いには単独では答えられない。
02 エッジ推論からデータセンター専用チップへ
今回のAIブームにおいて、クアルコムの課題は、トレーニング計算リソースの中心に立っていないことである。NVIDIAはGPUと関連ソフトウェアエコシステムを支配し、BroadcomやMarvellなどの企業はクラウドプロバイダー向けのカスタムアクセラレータチップとネットワークチップで恩恵を受けている。AMDとインテルはサーバーCPUとアクセラレーターのシェアを争っている。クアルコムは長年にわたりエッジAIに重点を置いてきたが、トレーニングクラスタ構築の主要な受益者とはなっていない。
しかし、人工知能産業の第二段階は訓練だけにとどまらない。モデルのデプロイ規模が拡大するにつれ、推論コスト、遅延、プライバシー、消費電力、エンドユーザーとのインタラクションがより重要になる。クアルコムは、モデルがクラウドからスマートフォン、PC、自動車、XRデバイス、ロボット、産業用エンドデバイス、エッジサーバーへと移行することに注力している。これらのシナリオでは、単に計算能力のピークを追求するよりも、低消費電力の非同質計算、セルラー接続、Wi-Fi、Bluetooth、画像処理、エンド側NPUが重要である。
OpenAIプロセッサーの噂が注目される理由は、このような想像にも起因している。OpenAIが本格的なAI個人デバイスを実際に開発する場合、チッププラットフォームはローカル推論、リアルタイム音声および画像入力、低消費電力常時感知、接続、プライバシー、およびサプライチェーンでの量産に対応する必要がある。クアルコムはスマートフォンSoC、ベースバンドチップ、無線周波数、エッジAI、および通信事業者認証における蓄積により、自然な候補者の一つとなっている。
ただし、このラインは控えめに捉えるべきです。関連する協力はまだ公式に確認されておらず、OpenAIのハードウェア形态は依然として明確ではありません。2028年の潜在的な量産は短期的な収益支援にはなりません。クアルコムにとって、OpenAIに関する噂は確定的な増加ではなく、「エントリーオプション」にすぎません。
OpenAIのハードウェアに関する噂よりも、データセンター事業の方が注目すべきである。これは、同社経営陣がすでにタイムラインを提示しているためだ。業績電話会議のトランスクリプトによると、クアルコムはカスタムチップ分野に進出しており、まず大手クラウドベンダーから着手し、12月から初期出荷を開始する予定である。経営陣は、このプロジェクトが利益率の向上に寄与すると述べている。これは、最近の市場で流れた、クアルコムがArmアーキテクチャに基づいて「専用」データセンタープロセッサを開発しているという噂と一致している。
注意すべき点は、噂を既に発表された製品と同一視しないことです。しかし、クアルコムの公式ウェブサイトのデータセンターページには、方向性がすでに開示されています。同社はデータセンター向けソリューションをAI推論、エネルギー効率、総所有コストに位置づけ、クラウドAI推論チップなどの製品ロードマップを示しており、「サーバープロセッサ」のセクションでは、データセンタープロセッサソリューションの開発を進めていると明記されています。
クアルコムがデータセンター市場に再参入しても、NVIDIAのトレーニング用GPUに直接対抗するという意味ではない。より現実的な道は、推論ワークロード、特定のクラウドプロバイダー、専用システムに焦点を当てたカスタマイズである。トレーニングクラスターの障壁はGPU、高帯域幅メモリ、インターコネクト、ソフトウェアエコシステムにある。一方、推論市場はより分散しており、顧客はモデルのサイズ、レイテンシ、トークン単位コスト、消費電力に基づいて選択する。クアルコムが低消費電力NPU、メモリアクセスの最適化、SoC統合能力をラックレベルの推論システムに適用できれば、差別化を図る機会を得られる。
Armサーバーエコシステムの変化は、クアルコムに機会をもたらしている。Armは2026年3月にデータセンター向け汎用AIプロセッサをリリースし、この製品はMetaを主要パートナーとして共同開発されたもので、最大136個のArm Neoverse V3コアを搭載し、エージェントAIインフラ向けに設計されている。これは、大手クラウド顧客がエネルギー効率とコスト最適化を追求するために、Armプロセッサとカスタムシリコンをより積極的に採用していることを示している。
これはクアルコムが過去のCentriq時代と最も異なる点である。当時、クアルコムはx86汎用サーバーマーケットに挑戦しようとしたが、エコシステム、チャネル、顧客の信頼という壁に直面した。一方、今日ではクラウドプロバイダーがカスタム半導体を受け入れる姿勢がより高まり、AI推論により新たな電力効率の要求が生じている。しかし、データセンターでの検証サイクルは長く、ソフトウェアスタックの要件も高いため、クアルコムは持続可能なデプロイと量産が可能なシステムレベルのソリューションを提供できることを依然として証明する必要がある。
03 自動車とIoT：第二の成長曲線
モバイル事業以外では、自動車がクアルコムにとって最も明確な第2の成長軸である。2026会計年度第2四半期、クアルコムの自動車事業収益は13.26億ドルに達し、前年同期比38%増で四半期史上最高を記録した。電話会議のトランスクリプトによると、自動車事業の四半期収益は初めて50億ドルの年率化水準を上回り、経営陣は2026会計年度末の年率収益が60億ドルを超えると予想している。
しかし、この四半期の数値よりも注目すべきは、過去数ヶ月にわたる業界の動向である。CES 2026期間中に、クアルコムはGoogleとの自動車ソフトウェアおよびAI体験における協力関係を拡大すると発表した。同時に、そのコockピットおよびアシスト運転のフラッグシッププラットフォームは、理想、零跑、極氪、長城、蔚来、奇瑞などの自動車メーカーのプロジェクトに採用され、合計で10の設計プロジェクトを獲得した。コックピットとアシスト運転の負荷を同一のSoCに統合したRide Flexのようなプラットフォームも、複数の量産プロジェクトに導入されている。
4月、ボッシュとクアルコムは、スマートコクピットの協力関係を運転支援に拡大した。ボッシュは、クアルコムのコクピットプラットフォームを基盤とする車載コンピュータを1,000万台以上納品したことを明らかにし、両社の新たな協力では、クアルコムのドライブプラットフォームを用いて運転支援の量産を支援し、Ride Flexを活用してコクピットと運転支援を単一のSoCに統合することを試みる。これは、クアルコムの自動車事業が単にコクピットチップを販売するだけでなく、自動車メーカーが中央計算アーキテクチャへ移行するプロセスに参入していることを示している。
モノのインターネットは、財務報告における単なる収益分類にとどまらない。クアルコムは1月、工業用および組み込み型IoT事業の拡張を完了し、複数の買収資産をポートフォリオに統合し、プロセッサ、ソフトウェア、開発者ツール、業界向けソリューションを一括で提供することを目指している。特にビデオセキュリティ、工業用端末、エッジでの推論、オフラインAIのシナリオにおいて、クアルコムはCPU、NPU、接続機能、ソフトウェアツールをエッジAIプラットフォームとして統合しようとしている。
財務面では、自動車とIoTはスマートフォンの下降を完全に相殺できない。産業面では、これらがクアルコムがスマートフォンにのみ依存していないことをすでに証明している。クアルコムが真にすべきことは、スマートフォン、自動車、IoT、PC、データセンター推論間の基盤技術を再利用し、Oryon CPU、Hexagon NPU、ベースバンド無線および接続技術を異なる製品ラインに分散させず、統一されたプラットフォーム能力として構築することである。
04 結語
クアルコムの状況は複雑ではない：スマートフォンの基本的な事業はサイクルやアップルの自社開発ベースバンドチップの影響を受けていますが、OpenAIのハードウェアに関する噂、データセンター用カスタムチップのスケジュール、自動車事業の過去最高の成長、そしてIoTがエッジAIへと拡大していることから、市場は同社が次世代計算プラットフォームへと進む可能性を見出しています。
したがって、クアルコムはAI分野で既に遅れを取ったわけでも、まだ逆転を果たしたわけでもない。今後2〜3年で鍵となるのは、スマートフォンの利益率を維持できるか、自動車およびIoT事業をさらに拡大できるか、データセンターでの推論が単一顧客のプロジェクトから再現可能なビジネスへと転換できるか、この3つのポイントである。これらの目標が実現されれば、同社はモバイルチップのリーダーから、より包括的な計算プラットフォーム企業へと変貌する可能性がある。