金曜日、世界の市場は、クアドラプル・ウィッチングと呼ばれる兆ドル規模の四半期デリバティブイベントに直面します。
このイベントは、3月、6月、9月、12月の第三金曜日に発生し、株式指数先物、株式指数オプション、個別株オプション、個別株先物の4種類のデリバティブが同時に満期を迎えます。
トレーダーがこれらの保有資産を同時にクローズ、ロール、または決済しなければならないため、取引活動はしばしば急増し、従来の市場での価格変動が激しくなることがあります。
2026年3月満期の正確な数値はまだ公表されていませんが、最近の出来事からその規模が伺えます。2025年3月には、約4.7兆ドルの株式およびインデックス・デリバティブが四半期満期イベントで満期を迎えました。TradeStationによると、この取引セッションでは、その年で最も高いS&P 500の取引高が記録され、他のウィッチングデイでも平均を上回る取引活動が見られました。
このような大規模な満期は、機関が短期間でポートフォリオをリバランスし、ヘッジを解消し、リスク暴露を調整する原因となることが多いです。多くの取引は、流動性が急増し、変動率が急速に上昇する取引の最終時間帯に集中します。
今四半期の満期は、すでに変動率の高い取引環境の中で訪れます。中東での紛争により、最近原油価格は1バレルあたり120ドルまで上昇し、金は4,600ドルを下回り、Bitcoinは69,000ドルを下回りました。一方、VIX変動率インデックスは先週35を超えて、1年ぶりの高水準となり、金融市場でのストレスが高まっていることを示しています。
クアドラプル・ウィッチングは伝統的金融市場に由来するが、暗号資産市場にも影響を及ぼす可能性がある。Bitcoinは広範なリスク資産とともに取引されることが増えており、株式市場の急激な動向はデジタル市場にも波及する。
Volmex FinanceのCEOであるコール・ケネリーは、明日のイベントが暗号資産市場の変動率を引き起こす可能性があると述べ、「クアドラプル・ウィッチングにより、大規模なデリバティブポジションの満期が発生し、資産間の変動率が急増する可能性がある。すでに、Bitcoin Volmex 想定変動率（BVIV）インデックスがイベントに向けて上昇傾向にあることから、暗号資産市場にその兆しが現れている。」
3月21日、Bitcoinはその日わずかに下落しましたが、より重要な動きはその後に訪れ、トランプ大統領の「解放記念日」関税に対する市場の反応を受けて、数週間後に価格は約76,000ドルで底を打ちました。
6月20日、Bitcoinは1.5%下落し、その後も下方に推移して、たった2日後には約98,000ドルのローカルボトムに達した。9月19日、Bitcoinはその日で1%以上下落したが、本当の動きはその後の週に現れ、177,000ドルから108,000ドルへ急落した。その後、12月19日、Bitcoinは約85,000ドルで3%ほど上昇して終えたが、10月の高値からの広範な下落局面には依然としてとどまっていた。
その日自体の価格行動は比較的控えめですが、その後の数日から数週間にわたり一貫した弱さのパターンが見られます。
金曜日にクワッド・ウィッチングがBitcoinの変動率に影響を与えない場合でも、暗号資産トレーダーはデジタル資産向けの別のイベントを念頭に置いておく必要があります。
暗号資産デリバティブは、その1週間後の3月27日に四半期満期を迎え、Deribitで135億ドルが満期を迎える。現在のポジションは、明確な方向性予測よりもボラティリティ戦略への需要が高まっていることを示している。