1月20日、pump.funは公式に、報酬プールが300万ドルのハッカソンを発表するとともに、エコシステム起業基金「Pump Fund」の立ち上げも発表しました。

これは非常にユニークなハッカソンです。審査員もテーマもなく、12人の優勝者が選ばれ、それぞれが25万ドルを受け取ります。この特殊なルールに注目して、プロジェクトを見る前に、このハッカソンの背景にあるロジックを整理してみましょう。

名前はハッカソンだが、実際はGFF 2.0である

pump.funの公式説明によると、このハッカソンは、これまでの審査員や投資家に気に入られるために勝利や資金を得ようとする伝統的なモデルを廃止し、市場自体を判断者としている。

要するに、みんながトークンを発行することを奨励し、その後はそれぞれの実力で勝負し、市場での成績が良いほど勝ち抜く可能性が高くなるということです。

トークンはハッカソンの申請締切時間までにデプロイされている必要がありますが、それ以外にはほぼ2つの制約条件しかありません。1つ目は、チームが少なくとも10％の供給量を保有しなければならないことで、20％〜50％の供給量を保有しているチームが優先されます。2つ目は、チームが「公開して」開発に取り組まなければならないことで、積極的にコミュニティと最新の進捗を共有しなければなりません。また、pump.funで週に5回以上ライブ配信を行っているチームが優先されます。

最終的に優勝したトークンについては、pump.fun が25万ドル相当のトークンを1,000万ドルの評価額で購入し、継続的なコンサルティングおよびインキュベーション支援を提供します。

昨年8月、pump.fun が bonk.fun から急激な挑戦を受けていた際、彼らはGFF（Glass Full財団）を設立し、自社エコシステム内で総合的に好調なパフォーマンスを示していたミームコインを約170万ドルで購入しました。この出来事は、非常に似通った状況であるため、今も容易に思い出されます。

今回のハッカソンにおいて、pump.fun が行っているのは実質的には「コインの購入」ですが、これまでとは違って、より公開的で透明性が高く、ルール化された方法で行われています。また、テーマも純粋なミームコインに限定されなくなりました。上記のルールの解釈を通じて、pump.fun の目的や現在の市場への理解を推測してみることができます。

- 1,000万ドル以上の時価総額を持つ12の対象を構築したい

- 良質な「供給管理（控盤）」がなければ、「金の犬（金狗）」は生まれない。もし供給管理が適切であれば、それは長期的な発展に適応した供給調整と呼ばれる。しかし、不適切な供給管理であれば、それは「束縛（バンドル）」と呼ばれる。

- 自社のライブ配信機能も引き続き活用したい

- プレイント・メーメー（meme）通貨のテーマはあまりにも狭いため、より多くの収入を得るには、より多くの物語（ナラティブ）が必要だ

同時に、彼らは以前のGFF（Goblin Finance Fund）から教訓を学んでいました。GFFの宣伝はただの1つの発表だけで、目標も曖昧な「エコシステムへの還元」というものでした。また、テーマも純粋なミーム（meme）コインに限定されていました。今振り返ると、bonk.funの挑戦やネガティブな世論に対応するために急いで作られたような「戦時下の産物」に過ぎなかったように思われます。

GFFの投資を追跡すれば、最高のリターンが得られる暗号通貨は$neetであり、GFFでの購入後2か月以内に最大で200％以上上昇しました。しかし、GFFのポートフォリオの多くは一時的に急騰した後、下落しています。

今回は何かが変わるでしょうか？未来を予測することはできませんが、過去の歴史を参考にするしかありません。保険をかけて考える戦略としては、以下のようになるかもしれません：

- 新しいトークンに注目することで、pump.fun に多くの収入をもたらすことができるため、より新しいトークンに注力しています。

- AI、Vibe Coding、またはpump.funのライブ配信通貨など、純粋なミーム通貨以外のテーマに注力する

- チームの背景や影響力に重点を置くべきです。これは市場の実績で結果を示さなければならない競争だからです。起業家が最初から無名であれば、現在の市場環境では十分に動き出しにくいからです。

- あまりにも大規模や長期的すぎず、pump.fun が雪中送炭のようなことをしてくれるとは期待していない

上記のさまざまな事実は、勝者になる「誰」を直接的に予測するのは容易ではないことを示唆しています。あるトークンが市場で非常に強いパフォーマンスを示している場合、実際には、pump.fun公式の認証がなくても、100万ドルの時価総額を突破することは十分可能です。逆に、あるトークンが価格上昇の原動力としてpump.fun公式の認証を必要とする場合、そのトークン自体がそれほど優れていない可能性があります。

ここでは、すでに得られている情報や投資助言とはならない個人的な見解に基づいて、注目すべきプロジェクトが何かを一緒に見ていきます。

公式から提供される3つの「事例」

今回のハッカソンで公式が「事例」として紹介した3つのコインは、$MIA、$RAIN、および$MONEROCHANです。

$MIA は、インタラクティブでマルチプラットフォームに対応し、リアルな感情を持つAIパートナーを提供しています。$RAIN は、AIを活用した自動予測型のマーケットベッティングに注力しています。$MONEROCHAN は、ソラナ（Solana）上でのプライバシー重視のDeFi（分散型金融）サービスを展開しています。

$RAIN の時価総額は約 1,700 万ドルで、$MIA と $MONEROCHAN はそれぞれ約 100 万ドルです。しかし、現在のところ、これらの 3 つのトークンは、公式 Twitter で pump.fun ハッカソンへの参加申請を行っているかどうかを明記していません。また、$MIA と $MONEROCHAN については、チームがハッカソンの「チームが少なくとも 10% の供給量を保有している」要件を満たしているかどうかは不明です。

ただし、$LUMEN という通貨の開発者がツイートした内容によると、「チームが少なくとも10％の供給量分のトークンを保有している」ことも、合理的な説明がある場合は許容される可能性がある。

LUMEN dev は、トークン発行時に自身が保有していたのは5％のみであり、その後もプラットフォームの手数料をプロジェクト開発に使い続け、トークンの売却は行っていないことを表明しました。この姿勢は pump.fun 公式側から理解され、大会への参加が許可されました。

pump.fun が提示した3つの「事例」からもわかるように、pump.funはAI、予測市場、プライバシーの3つの分野に重点を置いている可能性があります。

申請が明確に提出された新規プロジェクトの観察

ルーメン・フランケンシュテイン（$LUMEN）

LUMEN は、継続的に学習・進化するLLM（大規模言語モデル）を持ち、真の感情を持つロボットを開発しています。最終的な完成品は、所有者に引き渡され、すべての完成品はバックエンドのクラウドサーバーと接続され、所有者が持つすべてのロボットが同期して成長する仕組みとなっています。現在、この通貨の時価総額は約150万米ドルです。

ルーメンロボット

ハイパースケープ（$GOLD）

AIというテーマにおいて注目すべきもう一つの競合は$GOLDであり、このトークンの開発者はかつてelizaOSやai16zの創設者であるShawです。ただし、ShawはTreasureDAOからai16zに至るまで、これまでに多くの資産をリリースしており、プレイヤー層からの評判も決して良いとは言えません。

$GOLD は、Shaw とそのチームが開発中の新ゲーム Hyperscape のゲームトークンで、1 $GOLD = 1 ゲームトークンとなります。名前からもわかるように、これは Runescape に似たレトロなMMORPGで、AIを活用して作られており、elizaOS によってサポートされたAIエージェントを追加します。このゲームはオープンソースとなる予定です。

$GOLDは一時、300万米ドル近い時価総額に急騰しましたが、現在の時価総額は約36万米ドルとなっています。多くのプレイヤーがショウ氏をからかっていますが、最終的な結果はまだ不確実です。

PUMPCADE（$PUMPCADE）

予測市場の分野において、比較的優れた競合となるのは$PUMPCADEであり、これは短期的な価格変動に即したリアルタイムベットを特徴とする予測市場です。中長期的な信念に優しい予測市場と比べて、Pumpcadeは短期的な出入りを求めるユーザー層をターゲットとしています。たとえば、「トランプ大統領がグリーンランドを購入するかどうか」こうしたテーマについて、次の1時間以内のオッズの変化にベットするような使い方があります。また、RuneScape向けにデータソースプラグインを開発しており、ユーザーはボスを倒した後のリアルタイムでの収益に賭けることもできるようになっています。