著者：Yetta、Primitive Ventures投資パートナー、Wildon、Primitive Ventures研究員
週間取引高は15億ドル、60日間の累計取引高は100億ドルを突破。すべての人がPolymarketの130億ドルの評価額やニューヨーク証券取引所との注目すべき提携を称賛する中、東方から来たこの「シード段階」にあるプラットフォームは、静かに下から上への突破を達成した。これが私たちによるOpinion Labsへの完全な投資判断である。
シングルプレイヤーNPC時代は終わりつつある
過去数十年にわたり、私たちは「シングルプレイヤーゲーム」の中に生きてきました。真実は少数の機関によって生み出され、物語は会議室で決定され、私たちのほとんどは既定のストーリーに従って動くNPCにすぎませんでした。Web2は私たちに声を上げる機会を提供しましたが、方向性を決定することには真正に参加させてくれませんでした。信念がどのように形成され、コンセンサスがどのように構築されるかは、依然としてアルゴリズムのブラックボックスと権力構造の内側に閉じ込められています。
しかし、信念そのものが流動的で、価格がつけられるならどうでしょうか？
意見は単に態度を示すだけでなく、賭けである
分岐は感情の対立だけでなく、価格が分かれていることを意味します
コンセンサスはリツイート数ではなく、いつでも逆転する可能性のある曲線である
現実はもはや観られる脚本ではなく、複数の参加者が関わるゲームである
それほど「ロングテール」ではないパラドックス
予測市場が金融市場であるかコンテンツ市場であるかは、興味深い議論です。金融市場として、それは限られたシナリオで非常に優れたパフォーマンスを発揮します。流動性がなければ価格はなく、価格がなければシグナルもありません。注文簿、マーケットメイカー、深さといったメカニズムは、米国大選のような世界的な注目を集めるイベントでは非常にスムーズに機能しますが、そうしたシナリオから離れると、機能しなくなり始めます。
人間の注意はそもそも断片化されている。私たちが本当に気にするほとんどのことは、文化の噂話、地域政治、有名人のスキャンダル、さまざまな社会的トピックなど、具体的な文脈や地域的背景に大きく依存している。インターネットはこれらの関心を収束させず、かえって無限に分岐させている。コンテンツは爆発的に増加しているが、資本と流動性は常に希少である。
したがってパラドックスが生じる：
市場が効率的であるためには、集中度が必要です；
人間の視点は、自然に分散している。
あるプラットフォームが少数のトップイベントにのみ依存して流動性を維持している場合、それは真に信念のゲームを支える市場というより、「イベント取引所」に近い。したがって、問題は次のように変わる：情報自体が収束しない場合、その上にどのように金融システムを構築するのか？
私たちはなぜOpinion Labsに投資するのか
一年前、私たちは@opinionlabsxyzに投資しました。当時、Polymarketは選挙サイクルで初めての大規模な検証を完了し、Prediction Marketは西洋のVC業界で最も強力なナラティブの一つとなりました。私たちは、このようなコンテンツ／イベント駆動型のプレイスタイルが東方にも欠かせないと判断し、opinionに連絡して投資を実行しました。半年後、Prediction Marketに関する議論はアジア全域、そしてBNBChainに広がりました。その瞬間、成熟した製品を有し、即座に上線して勢いを受けることができたのは、Opinionだけでした。
さらに重要なのは、彼らがほぼ最小限の資本でこの規模に到達したことです。製品のリズム、実行の密度、一人当たりの生産性のいずれをとっても、私たちがこれまで見た中で最も効率的なチームの一つです。
東方≠西方：予測市場が分断中
予測市場は、明確な東西の分岐に向かっており、その理由は単純です。資産はグローバルに収束できますが、意見はできません。ドル、ゴールド、米国株式は統一された価格を形成できますが、人々が何に賭けるかという選好自体が文化的な産物です。予測市場が真正に拡大するための前提は、流動性だけでなく、共有された注目です。
米国では、この共有注意が極めて集中している。スポーツベッティングは数十年にわたり一般投資家の習慣を育て、政治はすでに全国規模のリアリティショーへと進化している。注意は自然と少数の超大型イベントに集まる。KalshiとPolymarketは、より厚い注文簿で高頻度およびプロのトレーダーをサービスするために、トップ市場に収束した。
東アジアの状況はまったく異なる。中国では政治的な議論の余地が限られており、日本の個人投資家は政治参加に対する関心が全体的に低い。一方、韓国のユーザーは投機、エンターテインメント、社会問題、ポップカルチャーに注目している。それぞれの市場において、個人投資家が実際に何に興味を持ち、何について十分な認識をもって判断を示せるかという差は非常に大きい。
この差異はデータ上で非常に直観的に表れています。2026年韓国大統領選というイベントにおいて、Polymarketの取引高は約40万ドルであるのに対し、Opinion Labsは5200万ドルに達しました。予測市場は勝者総取りにはなり得ません。なぜなら、信念の形成は非常にローカル化されているからです。
共有注意が存在しない場合、流動性は自動的に集中せず、自然に分散します。私たちが見ている構造はまさにその通りです：Polymarket や Kalshi と比較して、Opinion の取引分布は明らかに分散しており、取引量は少数のトップイベントに収束するのではなく、多くのオフショアユーザーが実際に関心を持つ中長期尾市場に広く展開されています。
AIがスケーリングの鍵
人間が主導する市場は、この時代に追いついていない。意見が無限で、文脈が高度にローカライズされている中で、人手による選別と手動での上場に頼り続けるならば、予測市場はわずかにトップイベントに収束せざるを得ない。
これがAIが不可欠になる理由です。
Opinion Labsでは、AIが散在する主張を構造化された市場に変換し、明確な決済ルールを自動生成し、失敗の境界を定め、ステーキングメカニズムと連携して行動を制約し責任を強化します。市場の作成は、少数の編集者や運用チームの判断に依存せず、スケールさせることができます。文化や地域の特性を持つ多数のローカル市場が迅速に生成され、スパムコンテンツに埋もれることはありません。
市場がロングテールに拡大し始めると、本当の課題は決済である。ロングテール市場は複雑で分散し、非構造化された情報源に依存することが多い。単一の裁定メカニズムではこの複雑さに対応できない。AIは規模を上げて情報のクロスチェックと検証を処理できるが、ハードウェアレベルのセキュリティと人間のガバナンスが最終的な安全網となる。
これは、予測市場が初めて横方向に拡張される可能性を意味します。グローバルな注目を少数の超大規模イベントに圧縮するのではなく、高度に分散された世界において、信念自体を組織化し、取引し、検証可能にするのです。
予測市場2.0：1つのパラダイム、2つの進化
予測市場では、東洋と西洋の違いが明確になり始めています。
西洋は金融化と機関化を選択した。そのため、IBの創設者は、最も頻繁に取引されるのは天気／温度契約であると述べている。より広い意味では、エネルギー、農業、海運などの業界は気候リスクに長年さらされてきたが、十分に精緻で取引可能なヘッジツールが不足していた。この文脈において、prediction marketの発展方向は、流動性をスケールできるか、十分に強力なデリバティブ構造を構築できるか、機関のリスク管理システムに理解され受け入れられるかという点に移っている。起業家たちは、これを適切な金融インフラとして磨き上げる方法を考えている。
東方はインターネット化とコンテンツ化の方向へ進んでいます。これはよりエンターテインメント性の高い情報消費と表現のメカニズムです。この文脈において、核心はユーザーがどのタイミングで、何に賭けるかにあります。これはコンテンツの収益化形態です：賭けは参加感を意味し、オッズはナラティブの強さを示し、取引量は感情のコンセンサスです。製品が解決すべきは複雑な金融工学ではなく、ホットトピック、世論、ソーシャルディスカッションを継続的な取引動機に変えるというコンテンツ運営のロジックです。
予測市場は2.0へと進化した。勝者総取りの単一市場ではなく、文化によって形作られた二つの異なる進化の方向性が存在する。両者は、市場が単に結果を取引する場所ではなく、不確実性に対処するメカニズムそのものが原子化されるという、より大きな変化を指向している。